Por que o Investimento em Mercados Emergentes Pode Dominar 2026: Um Caso para ICICI Bank, TSMC e MercadoLibre

Investidores à procura de alpha em 2026 devem olhar além dos mercados desenvolvidos tradicionais. O panorama de investimento em mercados emergentes mudou fundamentalmente, apresentando uma rara convergência de potencial de crescimento e oportunidade de avaliação.

O Caso de Avaliação que Muda Tudo

Aqui está o que a maioria dos investidores está a perder: as ações dos mercados emergentes atualmente negociam a aproximadamente 35% de desconto em relação aos seus homólogos de mercados desenvolvidos com base em métricas de preço-lucro futuras — a maior diferença em 15 anos, de acordo com a RBC Global Asset Management. Isto não é fraqueza; é oportunidade. Entretanto, o momentum dos lucros nos mercados emergentes está a acelerar. A análise da J.P. Morgan para 2025 mostra que este é o primeiro ano desde 2020 em que as ações de mercados emergentes superaram as de mercados desenvolvidos, impulsionadas por fundamentos em melhoria e por um ambiente de dólar americano mais suave.

O pano de fundo macro apoia uma continuidade de força. As economias EM estão projetadas para crescer 4,2% em 2025, de acordo com a atualização de outubro de 2025 do FMI — quase o triplo do crescimento esperado de 1,6% nas economias avançadas. Os mercados emergentes agora representam 50,6% do PIB global e contribuíram com 66,5% do crescimento do PIB global na última década. Esta vantagem estrutural, combinada com o desconto na avaliação, prepara o terreno para uma possível reavaliação à medida que a rentabilidade se recuperar.

Dois Impulsos Estruturais que Estão a Remodelar o Desempenho dos EM

Expansão de crédito impulsionando o crescimento dos serviços financeiros: A flexibilização monetária em nações em desenvolvimento melhorou dramaticamente as condições de empréstimo. As taxas de juros globais mais baixas, a inflação moderada e a estabilização das moedas reduziram a volatilidade do financiamento e as pressões de risco de crédito para os bancos de mercados emergentes. O resultado: crescimento de crédito de dois dígitos ano após ano em economias-chave como Índia, Filipinas e Vietname de 2024 até meados de 2025. A crescente procura de empréstimos por famílias e pequenas empresas está a apoiar retornos mais fortes sobre o capital próprio e a expandir margens.

Diversificação da cadeia de abastecimento alimentando o impulso na manufatura: Empresas multinacionais estão a deslocar ativamente a produção para além de dependências de um único país. A Índia captou 19,04 mil milhões de dólares em FDI na manufatura durante o ano fiscal de 2024-25, com exportações de telemóveis a disparar para 20,5 mil milhões de dólares em 2024 — quase zero em 2016. O Vietname e a Indonésia estão a beneficiar igualmente desta mudança de produção.

Três apostas de investimento em mercados emergentes posicionadas para 2026

ICICI Bank (IBN): Esta instituição financeira com sede em Mumbai exemplifica a tese de investimento em mercados emergentes. A transformação digital do ICICI Bank está a ganhar força, com a sua plataforma iMobile Pay a impulsionar a adoção no retalho e a utilização por empresas. A plataforma digital focada no negócio da empresa mostrou um momentum de crescimento excecional. Com uma classificação Zacks Rank #2 (Buy), espera-se que o ICICI Bank entregue um crescimento de lucros de 13,9% com um crescimento de receitas de 13,1% no exercício fiscal de 2027. O seu crescimento de lucros a longo prazo de 32,2% supera substancialmente os 9,3% da indústria. Negociando a um P/E futuro de 17,25 — bem abaixo dos 23,44 do S&P 500 — esta ação oferece um valor convincente dentro do espaço de investimento em mercados emergentes.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM): A TSMC continua a ser a jogada fundamental para a infraestrutura de inteligência artificial global. O domínio da empresa na fabricação avançada de semicondutores, especialmente na liderança na produção de chips abaixo de 3nm com 2nm no horizonte, posiciona-a como parceira essencial para aceleradores de IA e silicon personalizado. Grandes clientes, incluindo NVIDIA, Marvell Technology e Broadcom, dependem das capacidades da TSMC. Esta ação com classificação Zacks Rank #2 projeta um crescimento de lucros de 20,2% com um crescimento de receitas de 20,6% para 2026, com um crescimento de lucros a longo prazo de 28,7%, superando significativamente o mercado mais amplo. Com um P/E futuro de 25,72x — abaixo da média do setor de semicondutores de 29,09 — a TSMC oferece uma exposição convincente aos temas de investimento em mercados emergentes ligados ao avanço tecnológico global.

MercadoLibre (MELI): Com sede em Buenos Aires, o MercadoLibre captura de forma única duas mega-tendências: penetração do comércio eletrónico e inclusão financeira na América Latina. A escala da empresa, a infraestrutura tecnológica e a execução regional criam uma barreira que os concorrentes não conseguem replicar. Os resultados do terceiro trimestre de 2025 reforçam a força: crescimento de receitas de 39% e expansão de 41% no volume total de pagamentos demonstram que o mercado endereçável permanece em fases iniciais de crescimento. Para 2026, espera-se que o MercadoLibre registre um crescimento de lucros de 50,3% com um crescimento de receitas de 28,5% — muito acima dos pares tradicionais de retalho e fintech. O seu crescimento de lucros a longo prazo de 34,6% supera o média da indústria de 18,1%. Negociando a 2,75x o preço-venda futuro, bem abaixo dos 5,3x do S&P 500, o MercadoLibre representa uma oportunidade de investimento em mercados emergentes de alto crescimento com uma expansão de margem significativa pela frente.

Porque Isto Importa para 2026

A oportunidade de investimento em mercados emergentes em 2026 assenta em três pilares: avaliações a descontos históricos, crescimento de lucros a acelerar além dos mercados desenvolvidos e impulsos estruturais de expansão de crédito e reorganização da cadeia de abastecimento. O ICICI Bank, a TSMC e o MercadoLibre oferecem cada um exposição a estas tendências enquanto negociam em pontos de entrada atraentes. Para investidores que posicionam carteiras para o próximo ano, o investimento em mercados emergentes merece uma alocação séria.