#DeFi借贷市场 Recentemente, observei alguns sinais no mercado de empréstimos DeFi e achei bastante interessante. A Maple atingiu um recorde de um empréstimo único de 5 bilhões de dólares, e o valor total de empréstimos não pagos ultrapassou os 15 bilhões, essa curva de crescimento realmente impressiona — de quase zero em junho até a ascensão acentuada de agora, um ritmo típico de entrada de fundos institucionais. Mas há uma questão prática de seguir operações que precisa ser observada: quando os dados de negócios de um protocolo de empréstimo atingem uma nova máxima histórica, o preço do token ainda está longe de sua ATH, essa diferença muitas vezes indica que o mercado ainda tem dúvidas sobre o mecanismo de captura de valor a longo prazo.

Minha lógica é a seguinte — se você quer seguir os operadores do setor de empréstimos DeFi, não deve apenas observar o crescimento dos negócios, mas também verificar se a governança do protocolo realmente consegue transformar esse crescimento em valor para o token. A proposta de queima do Uniswap foi aprovada esmagadoramente por 125:0.000006, além de ativar as taxas do protocolo, isso responde claramente à questão de "como fazer os detentores do token realmente beneficiarem". A fala da Wintermute na Aave foi bem direta — ou o token captura valor real, ou é só fumaça.

Se for seguir de acordo com seu perfil de risco, os mais agressivos podem considerar projetos com mecanismos claros de fluxo de taxas e queima de tokens, pois indicam sinais fortes de governança; os mais conservadores devem observar aqueles com dados sólidos de negócios, mas ainda aguardando a confirmação de captura de valor, esperando o mecanismo realmente ser implementado. Neste momento, o mais importante é ver quem consegue transformar a governança de "promessas vazias" em "dinheiro de verdade".