Deve Comprar Ienes em 2025? Análise da Variação Euro Iene e Suas Perspectivas

A dinâmica da mudança euro iene durante 2025 evidenciou como os fluxos de capital respondem mais à incerteza geopolítica do que aos diferenciais de rentabilidade. Desde o início do ano, o par EUR/JPY registou flutuações de quase oito pontos percentuais, começando em 161,7 ienes por euro, atingindo mínimos de 155,6¥ em fevereiro e máximos de 164,2¥ em maio, para cotar atualmente cerca de 163,4¥.

Os Pilares que Moldam o Par EUR/JPY em 2025

A Política Monetária Divergente

O Banco do Japão elevou em janeiro a sua taxa de referência de 0,25% para 0,50%, o nível mais elevado desde 2008. Embora inicialmente tenha fortalecido o iene, o efeito foi efémero devido ao fato de os rendimentos europeus continuarem a superar amplamente os japoneses. Paralelamente, o Banco Central Europeu implementou três cortes sucessivos (janeiro, março e abril), reduzindo a sua facilidade de depósito de 4% para 2,25%, medida que limitou os rebotes do euro a cada ajuste.

A Tensão Comercial Global

Washington anunciou em fevereiro uma tarifa geral de 10% sobre importações e impostos adicionais de 20% para produtos provenientes da União Europeia. Este anúncio desencadeou uma procura imediata por ativos de refúgio, levando o par EUR/JPY ao seu mínimo do ano (155,6¥) poucos dias depois. A entrada em vigor efetiva em abril consolidou a aversão ao risco, embora os mercados já tivessem antecipado grande parte do impacto.

O Papel do Iene como Divisa Refúgio

Em momentos de stress financeiro, o iene aprecia por razões estruturais: o Japão é credor líquido mundial e não depende de capitais externos. Além disso, numerosos operadores financiam posições em ienes quando prevalece otimismo; quando surge incerteza, liquidam essas posições recomprando ienes, pressionando a divisa para cima. A profundidade e liquidez do mercado do iene tornam-no a divisa asiática mais acessível para transações urgentes.

Estímulo Monetário Chinês em Maio

Pequim injetou liquidez ao reduzir a sua taxa repo a sete dias para 1,40% e ao aliviar requisitos de reservas bancárias. Este estímulo revitalizou o apetite por risco nos mercados asiáticos, levando investidores a abandonarem posições defensivas em ienes. Consequentemente, a mudança euro iene escalou rapidamente para 164,2¥ em 1 de maio.

Perspetivas da Mudança Euro Iene até ao Fim do Ano

A Convergência de Ciclos Monetários

A trajetória esperada do par dependerá principalmente de se o iene consegue consolidar ganhos face a um euro que perde respaldo de taxas. O mercado desconta que o Banco do Japão elevará a sua taxa para 0,75% durante o verão e para 1% no outono. Embora não represente uma mudança drástica, é suficiente para conter o carry trade que historicamente pressionou a moeda nipónica.

Simultaneamente, a zona euro enfrenta dinâmicas inversas. Com a inflação a ceder e o crescimento limitado por tarifas, o BCE provavelmente reduzirá as suas taxas para 2% antes do Natal. Este estreito diferencial de rendimento já não compensa o risco de realocar capitais para euros em contextos de instabilidade global.

Cenário Base

A mudança euro iene provavelmente oscilará dentro de um intervalo amplo, mas com tendência a diminuir gradualmente. Em períodos de calma e recuperação do apetite por risco, espera-se resistência acima de 165¥. Diante de sobressaltos (dados inflacionários americanos fortes, novas tarifas comerciais ou correções bolsistas), o iene retomará o seu papel defensivo, potencialmente dirigindo o par para a zona 158-160¥. A previsão central para o encerramento de 2025 situa o EUR/JPY perto de 162¥, com ligeiro viés para um iene fortalecido se o BoJ confirmar a continuidade das suas subidas em 2026.

Leitura Técnica do EUR/JPY

O gráfico diário evidencia um viés de alta moderado, embora com sinais de fadiga compradora. O preço mantém-se acima da sua média móvel principal (aproximadamente 161¥), confirmando a tendência ascendente desde março. No entanto, as últimas velas mostram corpos estreitos agrupados perto do limite superior das Bandas de Bollinger (máximo 164,0¥; média 162,5¥), indicando enfraquecimento do impulso.

O estreitamento do canal é um padrão clássico precedente a movimentos bruscos. O Índice de Força Relativa a 14 sessões está em 56, tendo recuado de 67 na semana anterior, desenhando divergência baixista com o máximo de 1 de maio. Isto reforça o cenário de pausa ou correção a curto prazo.

