No dia de Natal, o Bitcoin tentou várias vezes ultrapassar a barreira dos 90.000 dólares, e as forças de compra e venda parecem ter entrado num equilíbrio estranho. A razão por trás disso é bastante simples: amanhã é o dia de vencimento das opções de maior escala na história das criptomoedas.

De acordo com dados de plataformas de derivativos como a Deribit, esta rodada de liquidação de opções envolve um valor nominal de até 24 bilhões de dólares — um volume suficiente para influenciar o movimento de curto prazo. A questão é que uma grande quantidade de opções de compra está concentrada na barreira dos 100.000 dólares, formando uma espécie de psicologia de mercado delicada.

Por que o Bitcoin não consegue ultrapassar essa barreira? Isso está intimamente relacionado às operações de hedge dos market makers. Quando o preço se aproxima dos 100.000 dólares, esses provedores de liquidez que vendem opções precisam fazer hedge dinâmico para gerenciar sua exposição. A estratégia deles geralmente inclui vender a spot para pressionar o preço para baixo, garantindo assim lucros. Essa operação é bastante comum no mercado de derivativos, mas o efeito de repressão no preço à vista é extremamente evidente.

Curiosamente, assim que a pressão das opções de amanhã for liberada, essa "corrente" será completamente removida. Segundo o mais recente relatório da Sentora Research, após esse evento de liquidação, o Bitcoin deve iniciar um novo ciclo de alta até 2026, com alvo de 150.000 dólares. A lógica por trás é simples: após o vencimento das opções, a demanda de hedge dos market makers desaparece, e o mercado voltará a uma relação normal de oferta e procura. Com as mudanças contínuas no ambiente macroeconômico e o fluxo de fundos na cadeia, as condições para uma ruptura se tornarão cada vez mais maduras.