Como as taxas de juro mais baixas podem remodelar a trajetória de lucros do M&T Bank

Quando as Taxas Caem, os Bancos Enfrentam uma Encruzilhada

M&T Bank Corporation MTB está numa fase de inflexão interessante. Após o ciclo inicial de afrouxamento do Fed iniciado em 2024 e continuado com três cortes de taxas em 2025, a taxa de fundos federais agora negocia entre 3,50–3,75%. Para a MTB, isto cria tanto ventos favoráveis quanto desfavoráveis que irão definir a sua história de lucros em 2025-2026.

O pano de fundo histórico é sólido: Ao longo de cinco anos até 2024, a receita de juros líquida (NII) da MTB cresceu a uma taxa de crescimento anual composta de 15,4%. Até ao terceiro trimestre de 2025, o NII subiu quase 1% em comparação com o mesmo período do ano passado. Mas o que acontece a seguir num ambiente de taxas mais baixas?

O Lado Positivo: Demanda por Empréstimos e Qualidade dos Ativos

Taxas mais baixas normalmente desencadeiam uma reação em cadeia previsível. Primeiro, os mutuários respiram mais facilmente. Custos reduzidos de serviço da dívida melhoram os indicadores de solvência, reduzindo as taxas de incumprimento e as perdas por imparidade. Segundo, o crédito mais barato incentiva tanto consumidores quanto empresas a utilizarem a capacidade de empréstimo, potencialmente elevando os volumes de empréstimos e os ganhos de juros para o banco.

A orientação da gestão para 2025 reflete este otimismo. A MTB projeta que o NII (com base equivalente a impostos) ficará entre $7,05–$7,15 mil milhões, acima dos $6,9 mil milhões de 2024. A margem de juros líquida (NIM) do banco deve estabilizar na faixa média-alta de 3,60%, face aos 3,58% do ano anterior. Os saldos médios de empréstimos e leasing devem atingir $135–$137 bilhões, ligeiramente acima dos $134,7 mil milhões de 2024.

Olhando mais para 2026, a MTB antecipa uma modesta redução de taxas ao longo do ano, com a expansão de empréstimos e depósitos impulsionando o crescimento do balanço e apoiando a expansão do NII. A gestão orientou que o NIM se mantenha na faixa baixa de 3,70%, sugerindo que os custos de financiamento permanecerão racionais mesmo que as taxas continuem a diminuir.

Como se Compara a Concorrência

O grupo de pares da MTB apresenta uma narrativa semelhante. Fifth Third Bancorp FITB alcançou uma CAGR de NII de 4,2% ao longo de cinco anos até 2024. Nos três primeiros trimestres de 2025, o NII aumentou 6,2% para $4,4 mil milhões em comparação com o ano anterior, enquanto a NIM subiu para 3,10% de 2,88%. O banco espera que o NII ajustado cresça entre 5,5–6,5% em 2025, partindo de $5,6 mil milhões em 2024, impulsionado pela estabilização dos custos de financiamento e expansão constante de empréstimos.

U.S. Bancorp USB mostrou um momentum consistente com uma CAGR de NII de 4,4% ao longo de cinco anos. O seu NII atingiu $4,251 mil milhões nos primeiros nove meses de 2025, representando um crescimento de 2% em relação ao ano anterior. Em finais de setembro de 2025, o NIM da U.S. Bancorp situava-se em 2,75%, ligeiramente acima dos 2,74% do ano anterior. O banco espera continuar a beneficiar do crescimento de empréstimos e do reposicionamento da carteira à medida que as taxas se estabilizam.

A Questão do Preço das Ações

Apesar do cenário favorável de NII, as ações da MTB subiram apenas 6,9% nos últimos seis meses, ficando atrás do avanço de 20,3% do seu grupo de pares do setor. A ação atualmente tem uma classificação Zacks Rank de #3 (Manter), sugerindo que os analistas veem poucos catalisadores de curto prazo, apesar do ambiente de taxas em melhoria.

A Conclusão

Para investidores focados em rendimento, a trajetória de lucros da MTB parece promissora até 2026. As taxas mais baixas, que se aproximam de 3,50–3,75%, devem estabilizar os custos de financiamento enquanto estimulam a procura de empréstimos — uma combinação que historicamente apoia a expansão do NII. A orientação da gestão de $7,05–$7,15 mil milhões em NII para 2025 e a manutenção das margens na faixa de 3,60–3,70% sugerem que o pior dos ventos contrários às taxas pode estar para trás. Resta saber se isso se traduzirá em um desempenho superior das ações.