Guia de Investimento em IPOs de Ações de Hong Kong e EUA: Do Básico ao Avançado, Leitura Obrigatória para Investidores em Novas Ações

O que é o investimento em IPO? Por que tantas pessoas o acompanham?

Costuma-se ouvir frequentemente nas notícias financeiras que uma determinada empresa está iniciando um IPO, mas você realmente entende o que isso significa?

IPO, sigla de Initial Public Offering, em português chamado de “Primeira Oferta Pública”. Simplificando, é o processo pelo qual uma empresa privada realiza sua primeira emissão de ações ao público, tornando-se uma empresa listada na bolsa.

Do ponto de vista da empresa, quando o investimento inicial dos fundadores não é suficiente para sustentar a rápida expansão, ela precisa captar recursos junto ao mercado. O IPO é a forma mais formal e eficiente de fazer essa captação. Por meio dele, a empresa pode arrecadar uma quantia significativa de dinheiro para pagar dívidas, expandir ou investir em pesquisa e desenvolvimento.

Do ponto de vista do investidor, o IPO representa uma nova oportunidade de investimento. Aquelas ações que antes eram exclusivas de investidores de risco e acionistas internos agora estão abertas ao público geral. Investir em ações de IPO tornou-se, por isso, um tema bastante procurado por muitos investidores.

O que é preciso saber antes de investir em IPO na bolsa de Hong Kong?

Etapas principais para listar na bolsa

O IPO na bolsa de Hong Kong geralmente passa por estas fases:

Fase de preparação — a empresa precisa encontrar patrocinadores, contadores, advogados e outros intermediários especializados para formar a equipe de underwriting. Embora pareça simples, esse processo afeta diretamente a eficiência e o sucesso do listing.

Diligência e auditoria — os intermediários fazem uma análise completa das finanças, negócios e ativos da empresa. Ao mesmo tempo, a empresa deve preparar documentos essenciais, como o prospecto de oferta. Essa etapa costuma ser a mais demorada.

Submissão regulatória — envio do pedido à Comissão de Valores Mobiliários da China e à Bolsa de Hong Kong, aguardando a aceitação e o feedback.

Roadshow e precificação — os executivos da empresa, junto com a equipe de underwriting, visitam potenciais investidores para apresentar os pontos fortes do investimento, e, por fim, negociam o preço de emissão. Esse preço costuma ser o mais baixo.

Emissão e listagem oficial — a empresa começa a negociar na Bolsa de Hong Kong.

Requisitos rígidos para IPO na bolsa de Hong Kong

Para listar na bolsa de Hong Kong, a empresa precisa atender a qualquer um destes três critérios:

Critério 1: lucro de pelo menos 20 milhões de HKD no último ano, e um lucro acumulado de pelo menos 30 milhões de HKD nos dois anos anteriores, além de lucro de pelo menos 500 milhões de HKD na data de listagem.

Critério 2: valor de mercado na listagem de pelo menos 4 bilhões de HKD, e receita de pelo menos 500 milhões de HKD no último ano.

Critério 3: valor de mercado na listagem de pelo menos 2 bilhões de HKD, receita de pelo menos 500 milhões de HKD no último ano, e fluxo de caixa operacional acumulado de pelo menos 100 milhões de HKD nos últimos três anos.

Esses números parecem altos, mas para empresas de alta qualidade, não representam uma barreira intransponível.

Como aproveitar as oportunidades ao investir em IPO nos EUA?

Detalhes do processo de listagem nos EUA

O processo de IPO nos EUA é semelhante ao de Hong Kong, mas com diferenças nos detalhes de execução:

Escolha do underwriter — a empresa contrata um banco de investimento (normalmente de topo) para liderar todo o processo de IPO. A experiência e influência dos bancos americanos muitas vezes ajudam a obter uma precificação melhor.

Declaração à SEC — envio do formulário S-1 e outros documentos à Securities and Exchange Commission (SEC), aguardando revisões, feedbacks e reanálises.

Roadshow e captação de recursos — reuniões com investidores institucionais em várias regiões dos EUA, para definir o preço e o volume de emissão.

Negociação na bolsa — listagem na Bolsa de Nova York (NYSE) ou na NASDAQ.

Todo esse processo costuma durar de 4 a 6 meses.

Requisitos financeiros para IPO nos EUA

Para listar na NYSE, é preciso atender a pelo menos um dos seguintes critérios:

Critério 1: lucro antes dos impostos de pelo menos 100 milhões de dólares nos últimos três anos, com pelo menos 25 milhões de dólares em cada um dos últimos dois anos.

Critério 2: valor de mercado global de pelo menos 500 milhões de dólares, receita de pelo menos 100 milhões de dólares nos últimos 12 meses, fluxo de caixa operacional total de pelo menos 100 milhões de dólares nos últimos três anos, e fluxo de caixa de pelo menos 25 milhões de dólares em cada um dos últimos dois anos.

