Energy Fuels supera as metas de produção para 2025, posicionando-se para um crescimento sustentado no mercado de urânio

Energy Fuels Inc. (UUUU), maior produtora de urânio dos Estados Unidos, demonstrou um desempenho operacional excecional em 2025, superando significativamente as expectativas de produção enquanto reforçava a sua posição no mercado doméstico de urânio. A capacidade da empresa de exceder consistentemente as metas reforça a sua vantagem competitiva e posiciona-a favoravelmente para a captura de valor a longo prazo, à medida que a procura nos EUA por urânio produzido localmente acelera.

Produção de 2025 apresenta resultados sólidos

A Energy Fuels revelou que extraiu mais de 1,6 milhões de libras de urânio nas suas operações mineiras Pinyon Plain, La Sal e Pandora durante 2025, ultrapassando em 11% o limite superior do intervalo de orientação previamente comunicado de 0,875-1,435 milhões de libras. Este feito operacional reflete uma maior eficiência na mineração e demonstra a capacidade da gestão de otimizar consistentemente a produção.

As capacidades de processamento também permaneceram robustas ao longo do ano. A White Mesa Mill em Utah processou mais de 1 milhão de libras de produtos de urânio acabados, garantindo um fluxo constante de fornecimento para as obrigações comerciais da empresa. As operações mineiras atuais estão a executar a uma taxa anualizada de aproximadamente 2 milhões de libras de urânio recuperável extraído do minério na Main Zone de Pinyon Plain e no La Sal Complex, com a gestão a sinalizar confiança de que este ritmo de produção persistirá pelo menos até 2026.

Olhando para 2026, a Energy Fuels pretende realizar perfurações de exploração expandidas na Juniper Zone de Pinyon Plain, visando uma melhor compreensão da geometria do depósito de minério e potencialmente desbloqueando recursos mineiros adicionais. Este programa de exploração indica a convicção da gestão no potencial de recursos a longo prazo da sua base de ativos atual.

Impulso de vendas trimestrais e dinâmicas de preços

Os resultados comerciais da Energy Fuels estão a acelerar no quarto trimestre, com as vendas de urânio previstas para atingir aproximadamente 360.000 libras, representando um aumento de 50% face ao trimestre anterior. Com um preço médio realizado de aproximadamente $74,93 por libra, a empresa projeta uma receita bruta de urânio de $27 milhões para o trimestre.

Vale a pena notar que a Energy Fuels atingiu preços mais elevados no mercado spot anteriormente, tendo comercializado 50.000 libras a $80,00 por libra durante o quarto trimestre de 2024, ilustrando a volatilidade de preços inerente às transações de urânio no mercado spot.

Contratos de fornecimento de longo prazo oferecem visibilidade de receita

Para reforçar a durabilidade da sua receita, a Energy Fuels celebrou dois novos acordos de fornecimento de urânio com utilities nucleares dos EUA, cobrindo entregas de 2027 a 2032. Estas vitórias contratuais aumentam a visibilidade futura da empresa e espera-se que suportem cerca de 780.000-880.000 libras de vendas em acordos de longo prazo durante 2026. Para além dos compromissos contratuais, a Energy Fuels planeia procurar vendas adicionais oportunísticas no mercado spot, dependendo dos preços vigentes e da disponibilidade de produção.

Pipeline de projetos expansivo oferece opcionalidade de crescimento plurianual

Para além da sua base operacional atual, a Energy Fuels está a gerir um ambicioso pipeline de desenvolvimento. A mina Whirlwind e o projeto de recuperação in situ (ISR) de Nichols Ranch podem ambos iniciar produção comercial dentro de doze meses após a aprovação do desenvolvimento, o que poderia impulsionar a produção anual para além de 2 milhões de libras até 2026.

Mais transformadores são as iniciativas avançadas de desenvolvimento da empresa. O Projeto Roca Honda e o Projeto Bullfrog em Utah, juntamente com o Sheep Mountain Project, possuem o potencial combinado de escalar a capacidade de produção da Energy Fuels para uma taxa superior a 5 milhões de libras de urânio anualmente à medida que estes projetos amadurecem. Uma mudança de escala na produção assim alteraria significativamente a dimensão e o posicionamento de mercado da empresa.

Desempenho das ações supera setor, embora a avaliação exija um prémio

A ação da UUUU valorizou-se 184,1% até agora em 2025, superando de forma significativa os ganhos de 38,3% do setor mais amplo de urânio/nuclear. Alguns pares selecionados, incluindo a Cameco Corp. (CCJ) e a Ur-Energy Inc. (URG), apresentaram retornos mais modestos de 25% e 31,4%, respetivamente, destacando o momento relativo do preço das ações da Energy Fuels.

Este desempenho superior resultou num prémio de avaliação relativamente às empresas comparáveis. A Energy Fuels negocia a um múltiplo de preço/vendas a 12 meses à frente de 40,11X, face à média do setor de 4,10X. A Cameco negocia a um múltiplo mais baixo de 16,34X, enquanto a Ur-Energy a 6,02X, sugerindo que o mercado está a precificar expectativas de expansão de lucros substanciais para a Energy Fuels.

Trajetória de lucros e classificação de investimento

As previsões de consenso apontam para que a Energy Fuels registre uma perda líquida de 35 cêntimos por ação em 2025, com a estimativa de resultados para 2026 a indicar uma perda de 6 cêntimos por ação. Estas projeções de perdas a curto prazo refletem gastos elevados em exploração e desenvolvimento destinados a desbloquear a capacidade de produção futura.

Por outro lado, a estimativa de lucros de consenso da Cameco para 2025 de 96 cêntimos por ação representa um crescimento de 96% face ao ano anterior, com os lucros de 2026 previstos em $1,49, indicando um aumento adicional de 55%. As estimativas de consenso da Ur-Energy projetam perdas de 19 cêntimos e 3 cêntimos por ação em 2025 e 2026, respetivamente, posicionando-se entre a Energy Fuels e a Cameco em termos de rentabilidade a curto prazo.

Atualmente, a Energy Fuels possui uma classificação Zacks Rank #4 (Vender), refletindo ceticismo dos analistas quanto à avaliação a curto prazo, apesar do momentum operacional.

Conclusão

As realizações de produção da Energy Fuels em 2025, juntamente com os contratos de fornecimento de longo prazo recentemente assegurados e um portfólio extenso de projetos de desenvolvimento, reforçam a transição da empresa de produtora pura para um fornecedor estrategicamente posicionado numa energia impulsionada pelo urânio. Embora os múltiplos de avaliação atuais sugiram que as expectativas de lucros significativos já estejam precificadas, a execução operacional e os catalisadores de projetos nos próximos anos determinarão se o potencial de valorização permanece disponível para os investidores em ações.