#比特币ETF Quando vi esta notícia, veio-me à cabeça a imagem de 2018. Na altura também foi assim — entrada massiva de instituições, seguida de uma retirada coletiva, deixando os investidores individuais para trás. A história repete-se, apenas os atores mudaram.

Desde início de novembro, a média de fluxo líquido de 30 dias de ETFs de Bitcoin e Ethereum tornou-se negativa e tem persistido até agora, este sinal é na verdade bastante claro. Os investidores institucionais não é que não tenham esperança, mas estão a fazer um julgamento clássico de ciclo — quando a liquidez começa a contrair-se, o dinheiro inteligente costuma retirar-se antecipadamente. Já vivi muitas dessas situações, e cada uma parece que o mercado está a falar consigo mesmo: "Preciso de ajustar."

O mais interessante é que muitas pessoas interpretam isso como uma má notícia, mas se prolongarmos a linha do tempo, perceberemos que a retirada das instituições muitas vezes é um processo de auto-cura do mercado. No final de 2015, no final de 2018, foi assim também, o dinheiro que saiu acabou por se transformar na próxima fase de investimento. O importante não é eles terem saído, mas até que ponto — será uma venda de pânico ou um ajuste racional de posições.

Parece mais o segundo neste momento. A contração de liquidez por si só não é assustadora, o que assusta é a liquidez evaporar-se de repente. Ainda podemos ver uma saída líquida contínua, o que indica que este processo ainda está a decorrer de forma ordenada. Isto dá-nos uma oportunidade de observação — quando essa linha começar a estabilizar, ou até inverter, aí será o momento de prestar atenção séria.