## Prata atinge máxima histórica! Como os investidores em Taiwan podem participar nesta tendência através de ETFs?

O mercado de prata de 2025 apresentou uma subida impressionante. Impulsionado por expectativas de redução de taxas pelo Federal Reserve, tensões na cadeia de abastecimento global e a inclusão da prata na lista de minerais críticos dos EUA, a prata à vista de Londres ultrapassou US$70 por onça em 23 de dezembro, atingindo posteriormente uma nova máxima histórica de **83,645 dólares/onça**.

Quão forte foi esta subida? Até agora, a valorização anual da prata já ultrapassou **140%**, superando amplamente o ouro (com aumento superior a 60%) e esmagando o índice Nasdaq (com cerca de 120%).

Porém, nada é de graça. Para conter a escalada excessiva do preço da prata, a CME ajustou continuamente os requisitos de margem para contratos futuros de prata no final de dezembro, forçando uma correção do preço da prata de níveis elevados para a faixa de US$70-75. Ainda assim, o otimismo do mercado em relação ao futuro da prata permanece forte.

## ETFs de prata tornaram-se a escolha principal dos investidores de varejo, mas você realmente os conhece?

Diante da oportunidade de alta no preço da prata, muitos investidores em Taiwan estão ansiosos para participar, mas ficam confusos entre três opções: comprar prata física, negociar futuros ou optar por ETFs de prata?

**A principal vantagem dos ETFs de prata é simplificar o processo de investimento.** Esses fundos visam acompanhar o preço da prata, permitindo que os investidores participem do mercado sem possuir fisicamente barras de prata. Diferentemente da prata física, os ETFs de prata são negociados em bolsas de valores como ações, podendo ser comprados e vendidos a qualquer momento, com liquidez muito superior à da prata física.

### Como funcionam os ETFs de prata

Normalmente, os ETFs de prata rastreiam o preço da prata de duas formas: uma é possuindo barras físicas de prata, outra é usando derivativos como contratos futuros de prata. Independentemente do método, o valor do ETF oscila em sincronia com o preço à vista da prata — se o preço sobe 5%, o valor do ETF também sobe aproximadamente 5%.

### Prata física vs. ETF: por que os investidores preferem ETFs?

Investir em prata física parece direto, mas esconde custos ocultos. Primeiro, há o armazenamento: barras de prata exigem pagamento de aluguel de cofres ou taxas de armazenamento (anualmente cerca de 1-5%), além do risco de oxidação, roubo ou dano se armazenada em casa. Segundo, a negociação é ineficiente: comprar ou vender em joalherias ou lojas de metais preciosos geralmente implica uma margem de 5-6%, além de custos de inspeção de pureza. Por fim, há baixa liquidez: em emergências, é difícil liquidar rapidamente, e os preços de compra em lojas locais também carecem de transparência.

Em contraste, **os ETFs de prata resolvem todos esses problemas.** Os investidores podem acessar o mercado a qualquer momento através de uma conta de valores mobiliários, como se fosse uma ação. Sem preocupações com armazenamento, inspeção ou transporte, com custos anuais de apenas 0,4-0,95%, são claramente vantajosos para investidores de longo prazo.

## Quais ETFs de prata os investidores em Taiwan devem escolher? Comparativo aprofundado de 7 opções populares

| Nome do Fundo | Ativos | Taxa Anual | Características |
|----------------|---------|------------|-----------------|
| iShares Silver Trust (SLV) | Prata física | 0,50% | Maior ETF de prata do mundo, com mais de US$30 bilhões em ativos, gerido pela BlackRock |
| Invesco DB Silver Fund (DBS) | Contratos futuros de prata | 0,75% | Rastreia contratos futuros de prata na COMEX, ideal para quem quer exposição via derivativos |
| ProShares Ultra Silver (AGQ) | Contratos futuros de prata | 0,95% | Oferece alavancagem de 2x, indicado para operações de curto prazo, não recomendado para manutenção a longo prazo devido à deterioração por juros compostos |
| ProShares UltraShort Silver (ZSL) | Contratos futuros de prata | 0,95% | Alavancagem inversa de 2x, para quem aposta na queda da prata, uso de curto prazo |
| Sprott Physical Silver Trust (PSLV) | Prata física | 0,62% | Fundo fechado com cerca de US$12 bilhões, permite resgate físico mediante solicitação |
| iShares MSCI Global Silver and Metals Miners (SLVP) | Ações de mineradoras | 0,39% | Investe em principais mineradoras de prata globais, retorno anual de cerca de 142%, mas com maior volatilidade |
| 期元大道瓊白銀 (00738U) | Contratos futuros de prata | 1,00% | Opção local de Taiwan, rastreia o índice Dow Jones Silver ER, produto de alta volatilidade |

### SLV: ETF de prata mais conhecido do mundo

Lançado em 2006 e gerido pela BlackRock, o SLV é o "padrão" do setor. Com mais de US$30 bilhões em ativos, sua principal composição é prata física, custodiada pelo JPMorgan. O modelo de gestão passiva evita negociações frequentes, vendendo pequenas quantidades de prata periodicamente para cobrir custos operacionais. Essa baixa rotatividade garante um rastreamento de erro mínimo, ideal para investidores de longo prazo.

