Cada sopro da economia macro está a agitar os nervos do mercado de criptomoedas. As grandes atuações do mercado financeiro na semana passada afetaram diretamente o padrão de liquidez do Bitcoin.

Primeiro, os dados de desemprego nos EUA — os números divulgados pelo Departamento do Trabalho na terça-feira foram realmente preocupantes. A taxa de desemprego em novembro subiu para 4.6%, o nível mais alto desde setembro de 2021. À primeira vista, os 64 mil novos empregos não agrícolas parecem bons, mas os dados dos dois meses anteriores foram significativamente revisados para baixo, com uma redução de 105 mil empregos em outubro. Isso é claramente um sinal de arrefecimento da economia.

A reação do mercado foi direta — a expectativa de uma redução de juros pelo Federal Reserve em janeiro do próximo ano saltou de 22% para 31%, e os traders ainda apostam que em 2026 haverá mais duas reduções. Isso soa como uma notícia positiva para o Bitcoin, já que a redução de juros significa liquidez mais fácil e maior pressão de depreciação do dólar. O problema é que a liquidez do mercado já começou a diminuir antes do feriado de Natal, e essas oscilações nas expectativas podem amplificar o impacto de cada divulgação de dados.

Na quinta-feira, ocorreu uma reviravolta dramática. O Banco da Inglaterra adotou uma postura mais amena, enquanto o Banco Central Europeu enviou sinais hawkish, e o CPI dos EUA surpreendeu ao diminuir. O dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caíram imediatamente, elevando a atratividade de metais preciosos e ativos de risco. Como um ativo sensível à liquidez, o Bitcoin costuma reagir de forma marcante a essas mudanças de expectativa macroeconômica. Mas depois, a queda do Nasdaq apagou metade dos ganhos, refletindo exatamente a fragilidade da confiança atual do mercado.

O ponto crucial é entender a lógica subjacente: as expectativas de afrouxamento do Federal Reserve, a divergência de políticas dos bancos centrais globais, a incerteza sobre a trajetória do dólar — esses fatores, combinados, fazem com que toda a liquidez do mercado (incluindo o mercado de criptomoedas) mude de cor continuamente. O verdadeiro teste ainda está por vir.