Os bancos centrais globais estão a seguir caminhos separados? 2026 pode trazer um desalinhamento político sem precedentes.

O JPMorgan espera que o Fed corte as taxas de juro apenas uma vez por ano, enquanto o Goldman Sachs tem pedido um ritmo de cortes contínuos desde março – qual é a raiz desta divergência? Uma luta entre desemprego e inflação. Por um lado, o mercado de trabalho está a mostrar sinais fracos e, por outro, os preços continuam um pouco "teimosos". Devido a esta contradição, a Fed será cautelosa na sua tomada de decisões.

Mas um argumento mais dramático poderá ser: enquanto o Fed ainda luta para decidir se deve libertar água bruscamente, o Japão e o Banco Central Europeu estão a mover-se discretamente na direção oposta – aumentando as taxas de juro. Leu bem, isto é "diferenciação de políticas". Isto raramente aconteceu na era cripto no passado e, uma vez que aconteça, as consequências serão de grande alcance.

Porque é que isto é tão importante para o mercado cripto? Simplificando, os fundos transfronteiriços serão realocados. Quando a diferença nas taxas de juro entre diferentes regiões aumenta, o dinheiro quente procurará certamente os melhores retornos. O mercado cripto, 24×7 ininterruptos, tornar-se-á a "saída preferida de inundação" para a liquidez global. Aqueles locais que não são fáceis de entrar com as finanças tradicionais tornaram-se novas posições para a cobertura e arbitragem.

A onde é que isto vai levar? O Bitcoin pode, de facto, desvincular-se das ações dos EUA — esta afirmação não é nova, mas as razões para o "porquê de depeggio" irão mudar. Já não se trata de uma simples ressonância de ativos de risco, mas de um refluxo de liquidez. Ao mesmo tempo, essas obrigações do tesouro (ativos RWA) emitidas on-chain também serão postas à prova porque o próprio ambiente global das taxas de juro está fragmentado.

Em última análise, isto não é um problema de bulls e bears, mas sim uma reconstrução de toda a estrutura de liquidez. Precisa de pensar com clareza: deve continuar a manter-se nas moedas convencionais como o Bitcoin, ou definir a trajetória RWA antecipadamente, ou esperar para ver a situação mudar com as stablecoins primeiro? Por detrás das diferentes escolhas estão diferentes julgamentos sobre a tendência geral da "divergência de políticas globais".

Diga-me o que pensa: Se o banco central realmente optar pela operação oposta, como planeia ajustar a sua estratégia?