#DeFi借贷市场 Ver ao Wintermute opor-se à proposta de controlo dos ativos de marca da Aave, a minha mente recorda os momentos-chave do mercado de empréstimos DeFi na última década.

Ainda me lembro da tempestade de governança do Compound em 2020. Na altura, todos celebravam o futuro promissor da descentralização, mas rapidamente perceberam que, quando os interesses dos detentores de tokens e da equipa central não estão alinhados, a governança torna-se uma guerra silenciosa. A situação atual da Aave é essencialmente semelhante aos problemas enfrentados pelo Compound e MakerDAO na altura — como equilibrar a proteção dos direitos dos primeiros construtores com as expectativas da comunidade.

Gaevoy tem razão ao dizer que a proposta carece de detalhes. Mas o problema mais profundo é que já existe uma fissura de expectativas entre a Aave Labs e os detentores de tokens. Observei esse sinal já na bear market de 2022 — quando o modelo de rendimento do protocolo DeFi não é claro, os tokens tendem a transformar-se em meros instrumentos de governança, e não em verdadeiros veículos de valor. Em comparação, a abordagem do Lido, embora também controversa, pelo menos apresenta uma lógica mais fechada na economia do token.

A história mostra que os protocolos que resistem às provas do ciclo não são necessariamente os mais avançados tecnologicamente, mas aqueles que melhoram a transparência na governança e na distribuição de valor. A evolução da Aave até aqui indica que a questão de "quanto vale um token" nunca foi realmente resolvida internamente. Este não é apenas um problema da Aave, mas uma questão que todo o setor de empréstimos DeFi precisa enfrentar de frente.