O que impulsiona as expectativas de preço do prata para 2026?

A ascensão meteórica da prata de abaixo de $30 no início de 2025 para mais de $60 até ao final do ano indica um aperto fundamental do mercado que se espera que persista ao longo de 2026. A trajetória do metal precioso reflete três forças convergentes: restrições estruturais de oferta, aumento do consumo industrial e uma procura crescente por refúgio seguro. Estes fatores respondem coletivamente a uma questão cada vez mais premente: espera-se que o preço da prata suba mais?

A Crise de Oferta Estrutural que Não Vai Desaparecer

A equação oferta-demanda do metal branco conta uma história convincente. Enquanto 2025 registou um défice de 63,4 milhões de onças, os analistas projetam que este se reduzirá para 30,5 milhões de onças em 2026—no entanto, o défice persiste. Isto não é temporário; é um desafio estrutural de vários anos enraizado nas realidades da mineração.

A prata apresenta um problema de produção único: aproximadamente 75% emerge como subproduto da extração de ouro, cobre, chumbo e zinco. Os operadores mineiros não têm motivação para aumentar a produção de prata quando ela representa uma fonte de receita marginal. Paradoxalmente, preços mais altos da prata podem até reduzir a oferta, à medida que os mineiros processam depósitos de menor qualidade contendo menos prata, em vez de alterar completamente as operações.

Para além disso, a produção de minas de prata contraiu-se na última década, especialmente nas regiões tradicionalmente produtivas da América Central e do Sul. O ciclo de exploração para produção abrange 10-15 anos, tornando as respostas de oferta extremamente lentas. Entretanto, os inventários acima do solo continuam a diminuir, com as ações de prata na Bolsa de Futuros de Xangai a atingir mínimos de 2015 até ao final de 2025.

Procura do Setor Industrial: O Motor a Longo Prazo

Para além das oscilações de preço, o consumo industrial fornece suporte fundamental para a subida estrutural da prata. Aplicações de cleantech—painéis solares e veículos elétricos—juntamente com infraestruturas emergentes de inteligência artificial e operações de centros de dados impulsionam um crescimento genuíno da procura até 2030 e além.

O setor de energia solar sozinho representa um potencial enorme. A procura de eletricidade dos centros de dados nos EUA está projetada para crescer 22% na próxima década, com um crescimento específico de IA estimado em 31%. Notavelmente, os centros de dados dos EUA escolheram energia solar cinco vezes mais frequentemente do que nuclear em 2025. Cada megawatt de capacidade solar requer uma quantidade substancial de prata, criando uma base de consumo em expansão desconectada do posicionamento especulativo.

A inclusão da prata na lista de minerais críticos do governo dos EUA reforça esta necessidade industrial. Para os investidores que questionam se os fundamentos industriais podem sustentar o impulso de preços, a resposta parece afirmativa—estas tendências seculares estendem-se bem além de 2026.

Procura por Refúgio Seguro e Escassez Física

Os fluxos de investimento amplificaram dramaticamente o aperto de oferta. Os ETFs lastreados em prata acumularam aproximadamente 130 milhões de onças ao longo de 2025, elevando as participações totais para cerca de 844 milhões de onças—um aumento de 18% ao ano. Na Índia, tradicionalmente dependente de joias de ouro para preservação de riqueza, a prata surge como uma alternativa acessível à medida que os preços do ouro ultrapassam os $4.300 por onça.

A Índia importa 80% do seu consumo de prata, e 2025 viu uma procura agressiva indiana esgotar os inventários de Londres enquanto simultaneamente apertava o fornecimento dos ETFs. Esta escassez física manifesta-se em taxas de arrendamento e custos de empréstimo crescentes nos mercados de futuros de Londres, Nova Iorque e Xangai—desafios de entrega genuínos, não meramente especulativos.

Tensões geopolíticas, questões de independência do Federal Reserve e expectativas de mudanças de liderança no banco central aumentam ainda mais a procura por refúgio seguro. A prata cumpre o seu papel monetário tradicional quando os investidores procuram alternativas a ativos que pagam juros, em meio à incerteza política.

Para Onde Vai a Prata em 2026?

As previsões de preço entre os principais analistas divergem, mas a maioria mantém uma perspetiva construtiva. Estimativas conservadoras situam o suporte próximo dos $50, com vários analistas a apontar para a faixa $70 como um resultado realista, dado os fundamentos industriais. A análise do Citigroup sugere que a prata superará o ouro, potencialmente atingindo $70 ou mais, caso a procura industrial se mantenha.

Perspectivas mais otimistas citam o investimento de retalho como o verdadeiro “juggernaut” que impulsiona os preços para a frente, com previsões de que a prata atinja $100 até ao final de 2026. A volatilidade inerente a este metal—historicamente apelidado de “metal do diabo”—assegura que descidas rápidas permaneçam possíveis, apesar dos ventos favoráveis estruturais.

Riscos de baixa merecem atenção: uma desaceleração económica global pode moderar a procura industrial, enquanto correções súbitas de liquidez podem desencadear retrações acentuadas. No entanto, a combinação de défices estruturais, aplicações industriais em expansão e fluxos de refúgio seguro cria uma base sólida para uma força de preço sustentada. Se a prata é o preço da prata que se espera subir até 2026, parece menos uma questão de ponto de interrogação e mais uma questão de grau.