O setor de stablecoins tem estado preso num dilema sem solução — querer uma descentralização verdadeira torna difícil garantir estabilidade de preço e eficiência de capital; por outro lado, buscar alta eficiência obriga a fazer concessões na descentralização ou na margem de segurança. A MakerDAO, com o DAI, depende de garantias em USDC, sendo criticada por ser uma pseudo-descentralização; a Liquity, com o LUSD, embora mais pura, exige uma taxa de garantia de mais de 150%, obrigando os usuários a bloquear uma grande quantidade de capital para emitir stablecoins.

A abordagem da Lista DAO é diferente. Eles introduziram o LST (tokens de staking líquido) como garantia, e a inovação central está aqui — os usuários podem usar ativos que geram rendimento, como slisBNB, wstETH, como garantia para emprestar lisUSD. Ou seja, sua garantia continua a gerar rendimento, ao mesmo tempo que desbloqueia liquidez para outras operações. Assim, a eficiência de capital aumenta imediatamente, e os usuários não precisam abrir mão dos rendimentos do staking.

No aspecto técnico, a Lista estabeleceu uma taxa de garantia de 150%, que não parece especialmente agressiva, mas eles complementaram com um modelo de risco dinâmico — avaliações semanais de conformidade das garantias na zona de inovação, ajustando os parâmetros de risco em tempo real. Além disso, o mecanismo de governança veLISTA permite que a comunidade vote para ajustar os parâmetros do sistema, oferecendo uma abordagem mais flexível para o controle de risco.

Os dados falam por si. Até 2025, o TVL na BNB Chain da Lista já ultrapassou US$ 2 bilhões, tornando-se o maior protocolo de stablecoins dessa cadeia. Comparado a stablecoins algorítmicas como USDe da Ethena, o lisUSD, embora não seja uma solução puramente algorítmica, com seu modelo de garantia excessiva oferece aos usuários uma sensação de segurança mais direta — é possível ver claramente a taxa de garantia e os riscos envolvidos. Essa abordagem prática indica que, talvez, o LSDFi seja realmente a saída para resolver o "triângulo impossível" das stablecoins.