### AGQ: ferramenta de alavancagem para operações de curto prazo

Lançado em 2008, o AGQ busca oferecer o **retorno de 2x** do índice Bloomberg Silver Daily. Opera por meio de derivativos como futuros e swaps, com o objetivo de amplificar ganhos de curto prazo. Contudo, investidores devem estar atentos: devido ao efeito de juros compostos e custos de roll-over, o AGQ é adequado apenas para operações de curto prazo, não para manutenção prolongada. Se o preço da prata permanecer estável por meses, mas com alta volatilidade diária, o AGQ pode perder valor devido à deterioração por juros compostos.

### ZSL: ferramenta de hedge contra a queda da prata

O ZSL oferece retorno **-2x inverso** ao preço de referência da LBMA (London Bullion Market Association). Ou seja, se a prata cair 10%, o ZSL sobe 20%. Destina-se principalmente a operações de hedge ou apostas de curto prazo na baixa, e também sofre com o efeito de juros compostos, não sendo recomendado manter por mais de algumas semanas.

### PSLV: mecanismo único de resgate físico

Lançado em 2010, o PSLV é um fundo fechado com unidades fixas, cujo preço de negociação é determinado pela oferta e procura, não por um mecanismo de criação e resgate automática como ETFs tradicionais. Isso faz com que o preço de mercado às vezes se distancie do valor patrimonial, apresentando prêmios ou descontos. Contudo, por oferecer exposição pura à prata física e suportar resgate físico, atrai muitos investidores de longo prazo, com ativos sob gestão de cerca de US$12 bilhões.

### SLVP: exposição indireta por ações de mineradoras

O SLVP investe em mineradoras de prata e metais preciosos, não na prata física. Com retorno de aproximadamente 142% em 2025, supera a valorização do próprio prata, mas com maior risco de volatilidade. Sua relação de rastreamento apresenta maior erro histórico e spreads mais amplos, devido à alavancagem operacional das empresas.

### Opção local de Taiwan: Dow Jones Silver ER

Lançado em 2018, este ETF rastreia o índice de excesso de retorno do prata do Dow Jones, usando contratos futuros na COMEX. Com taxa de 1%, é considerado de alta volatilidade. Para investidores taiwaneses, evita problemas de remessas internacionais ou tributação estrangeira, mas deve-se considerar liquidez e composição.

## Dois caminhos para investidores em Taiwan entrarem no mercado de prata

### Caminho 1: Corretoras locais — seguro, porém mais caro

Este é o método mais comum em Taiwan. Abrindo uma conta de corretagem através de bancos locais (Fubon, Cathay, Yuanta, Fubon, etc.), o investidor pode delegar a negociação de ETFs de prata estrangeiros.

**Procedimentos:**
- Abrir conta online ou presencialmente na corretora, com documento de identidade, passaporte e dados bancários
- Escolher liquidação em moeda local ou estrangeira
- Buscar o código do ETF (ex. SLV), fazer ordens e aplicar aportes periódicos

**Vantagens:** proteção regulatória, tributação assistida pela corretora, fundos permanecem em Taiwan, interface em chinês tradicional

**Desvantagens:** taxas mais altas que ações comuns, opções de negociação limitadas, custos de câmbio elevados

### Caminho 2: Corretoras internacionais — mais barato, mas exige autogestão

Investidores podem abrir conta em plataformas de corretoras internacionais (IB, Fidelity, etc.), eliminando intermediários.

**Procedimentos:**
- Preparar passaporte, identidade, comprovante de endereço e dados bancários, completar validação online
- Converter TWD em USD e transferir via wire para a conta na corretora (com configuração de conta vinculada)
- Usar app ou site para buscar o código do ETF de prata e fazer ordens

**Vantagens:** taxas extremamente baixas (geralmente zero comissão ou taxa fixa baixa), maior variedade de ativos, suporte a ferramentas avançadas como opções e margem

**Desvantagens:** interface em inglês, necessidade de autogerenciamento de impostos e remessas, complexidade na transferência de fundos para Taiwan em caso de imprevistos

## Preciso pagar impostos ao comprar ETFs de prata? Aspectos fiscais essenciais para investidores em Taiwan

A tributação de ETFs de prata depende do tipo de ETF e da origem dos rendimentos. Felizmente, a maioria dos ETFs de prata são fundos de commodities, rastreando prata física ou futuros, com pouca distribuição de dividendos, portanto, há pouca incidência de imposto sobre dividendos.

