O que acontece quando um gestor de hedge fund bilionário redesenha os Magníficos Sete?

A Argumentação por uma Melhor Estratégia de Portfólio

O tradicional “Magnificent Seven” tem dominado as conversas de investidores há anos. A lista normalmente inclui Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta Platforms e Tesla — um grupo que, coletivamente, representa trilhões em capitalização de mercado. No entanto, o gestor de fundos bilionário Chase Coleman, que formou e lidera a Tiger Global Management, construiu uma estrutura alternativa que vale a pena analisar, uma que desafia fundamentalmente quais empresas realmente merecem o topo da liderança de mercado.

Decodificando o Posicionamento Estratégico de Coleman

Através das divulgações do Formulário 13F — os registros trimestrais obrigatórios pela SEC para gestores de investimentos que supervisionam $100 milhões ou mais em ativos — podemos observar que Coleman concentrou aproximadamente 46% de seu portfólio em sete participações específicas. Essa composição conta uma história convincente sobre quais setores e empresas ele acredita que impulsionarão os retornos:

1. Microsoft (10,5% do portfólio)
2. Alphabet (8% do portfólio)
3. Amazon (7,5% do portfólio)
4. Nvidia (6,8% do portfólio)
5. Meta Platforms (6,4% do portfólio)
6. Taiwan Semiconductor Manufacturing (4% do portfólio)
7. Broadcom (3% do portfólio)

A sobreposição com os sete tradicionais é notável — cinco membros principais permanecem. No entanto, as duas exclusões — Apple e Tesla — e as duas adições — Taiwan Semiconductor e Broadcom — representam uma reorientação deliberada para infraestrutura de inteligência artificial e domínio de semicondutores.

A Imperativa da Inteligência Artificial

Cada empresa no grupo reconstituído de Coleman desenvolve aplicações de IA ou fabrica o hardware essencial que alimenta essa revolução tecnológica. Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta estão todas competindo para construir capacidades de IA generativa. Nvidia continua seu reinado indiscutível em unidades de processamento gráfico (GPUs). Mas a verdadeira história está na cadeia de suprimentos de semicondutores representada por Taiwan Semiconductor e Broadcom.

Taiwan Semiconductor funciona como fornecedora fundamental para quase todos os principais players de tecnologia. Com a construção de data centers acelerando globalmente e as demandas por treinamento de modelos de IA atingindo novos picos, Taiwan Semiconductor se destaca como o nó crítico nesta expansão de infraestrutura. A empresa mantém uma capitalização de mercado de US$ 1,5 trilhão e está entre as dez maiores empresas do mundo por avaliação.

A Broadcom emergiu como uma concorrente significativa no espaço de aceleradores de IA. Enquanto as GPUs da Nvidia continuam sendo o padrão de mercado, os chips de IA personalizados da Broadcom estão ganhando tração entre empresas que buscam alternativas e eficiências de custo. Essa diversificação de fontes de suprimento por si só cria valor, pois a demanda supera a capacidade de produção de qualquer fornecedor único.

Por que Dois Assentos Ficaram Vagos

O apelo decrescente da Tesla centra-se em condições de mercado em evolução, e não na capacidade tecnológica. O setor de veículos elétricos esfriou consideravelmente desde seu entusiasmo máximo. Subsídios governamentais que antes impulsionavam o poder de compra do consumidor foram eliminados, reduzindo o apelo da adoção de EVs. Embora a Tesla mantenha ambições de IA por meio de tecnologias de direção autônoma e parcerias com xAI, essas representam apostas especulativas, e não realidades geradoras de receita. As aspirações da empresa de robotáxis e robôs humanoides ainda estão anos longe de serem comercializadas e rentáveis.

A exclusão da Apple reflete um problema de inteligência artificial. Apesar de ocupar o lugar de empresa mais valiosa do mundo, a Apple permanece conspicuamente ausente da revolução de IA generativa. A empresa não possui tecnologia de IA proprietária de escala significativa. As funcionalidades de IA prometidas e anunciadas nos anos anteriores permanecem não lançadas ou atrasadas. O caminho mais realista para a Apple envolve licenciar capacidades de IA de fornecedores estabelecidos — essencialmente tornando-se uma cliente, e não uma impulsionadora de inovação. Em uma era em que a inteligência artificial define a liderança de mercado, essa posição apresenta uma vulnerabilidade competitiva.

A Jogada de Infraestrutura que Todos Estão Ignorando

O que distingue a estrutura de Coleman é sua ênfase na infraestrutura subjacente, ao invés de vencedores puramente de aplicações. Taiwan Semiconductor e Broadcom se beneficiam de uma maré crescente — cada novo data center, cada operação expandida de treinamento de IA, cada implantação aprimorada de serviços de IA requer semicondutores. Isso cria uma tese de investimento mais duradoura do que apostar em qual produto específico de IA de uma empresa dominará os mercados de consumo ou empresarial.

Avaliando a Troca

O portfólio reestruturado de Coleman reflete uma convicção de que fornecedores de hardware e investidores em infraestrutura profunda superam empresas de tecnologia voltadas ao consumidor nos próximos anos. O nível de concentração — 46% em sete posições — sugere confiança, e não cautela. Os retornos históricos dessas sete participações validam a tese subjacente; cada uma demonstrou apreciação substancial e lucratividade.

A questão para os investidores torna-se se essa reformulação representa uma visão superior ou mera otimização de portfólio. A cadeia de suprimentos de semicondutores enfrenta riscos geopolíticos, restrições de fabricação e padrões cíclicos de demanda. No entanto, em um ambiente onde os gastos com inteligência artificial crescem mais rápido do que na maioria dos outros setores de tecnologia, priorizar empresas integradas nessa cadeia oferece uma fundamentação lógica convincente.

Para aqueles que reconsideram a exposição à Apple e Tesla, o caminho alternativo de Coleman em direção à Broadcom e Taiwan Semiconductor merece consideração séria, com base na dinâmica estrutural do mercado, e não apenas no momentum.