2026-01-08 13:27:41

A onda de queda de 8 de janeiro(1011), acabou com o sonho de arbitragem dos market makers. Segundo os dados mais recentes, esta queda causou cerca de 20 mil milhões de dólares em liquidações em cadeia, deixando o mercado numa confusão total.

A questão central está aqui: quando o mecanismo de redução automática de posições( (ADL)) é acionado, as posições vendidas usadas pelos market makers para hedge são forçadamente liquidadas. Num ambiente de queda rápida do mercado, estas instituições só podem assistir impotentes às suas posições spot sem hedge. Simplificando, a promessa de uma "estratégia neutra" nos contratos perpétuos foi completamente invalidada.

Qual foi o resultado? Uma saída massiva de liquidez por parte das instituições. No quarto trimestre de 2025, a liquidez do livro de ordens global atingiu o nível mais baixo desde 2022, tornando o mercado especialmente frágil.

Mais doloroso ainda, a arbitragem baseada na taxa de financiamento para estratégias delta neutras está praticamente arruinada. Antes, o retorno anualizado chegava a dois dígitos, agora? Abaixo de 4%. Uma grande quantidade de novatos entrou neste setor, dividindo cada vez mais o bolo.

Curiosamente, plataformas com o modelo B-book estão a lucrar bastante nesta turbulência. Enquanto isso, o mercado de contratos perpétuos em DeFi ainda apresenta riscos elevados e é facilmente manipulável. Em comparação, o mercado tradicional de contratos perpétuos está a crescer de forma explosiva, tornando-se uma nova oportunidade de mercado.

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SigmaValidator

· 01-11 06:45

20 mil de liquidação, sonho de arbitragem esmagado, liquidez no fundo, este é o verdadeiro rosto dos contratos perpétuos. --- Delta neutro caiu de dois dígitos para 4%, iniciantes ainda estão entrando em massa? Que brincadeira. --- Plataformas B-book sorriem mais felizes, DeFi ainda está sendo manipulada por jogadores, finanças tradicionais efetivamente decolaram, a situação virou bem drástica. --- ADL disparado, shorts liquidados à força, instituições nem conseguem hedgear, este design em si tem problemas. --- Liquidez desabou para mínimo desde 2022, o mercado explode com qualquer movimento. Não é à toa que grandes instituições estão saindo. --- Um crash de uma vez furou a pele da "estratégia neutra", negócio de market maker cada vez mais difícil. --- De dois dígitos ao ano para 4%, ainda há quem acredite em arbitragem de contratos perpétuos? Acorde. --- O interessante é que os perpétuos de finanças tradicionais estão começando a ganhar tração, NFTs claramente estão prestes a ser eliminados.

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LadderToolGuy

· 01-11 05:29

20 bilhões em liquidações finalmente eliminaram esses caras de arbitragem? Já era hora, haha ADL ativado e a verdadeira cara aparece, assim é o chamado hedge? A liquidez chegou ao fundo, realmente fica um pouco louco, precisa ter cuidado De dois dígitos caiu para 4%, esse retorno nem é melhor do que deixar no banco Traditional finance está pegando fogo por lá, a roda da fortuna gira para todos nós

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SillyWhale

· 01-10 23:18

Nossa, 20 bilhões explodiram diretamente, os market makers realmente perderam tudo nesta jogada Essa é a razão pela qual eu já tinha liquidado tudo há muito tempo, sem liquidez o jogo acaba A taxa de retorno anualizada neutra de Delta caiu de dois dígitos para 4%, que brincadeira é essa

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MerkleTreeHugger

· 01-10 03:06

Mais uma vez, o mecanismo ADL está a causar problemas, os market makers desta vez realmente sofreram uma grande perda. --- 200 bilhões de liquidação? Agora a liquidez vai ficar ainda mais escassa, o espaço de operação também diminuiu. --- A neutralidade Delta caiu de dois dígitos para abaixo de 4%, os novatos provavelmente vão aprender a lição à custa de lágrimas. --- A plataforma B-book sorri, enquanto os contratos perpétuos DeFi parecem cada vez mais um cassino. --- A lógica de hedge de contratos perpétuos é inerentemente frágil, quando a liquidez se esgota, tudo fica exposto. --- Os contratos perpétuos tradicionais estão realmente ganhando força? Parece que o CeFi está a ultrapassar silenciosamente. --- As instituições estão a retirar liquidez em grupo, os pequenos investidores ainda estão a sonhar com arbitragem, quem sofre mais, nem é preciso dizer. --- A liquidez do livro de ordens atingiu um novo mínimo, este mercado realmente começou a ficar mais rígido. --- Resumindo, o sonho da estratégia neutra foi destruído, todos terão que enfrentar a verdadeira volatilidade. --- A era de ouro da arbitragem de taxas de financiamento acabou de vez, agora tudo se resume à capacidade de suportar riscos.

