A subida explosiva da Palantir mascara riscos de avaliação: O que os movimentos de ações do Q3 de Ken Griffin revelam sobre investimento em IA

Bilionário Ken Griffin, cujo Citadel Advisors tem gerado os maiores ganhos líquidos de qualquer hedge fund na história, fez uma mudança marcante na carteira no terceiro trimestre. Desfez-se de 1,6 milhões de ações da Amazon e, simultaneamente, comprou 388.000 ações da Palantir Technologies — uma empresa que disparou 1.030% desde janeiro de 2024, superando o ganho de 281% da Nvidia no mesmo período.

À primeira vista, este movimento parece indicar confiança de Griffin na Palantir. No entanto, uma análise mais aprofundada de ambas as posições e dos seus fundamentos subjacentes revela uma tese de investimento mais nuanceada.

O Fenómeno Palantir: Crescimento que Superou a Realidade da Valorização

A trajetória da Palantir tem sido nada menos que notável. A empresa de análise de dados com inteligência artificial apresentou um crescimento de receita de 63% no terceiro trimestre, atingindo $1,1 mil milhões, marcando o nono trimestre consecutivo de vendas em aceleração. Os lucros não-GAAP mais que duplicaram para $0,21 por ação diluída, impulsionados principalmente pela procura crescente pela sua plataforma de IA.

Analistas do setor têm notado. A Forrester Research classificou a Palantir como a plataforma de IA e machine learning mais capaz disponível, posicionando-a acima de concorrentes como Google, Amazon Web Services e Microsoft Azure. Esses reconhecimentos refletem uma verdadeira competência tecnológica e tração no mercado, abrangendo casos de uso que vão desde otimização da cadeia de abastecimento até detecção de fraudes financeiras.

No entanto, a valorização das ações conta uma história diferente. Com 119 vezes as vendas, a Palantir detém o múltiplo preço/vendas mais alto de todo o S&P 500 — mais de 2,6 vezes superior ao da AppLovin, a ação mais cara a seguir. Isso cria uma desconexão evidente: desde janeiro de 2024, o preço das ações da Palantir aumentou 11 vezes, mas a receita quase dobrou. A ascensão das ações reflete não uma melhoria operacional, mas sim o apetite dos investidores por múltiplos cada vez mais caros, que saltaram de 18 vezes as vendas há nove meses.

Essa trajetória não pode sustentar-se indefinidamente. Quando o sentimento do mercado mudar e as avaliações comprimirem, a Palantir poderá enfrentar uma correção superior a 60%, permanecendo, no entanto, a ação mais cara do S&P 500.

Por que Griffin Vendeu Amazon Apesar de Manter Participações

A Amazon representa o perfil de investimento oposto: uma gigante tecnológica madura que utiliza IA em três segmentos principais de negócios com resultados tangíveis.

No comércio eletrônico, a empresa lançou o Rufus, um assistente de compras com IA projetado para gerar $10 bilhões em receita só neste ano. No setor de publicidade — um segmento em crescimento explosivo — a Amazon desenvolveu ferramentas de IA generativa para criação de conteúdo e sistemas agenticos para otimização de campanhas. Mais importante, a Amazon Web Services introduziu chips de IA personalizados, projetados para reduzir os preços de GPUs da Nvidia, além de novos agentes de IA que automatizam o desenvolvimento, segurança e monitoramento de desempenho.

Esses investimentos se traduziram em desempenho concreto. A receita do terceiro trimestre aumentou 13%, atingindo $180 bilhões, com margem operacional expandindo 60 pontos base e o lucro operacional crescendo 23% para $21,7 mil milhões. Wall Street projeta um crescimento de lucros de 18% ao ano nos próximos três anos, apoiando uma avaliação de 33 vezes os lucros — razoável em comparação histórica.

Então, por que Griffin reduziu sua posição na Amazon? A explicação mais provável é a realização de lucros em uma participação madura que já constitui uma das 10 maiores posições da Citadel. Isso não sinaliza perda de confiança, mas sim uma realocação de capital para captar diferentes oportunidades de crescimento.

A Mensagem Real de Griffin: Rebalanceamento Estratégico, Não Convicção

Um detalhe crítico revela a limitada convicção por trás da compra de Palantir por Griffin: a ação não está entre suas 300 principais participações. Isso sugere uma posição tática, e não uma aposta de convicção central — exatamente o tipo de operação oportunista que um investidor sofisticado pode fazer em meio a uma recuperação especulativa.

Os ajustes na carteira de Griffin refletem um gestor de investimentos disciplinado, reconhecendo que a Amazon oferece crescimento sustentável e lucrativo a avaliações razoáveis, enquanto a Palantir apresenta risco binário: tecnologia excepcional, mas prejudicada por uma precificação de mercado insustentável.

Para investidores de varejo, a lição é clara. Os movimentos de Griffin devem inspirar confiança na sua habilidade de seleção de ações — a Citadel superou o S&P 500 em 8 pontos percentuais nos últimos três anos. No entanto, as participações individuais exigem análise independente. A liderança tecnológica da Palantir não justifica sua avaliação atual, independentemente de quem detenha ações na sua carteira.