Critério 3: valor de mercado global de pelo menos 750 milhões de dólares, com receita anual média de pelo menos 75 milhões de dólares nos últimos dois anos.

Para listar na NASDAQ, as exigências são mais flexíveis, bastando atender a qualquer um dos seguintes:

Critério 1: lucro antes dos impostos de pelo menos 1 milhão de dólares nos últimos dois ou três anos, patrimônio líquido de pelo menos 15 milhões de dólares, valor de mercado público de pelo menos 8 milhões de dólares, e pelo menos 3 market makers.

Critério 2: patrimônio líquido de pelo menos 30 milhões de dólares, operação há mais de dois anos, valor de mercado público de pelo menos 18 milhões de dólares, e pelo menos 3 market makers.

Critério 3: valor de mercado de pelo menos 75 milhões de dólares, valor de mercado público de pelo menos 20 milhões de dólares, e pelo menos 4 market makers.

Critério 4: ativos totais e receita de pelo menos 75 milhões de dólares nos últimos dois anos, valor de mercado público de pelo menos 20 milhões de dólares, e pelo menos 4 market makers.

Onde está a atratividade do investimento em IPO?

Por que participar de IPOs

Primeiro grande atrativo: entrada a preços baixos em ativos de alta qualidade

Muitas empresas de destaque ainda são privadas, e investidores comuns não têm oportunidade de investir nelas. Mas, por meio do IPO, esses ativos antes inacessíveis ficam abertos a todos. Ainda mais, o preço do IPO costuma ser o mais barato — um “desconto de estreia” oferecido pela própria empresa. Perder essa oportunidade pode significar pagar mais caro na hora de comprar depois.

Segundo grande atrativo: potencial de retorno elevado

As empresas geralmente escolhem lançar IPO em momentos de mercado favorável e com boas perspectivas. Isso aumenta a chance de valorização das ações após a listagem. Além disso, o preço de entrada baixo no IPO pode gerar ganhos expressivos no curto prazo para investidores iniciais.

Terceiro grande atrativo: informações relativamente justas

Ao investir em ações de IPO, todos os investidores têm acesso às mesmas informações — principalmente através do prospecto. Isso significa que investidores institucionais não possuem vantagem de informação significativa em relação ao público geral, criando um ambiente de competição mais justo para os investidores de varejo.

Os riscos potenciais do investimento em IPO devem ser levados a sério

Risco 1: qualidade das empresas varia bastante

Embora a empresa consiga passar na análise regulatória, isso não garante que seja uma boa oportunidade de investimento. Se uma empresa com fundamentos fracos for listada, quando os grandes investidores começarem a vender, os investidores de varejo podem ficar presos, pois sua liquidez e poder de barganha são menores.

Risco 2: o preço de emissão pode já refletir totalmente as boas notícias

Todos os pontos positivos e expectativas de crescimento podem já estar incorporados ao preço na hora do IPO. Isso limita o potencial de ganhos no curto prazo e pode até levar a uma correção de preço.

Recomendações práticas para investidores

Para participar de IPOs, é fundamental adotar uma mentalidade correta e uma metodologia adequada:

Faça uma análise fundamental rigorosa — antes de investir, leia atentamente o prospecto, compreendendo o modelo de negócio, a competitividade, a situação financeira e os fatores de crescimento da empresa. Não se deixe levar por especulações de curto prazo.

Controle suas expectativas e mantenha uma visão de longo prazo — não espere que toda ação de IPO dobre de valor rapidamente. Estabeleça expectativas realistas de retorno, diversifique seus investimentos e, muitas vezes, manter ações de empresas de alta qualidade por mais tempo traz melhores resultados do que tentar pegar o movimento de alta de curto prazo.

Acompanhe o ritmo do mercado — o mercado de IPO tem ciclos e volatilidade evidentes. Mantenha a calma em momentos de alta e aproveite as oportunidades de entrada em momentos de baixa.

Ajuste sua posição conforme a evolução da empresa e do mercado — seja flexível na gestão de sua carteira, ajustando posições de acordo com mudanças na situação financeira da empresa e nas condições de mercado. Não se prenda a custos irrecuperáveis e esteja disposto a cortar perdas.

Resumo

Investir em IPO é uma oportunidade, mas também um desafio. Para quem deseja participar, é preciso enxergar tanto as chances de entrada a preços baixos em ativos de alta qualidade quanto os riscos de volatilidade de mercado e de qualidade das empresas.

O sucesso no investimento em IPO depende de: entender profundamente a empresa na qual se investe, definir um plano de investimento claro, gerenciar riscos adequadamente e manter paciência e racionalidade. Não siga modismos, não se deixe levar por emoções e evite a ganância. Com esses princípios, você poderá obter ganhos sustentáveis a longo prazo nesse mercado.