De acordo com as últimas monitorizações da plataforma de dados on-chain, o volume de transferências de mineiros para as exchanges tem vindo a aumentar claramente entre 2023 e 2025. À primeira vista, isto parece bastante preocupante — os mineiros estão a vender, o que poderia indicar uma pressão de venda. Mas a história real não é assim tão simples.

Analisando ao longo do tempo. De 2017 a 2020, o volume de entrada de mineiros nas exchanges não era assim tão grande. Eles não estavam a pressionar o mercado com as suas vendas; pelo contrário, à medida que o preço subia, iam reduzindo as suas posições gradualmente. Olhando para a onda de 2021, a entrada de mineiros realmente aumentou, mas o Bitcoin continuava a atingir novas máximas — o que é que isto indica? Que a força de compra era mais forte. De 2024 a início de 2025, é o mesmo padrão: os mineiros vendem, mas o mercado consegue absorver essa oferta, o que é precisamente um sinal de força do mercado.

Comparando com o mercado em baixa de 2022, a diferença fica clara. Na altura, as transferências dos mineiros para as principais exchanges eram grandes e frequentes, e o preço caiu de forma acentuada. A razão é simples — os custos dos mineiros tornaram-se insustentáveis, obrigando-os a vender em força. Agora? O ponto de equilíbrio médio dos mineiros está aproximadamente nos 50.000 dólares. Desde que o Bitcoin não caia perto desse valor, os mineiros não estão a ficar completamente pessimistas. Essa linha de custo é, na verdade, o limite psicológico do mercado.