A ação Fluor pode oferecer retornos significativos para investidores a longo prazo?

Compreender o Pivot Estratégico da Fluor

A Fluor, uma das maiores empresas de engenharia e construção do mundo, passou por uma transformação estratégica significativa. Anteriormente, a empresa enfrentava obstáculos financeiros substanciais devido a contratos de custos fixos que resultaram em estouros de projetos e perdas inesperadas. A corporação reestruturou fundamentalmente a sua abordagem de negócios, agora priorizando contratos reembolsáveis onde os custos são repassados diretamente aos clientes, eliminando o risco de downside inerente aos acordos de preço fixo.

Esta mudança operacional já apresenta resultados mensuráveis. No terceiro trimestre de 2025, a Fluor mantinha uma carteira de projetos no valor de 28,2 mil milhões de dólares, com 82% consistindo em trabalhos de modelo reembolsável. Isto representa um passo significativo em direção a fluxos de receita mais previsíveis e estáveis. No entanto, os investidores devem notar que a carteira total diminuiu 10% em comparação com o ano anterior, sugerindo desafios subjacentes no mercado de construção.

O Investimento na NuScale: Uma Espada de Dois Gumes

O investimento inicial da Fluor na NuScale Power, uma desenvolvedora de pequenos reatores nucleares modulares (SMRs), tem sido um ponto focal de interesse de Wall Street. A tecnologia da NuScale responde à crescente procura por soluções de energia nuclear de próxima geração. Durante 2025, a ação experimentou uma volatilidade excecional, atingindo ganhos próximos de 200% no seu pico antes de recuar.

A empresa aproveitou este entusiasmo vendendo uma parte da sua participação na NuScale em outubro de 2025, gerando aproximadamente $600 milhões em receitas. A Fluor pretende monetizar a restante posição até meados de 2026. Esta estratégia permite à empresa-mãe desbloquear valor sem esperar que a NuScale alcance a comercialização completa da sua tecnologia de reatores.

No entanto, os investidores que olham para a Fluor principalmente por exposição à NuScale devem moderar as expectativas. A startup de reatores nucleares ainda está pré-receita, não tendo ainda construído ou entregue unidades comerciais. A ação recuou aproximadamente 10% desde o início do ano, à medida que o entusiasmo inicial moderou. Dado o risco de timing e a volatilidade da avaliação da NuScale, o valor final da participação restante permanece altamente incerto. Além disso, os lucros em dinheiro provavelmente não serão distribuídos aos acionistas; em vez disso, provavelmente fortalecerão o balanço da Fluor ou financiarão o desenvolvimento contínuo do negócio.

Desafios de Avaliação e Obstáculos de Mercado

Atribuir uma avaliação justa à Fluor apresenta desafios distintos. A história recente da empresa de perdas torna os rácios tradicionais de preço por lucro pouco confiáveis. Mais preocupante, os ganhos e perdas ligados às flutuações do preço das ações da NuScale Power criam uma volatilidade significativa nos lucros reportados segundo GAAP, obscurecendo a verdadeira rentabilidade do negócio principal de engenharia.

O rácio preço-vendas oferece uma análise mais limpa, mas os níveis atuais estão acima da média de cinco anos — uma métrica que sugere que a ação já pode refletir suposições otimistas sobre melhorias operacionais. Além disso, a indústria da construção mantém uma ciclicidade inerente, dificultando previsões precisas de quando a atividade de grandes projetos poderá acelerar ou desacelerar.

Veredicto de Investimento: Proceda com Cautela

Embora a reestruturação do negócio da Fluor aborde questões operacionais legítimas, permanecem incertezas relevantes. A ligação da empresa à NuScale, embora potencialmente lucrativa, introduz elementos especulativos inadequados para carteiras conservadoras. Mesmo com melhorias nos fundamentos, a ação exibe características típicas de ações altamente voláteis — o tipo que provavelmente gerará ansiedade significativa para investidores avessos ao risco.

Para aqueles que consideram investir na Fluor, a realidade é simples: a tese de investimento permanece incompleta. A empresa não é nem uma pechincha clara nem uma oportunidade de crescimento convincente nas avaliações atuais. Investidores à procura de retornos extraordinários provavelmente encontrarão oportunidades mais atraentes noutro lugar no mercado. A lição prática é que a Fluor representa uma posição contrária, de maior risco — uma que é mais adequada para investidores com uma tolerância ao risco acima da média e convicção na trajetória de recuperação da empresa.