Suportes chave: média de Bollinger em 162,5¥ e confluência com banda inferior em torno de 161¥; perder este nível abriria porta a 159,8-160¥. Resistência principal: 164,2¥; um fecho decidido acima estimularia movimento para 166-168¥.

Previsões de Instituições Especializadas (Maio 2025)

Estas projeções convergem num intervalo amplo de 160-173¥, refletindo metodologias distintas, mas consenso geral sobre a força do iene.

Estratégias de Investimento para Comprar Ienes

Abordagem a Curto Prazo (3-6 Meses)

O par EUR/JPY estabeleceu um canal operacional entre 160-170¥ desde início do ano. Taticamente, cada aproximação a 165-170¥ representa oportunidade para vender euros e comprar ienes com objetivo inicial em 162¥ e stop disciplinado em 171¥. Reuniões do Banco do Japão costumam gerar volatilidade de 1-2 ienes; operadores ativos podem capitalizar através de futuros de baixo volume ou opções spread.

Abordagem a Médio Prazo (Encerramento de 2025)

Projeções de bancos de investimento convergem em 160-170¥ para o final do ano. Tática prudente: acumular ienes por tramos, comprando sempre que EUR/JPY ultrapassar 163-164¥, fazendo média do preço e reduzindo risco de entrada num único ponto. Quem precisar de cobertura de fluxos em euros pode fixar forwards ou depósitos em ienes próximos dos níveis atuais; o custo diminui à medida que o diferencial de taxas se estreita.

Gestão de Ganhos

Se a mudança euro iene atingir 160-162¥ após as subidas esperadas do BoJ em verão e outono, convém capturar pelo menos parcialmente os lucros, deixando remanescente como proteção contra possíveis sobressaltos geopolíticos que historicamente favorecem o iene.

Principais Riscos a Considerar

• Pausa inesperada do BoJ: se a inflação nipónica ceder abruptamente, limitando o ciclo de subidas.
• Reacção inflacionária europeia: poderá travar cortes do BCE mais rapidamente do que o previsto.
• Rali bolsista sustentado: poderá reativar carry trades, pressionando o câmbio euro iene para máximos do intervalo.
• Novas tarifas comerciais: entre EUA e União Europeia impulsionariam o iene como refúgio, pressionando o par para 158-160¥.
• Dissensão comercial: teria efeito oposto, permitindo rebounds para 167-168¥.

Manter stops claros e rever exposição após cada reunião de ambos os bancos centrais continua a ser essencial.

Contexto Histórico do Câmbio Euro Iene

Desde a sua criação em 1999, o par EUR/JPY oscilou entre períodos de domínio do iene como refúgio seguro e fases de apreciação do euro durante recuperações europeias. Durante a crise financeira de 2008, o iene fortaleceu-se pelo seu estatuto defensivo enquanto o euro depreciava-se por instabilidade na Eurozona. A recuperação posterior e políticas expansionistas do Banco do Japão favoreceram uma apreciação gradual do euro ao longo de anos.

Hoje, com o BoJ novamente a elevar taxas e o BCE a cortar, o par regressa a dinâmicas históricas onde o iene recupera protagonismo. Esta evolução demonstra como divergências de política monetária e fatores macroeconómicos moldam permanentemente a dinâmica do câmbio euro iene.

Conclusão

As previsões para o encerramento de 2025 convergem na ideia de que o câmbio euro iene navegará num intervalo de 158-170¥, refletindo um mercado que finalmente assimila a mudança de ciclo: o Banco do Japão abandona o dinheiro quase gratuito enquanto o Banco Central Europeu reduz taxas. O diferencial de rendimentos, que há um ano rondava dois pontos percentuais, convergirá para pouco mais de um, eliminando o incentivo clássico de financiar-se em ienes para comprar euros.

Somado ao papel defensivo da divisa nipónica face às tensões comerciais, o viés estrutural agora favorece o iene. É um bom momento para comprar ienes em repuntes para 165-170¥, apontando para 160-162¥ como objetivo, com controlo de risco em 171¥. O principal risco reside em o BoJ travar as suas subidas ou em a inflação europeia ressurgir, mas a tendência de médio prazo sugere uma trajetória descendente, embora gradual, para o EUR/JPY durante o restante do ano.

Pela primeira vez em quase duas décadas, o carry trade deixa de ser um caminho de sentido único, confirmando que o câmbio euro iene aponta para uma reavaliação moderada do iene com limites de risco bem definidos.