Gigante dos Chips de Memória Pode Deixar a Nvidia para Trás: Aqui Está o Porquê de 2030 Importar

A Escassez de Memória AI Está a Remodelar a Hierarquia dos Semicondutores

Enquanto a Nvidia tem dominado as manchetes como campeã dos chips de IA—transformando um $100 investimento de há cinco anos em $1.360 bilhões—o verdadeiro dinheiro pode estar a fluir para outro lado. Apresentamos a Micron Technology, uma empresa que silenciosamente se tornou indispensável para o boom da infraestrutura de IA, mas que negocia a uma fração do seu potencial.

A razão? Todos estão focados na GPU que alimenta a IA, mas ninguém fala sobre a memória que a sustenta. Os chips de memória de alta largura de banda (HBM), fabricados pela Micron, estão a sofrer uma escassez severa. Empresas como Nvidia, AMD, Broadcom e Marvell estão desesperadamente a adquirir todas as unidades disponíveis para suportar as suas cargas de trabalho de IA em centros de dados. Esta crise de oferta criou uma tempestade perfeita: preços a disparar e uma procura em explosão.

Os Números Contam uma História Surpreendente

A Micron acabou de divulgar lucros que deixaram os analistas sem palavras. Para o primeiro trimestre fiscal de 2026 (terminado a 27 de novembro):

• Receita explodiu 57% face ao ano anterior, atingindo $13,6 mil milhões
• Lucros ajustados subiram 167% para $4,78 por ação
• O negócio de memória para a cloud quase duplicou, atingindo $5,3 mil milhões

Mas aqui é que fica louco. A gestão orientou uma receita de $18,7 mil milhões para o segundo trimestre—um aumento de 2,3x face ao ano anterior. Espera-se que o lucro por ação dispare 440%, para $8,42. A Wall Street esperava $14,2 mil milhões em receita e $4,78 em lucros. A Micron superou ambas as expectativas.

O CEO Sanjay Mehrotra observou que “o crescimento da capacidade de centros de dados de IA está a impulsionar uma procura significativa por memória e armazenamento de alto desempenho.” A empresa aumentou a sua previsão de crescimento de servidores para 2025 para os altos dígitos, acima dos 10% anteriormente previstos.

O Mercado HBM: Uma $100 Bilião de Oportunidades até 2028

Aqui está o que passa despercebido pela maioria dos investidores: a Micron espera que o mercado de HBM cresça a uma taxa de 40% ao ano até 2028, atingindo $100 bilhões em receita. Isso é quase o triplo do tamanho do mercado de $35 bilhões atualmente.

De acordo com a IDC, os gastos globais em infraestrutura de IA vão atingir $758 bilhões em 2029, com servidores acelerados a rodar cargas de trabalho de IA a crescerem 42% ao ano. A concorrente SK Hynix estima que o mercado de memória de IA se expandirá 30% ao ano até 2030—embora esse número possa ser conservador, já que os fabricantes de chips de IA personalizados estão agora a implementar chips HBM eles próprios.

A Desconexão na Valorização

É aqui que a Micron se torna uma escolha óbvia para investidores pacientes. O índice PEG da ação está em apenas 0,53, bem abaixo do limiar de 1,0 que indica subvalorização. Para contexto, o PEG da Nvidia é 0,69—o que faz da Micron uma melhor oportunidade de crescimento entre as duas.

Analistas têm vindo a aumentar as estimativas de lucros de forma consistente. Se a Micron crescer os lucros de forma conservadora apenas 10% ao ano para os anos fiscais de 2029 e 2030, o seu EPS pode atingir $42,23 até 2030 (usando a estimativa de $34,90 para 2028 como ponto de partida). Mesmo com um múltiplo de lucros futuros modesto de 25x—em linha com as avaliações do Nasdaq-100—a ação poderia atingir $872, representando mais de 3x os níveis atuais.

Suposições mais agressivas poderiam impulsionar os ganhos significativamente mais alto, especialmente se o crescimento explosivo da Micron justificar um múltiplo de avaliação premium.

Porque Pode Superar a Nvidia até 2030

A Nvidia enfrenta obstáculos: um valor de mercado de $4,4 trilhões torna quase impossível replicar o seu desempenho de cinco anos. Mesmo que se torne uma empresa de $10 trilhão até 2030, o crescimento não será igual ao que uma Micron de menor capitalização e crescimento mais rápido pode oferecer.

A procura por memória para IA não vai desaparecer—vai acelerar. Cada atualização de centro de dados, cada dispositivo de IA de borda, cada novo processador de IA personalizado depende de chips HBM que apenas algumas empresas conseguem fabricar. A Micron está posicionada para captar uma fatia desproporcional desta $100 bilhão de oportunidade até 2028 e além, tudo enquanto negocia a uma avaliação que não reflete totalmente esse potencial.

O panorama dos semicondutores está a mudar. A questão não é se a Micron vai dar uma volta à Nvidia até 2030—é se você vai fazer parte dessa jornada.