### ETFs de prata listados em Taiwan (ex. 00738U)

Para ETFs de prata negociados em Taiwan, a tributação é semelhante à de ações locais: **compra isenta de imposto, venda com alíquota de 0,1%**. Essa é a situação mais simples.

### ETFs de prata listados no exterior (ex. SLV, PSLV)

Aqui, é importante considerar a **isenção de imposto sobre rendimentos no exterior**. Ao comprar ETFs de prata nos EUA, qualquer ganho de capital (diferença de preço na venda) é considerado **renda de bens no exterior**, entrando na base de cálculo do imposto de renda estrangeiro.

**Limite de isenção:**
- Renda total de bens no exterior no ano ≤ **100 mil dólares**: isento de imposto
- Renda total > **100 mil dólares**: o valor excedente entra na base de cálculo do imposto

**Cálculo do imposto:**
- Base de cálculo = soma de todos os rendimentos no exterior - isenção de 7,5 milhões de TWD
- Se a base de cálculo exceder, aplica-se uma alíquota de **20%** sobre o valor excedente

Exemplo: se um investidor lucra 2 milhões de TWD na venda de ETF de prata no exterior em 2025, sem outros rendimentos no exterior, o valor excedente de 100 milhões de TWD entra na base de cálculo, que neste caso é negativo, portanto sem imposto. Mas se incluir dividendos ou juros, e o total ultrapassar 7,5 milhões de TWD, será devido o imposto de 20%.

## ETF de prata vs. outras formas de investimento: avaliação de riscos e retornos

Para ajudar na decisão, comparamos ETFs de prata com prata física, futuros e ações de mineradoras:

| Modalidade | Vantagens | Desvantagens | Retorno 2025 |
|--------------|------------|--------------|--------------|
| **ETF de prata** | Alta liquidez, fácil compra/venda, sem risco de armazenamento, baixo custo, ideal para iniciantes | Perda de retorno por taxas, erro de rastreamento, sem posse física | ~140% (ligeiramente abaixo do aumento do preço da prata após taxas) |
| **Prata física** | Posse real, sem risco de contraparte, maior privacidade | Custos de armazenamento 1-5% ao ano, spreads de 5-6%, baixa liquidez | ~95-100% (após custos) |
| **Futuros de prata** | Alavancagem elevada, controle de grandes volumes com pouco capital, possibilidade de posições longas e curtas | Risco elevado, complexidade, sem posse física, exigência de margem alta | >200% (com alavancagem adequada) ou perda total do capital |
| **Ações de mineradoras** | Alavancagem operacional, diversificação, dividendos, fácil negociação | Exposição não pura à prata, risco de empresa, maior volatilidade | ~142% (supera a valorização da prata, mas com maior risco) |

## Três riscos principais ao investir em ETFs de prata

Apesar da facilidade e liquidez, os investidores devem estar atentos a:

### 1. Volatilidade extrema do preço da prata

A volatilidade da prata é maior que a do ouro e ações. Em 2025, a alta de 140% foi acompanhada de correções abruptas. Em 29 de dezembro, após ajuste de margem pela CME, o preço da prata despencou mais de 11% em um dia, causando perdas significativas para muitos investidores.

### 2. Erros de rastreamento que afetam o retorno de longo prazo

ETFs de futuros podem apresentar retorno inferior ao preço à vista devido a custos de roll-over. ETFs físicos rastreiam melhor, mas taxas anuais de 0,4-0,5% corroem o retorno ao longo do tempo.

### 3. Riscos cambiais e fiscais em ETFs no exterior

A valorização do dólar impacta diretamente o retorno em TWD. Quanto à tributação, ganhos de capital no exterior acima de 100 mil dólares entram na base de cálculo do imposto de renda, com alíquota de 20%. Além disso, o preço da prata é influenciado por fatores geopolíticos, demanda industrial (solar, eletrônica) e políticas monetárias.

## Conclusão: ETFs de prata são adequados para você?

Do ponto de vista de alocação de ativos, **os ETFs de prata são uma ferramenta eficaz para participar do mercado de metais preciosos**. Eles eliminam a necessidade de armazenar fisicamente a prata, oferecem alta liquidez e facilidade de negociação, sendo especialmente indicados para quem quer aproveitar a alta do preço da prata sem os custos de gestão física.

Porém, o investidor deve estar ciente da alta volatilidade do preço da prata, influenciada por demanda industrial e especulação. As diferenças entre ETFs — taxas de gestão, método de rastreamento, se possuem ou não alavancagem ou prata física — são relevantes. Recomenda-se diversificar a carteira, evitar concentração excessiva em um único produto e revisar periodicamente o mercado e as posições, para garantir uma participação segura nesta onda de alta da prata.