Prata vs Ouro: Qual ETF de Metal Precioso Oferece Melhores Retornos em 2026?

O mercado de metais preciosos tem experimentado um impulso notável nos últimos meses, com ouro e prata atingindo picos históricos em dezembro. O ouro disparou para um recorde de $4.500 por onça nesta semana, representando aproximadamente 70% de ganhos ao longo do ano. No entanto, a prata demonstrou um impulso ainda mais impressionante, registrando ganhos de cerca de 140% desde 1 de janeiro de 2025 (até 23 de dezembro de 2025), tornando-se a performance de destaque entre os dois.

A Ascensão da Prata: Compreendendo a Dinâmica

Steven Orrell, vice-presidente e gestor de portfólio na Orrell Capital Management e no OCM Gold Fund, explica que o desempenho excepcional da prata segue seu padrão tradicional dentro dos mercados de alta de metais preciosos. “Historicamente, a prata tende a ficar atrás do ouro no início de uma alta e depois experimenta rallies de recuperação acentuados, o que estamos vendo agora”, observou Orrell. Esse fenômeno de recuperação é particularmente evidente ao analisar o iShares Silver Trust (SLV), onde aproximadamente 99% dos seus ganhos de 140% no ano até agora se materializaram nos últimos seis meses.

A relação ouro-prata—que mede quantas onças de prata equivalem a uma onça de ouro—reduziu-se drasticamente de 104-para-1 em abril para aproximadamente 64-para-1 atualmente. Essa redução na diferença demonstra a força acelerada da prata em relação ao ouro, sinalizando uma mudança fundamental na dinâmica do mercado.

Por que a Prata Pode Continuar a Superar

Acessibilidade e Preço

O preço mais baixo da prata em comparação com o do ouro torna-a uma entrada atraente para investidores que buscam exposição a metais preciosos. Muitas vezes chamada de “ouro dos pobres”, a prata permite que investidores acumulem quantidades maiores enquanto mantêm a diversificação da carteira. Com 2026 previsto para ser um ano robusto para os metais, a acessibilidade da prata a posiciona bem para ganhos adicionais em relação ao ouro.

Impulsos da Política Monetária

A Federal Reserve sinalizou uma postura moderadamente dovish, com potencial para uma política monetária mais fácil em 2026. À medida que o mandato do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, termina em maio, uma nova nomeação de liderança sob o presidente Trump—que favorece taxas de juros mais baixas—poderia acelerar os cortes de juros além das expectativas atuais. Taxas mais baixas aumentam o apelo de ativos sem rendimento, como os metais preciosos, especialmente aqueles denominados em dólares americanos.

Catalisador de Demanda Industrial

Ao contrário do ouro, a prata possui aplicações industriais substanciais que impulsionam uma demanda estrutural. O crescimento da inteligência artificial, aliado à expansão nos setores de energia limpa e eletrônicos, cria uma demanda sustentada pela superior condutividade da prata. Empresas enfrentando custos de empréstimo reduzidos provavelmente financiarão projetos que requerem prata, intensificando a competição pela oferta disponível.

Desequilíbrio entre Oferta e Demanda

O mercado de prata opera em déficit estrutural desde 2021, com déficits acumulados de aproximadamente 800 milhões de onças (25.000 toneladas) de 2021 a 2025. A demanda dos setores elétrico e eletrônico aumentou 51% desde 2016, refletindo a posição da prata como o metal mais condutor eletricamente. Por outro lado, a demanda por ouro em 2025 expandiu-se por meio de fluxos recordes de investimento e acumulação por bancos centrais, embora a demanda por joias tenha enfraquecido. A produção de minas aumentou modestamente 2% ano a ano, atingindo 977 toneladas.

Abordagens de Investimento para 2026

Investidores que buscam exposição a metais preciosos têm várias opções. Para prata em lingotes, estão disponíveis o SLV e o ETF abrdn Physical Silver Shares (SIVR), enquanto ações de mineração de prata incluem o ETF Global X Silver Miners (SIL) e o Amplify Junior Silver Miners (SILJ). Para ouro, os investidores podem acessar lingotes através do SPDR Gold Shares (GLD) e do iShares Gold Trust (IAU), com exposição à mineração via VanEck Gold Miners (GDX) e VanEck Junior Gold Miners (GDXJ).

Dado o fundamentação convincente da prata, as restrições estruturais de oferta e as condições monetárias favoráveis previstas para 2026, a argumentação para uma alocação focada na prata merece consideração séria ao lado das tradicionais posições em ouro.