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MevShadowranger

· 01-08 13:51

Market makers esta onda foi mesmo levantar uma pedra para atirar contra os próprios pés, assim que o ADL foi acionado, tudo acabou. Onde está a cobertura prometida?

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ForeverBuyingDips

· 01-08 13:49

Agora ficou bem, o sonho dos market makers acabou, será que nós investidores de varejo devemos aproveitar para comprar na baixa?

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ForkTrooper

· 01-08 13:38

Haha, os sonhos de arbitragem dos market makers foram por água abaixo, bem merecido. --- 200 mil milhões em liquidações? Agora alguém deveria realmente refletir sobre estes contratos perpétuos, certo? --- Delta neutro anualizado caiu de dois dígitos para 4%, este esquema é demasiado fraco, quem ainda acredita nisto? --- Interessante, plataformas B-book ficaram ricas, DeFi está sendo manipulado muito mais, contratos perpétuos de finanças tradicionais decolaram, o panorama mudou mesmo. --- Liquidez caiu para a mais baixa desde 2022? Claramente um sinal de cisne negro, é preciso ter cuidado. --- Sinceramente, novas ondas de iniciantes estão a dividir o bolo em partes menores, isto não é diferente de jogo, o espaço de arbitragem já desapareceu. --- Uma vez que o mecanismo ADL é acionado, as instituições ficam confusas, hedging neutro é tudo conversa fiada, esta é a verdade. --- Contratos perpétuos são assim? Foram tão alardeados no início, como é que ficaram assim agora, é de rir. --- Os contratos perpétuos de finanças tradicionais decolaram, DeFi realmente tem riscos completamente absurdos, esta mudança de direção era inevitável.

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ForkTongue

· 01-08 13:33

Market maker mais uma vez foi exposto, desta vez simplesmente desapareceu com 200 bilhões de dólares, que absurdo. Quando o ADL é acionado, tudo acaba, o sonho de hedge é destruído, e essa narrativa de contratos perpétuos foi completamente desmascarada. A liquidez caiu para o nível mais baixo de 2022, agora o mercado está tão frágil quanto papel, qualquer movimento pode fazer tudo desmoronar. O sonho de arbitragem de dois dígitos ao ano agora só tem 4%? Parece que os novatos transformaram essa oportunidade em mingau de arroz. Por outro lado, o pessoal do B-book está rindo à vontade, ganhando bastante, eles são realmente os vencedores desta rodada. Os contratos perpétuos tradicionais começaram a decolar, agora o cenário mudou, na DeFi ainda há riscos grandes e suscetíveis a manipulação.

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PretendingToReadDocs

· 01-08 13:32

200 mil milhões de liquidações é absurdo, os market makers realmente tiveram uma grande falha desta vez, os contratos perpétuos são mesmo uma armadilha

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LiquidityWhisperer

· 01-08 13:29

200 bilhões de liquidação, desta vez realmente derrubou os velhos investidores, o sonho de arbitragem virou pó. --- ADL acionado, direto para a venda, posições de hedge foram liquidadas à força, essa estratégia foi genial. --- A liquidez desapareceu, o mercado está tão frágil que pode desmoronar a qualquer momento, quem ainda vai assumir o risco? --- De uma taxa anual de dois dígitos para 4%, esse retorno é praticamente um imposto sobre a inteligência dos novos investidores. --- As plataformas B-book estão lucrando demais, os investidores de varejo estão quebrados, esse é sempre o mesmo esquema. --- DeFi perpétuo é tão fácil de manipular que realmente não me atrevo a tocar, será que o financeiro tradicional é mais estável? --- Os market makers já retiraram a liquidez, só esperando a próxima rodada de golpe nos investidores de varejo. --- A arbitragem de taxa de financiamento morreu, aqueles que sobreviviam disso devem mudar de profissão. --- Menor liquidez desde 2022, este mercado é uma bomba-relógio.

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