Recentemente, o mercado de metais preciosos tem estado agitado, com os preços do ouro e da prata a oscilar. A lógica por trás disso é bastante clara — a confiança no dólar está a enfraquecer. A dívida dos EUA já ultrapassou os 38 trilhões de dólares, e o ritmo de "desdolarização" a nível global acelerou-se. O Federal Reserve voltou a reduzir as taxas de juro, e neste momento, ativos como o ouro, que têm "risco de crédito zero", tornaram-se a principal escolha para refúgio. Dados indicam que, até 2025, os bancos centrais globais irão aumentar as suas reservas de ouro em mais de 650 toneladas, com o preço do ouro a atingir níveis históricos recorde. A prata também subiu em linha, mas com maior volatilidade.

No entanto, há um detalhe que vale a pena analisar — o aumento dos metais industriais como o cobre tem ficado claramente atrás dos metais preciosos, o que revela uma lógica de transmissão de "atributos financeiros primeiro, atributos industriais depois". Os metais preciosos estão a ser rapidamente procurados por fundos de investimento, enquanto o preço do cobre depende mais da recuperação da economia real e da procura industrial. Atualmente, a relação ouro/cobre está em níveis historicamente baixos, com a oferta de minas de cobre a crescer apenas 3%, enquanto a procura em setores como veículos elétricos e energia solar cresce mais de 20% ao ano. A lacuna entre oferta e procura está a aumentar cada vez mais. O que isto significa? À medida que os sinais de recuperação económica global se tornam mais claros, o potencial de recuperação do preço do cobre é bastante considerável, podendo até superar a subida dos metais preciosos e tornar-se o motor de crescimento de todo o setor dos metais.