Batalha nos Mercados de Energia Entre Excesso de Oferta e Apoio Geopolítico

Os mercados de petróleo e gás enfrentaram momentum de baixa na sexta-feira, à medida que os investidores lidam com um excesso de oferta global emergente. O contrato de petróleo bruto WTI de fevereiro caiu -0,10 pontos (-0,17%), enquanto a gasolina RBOB de fevereiro caiu -0,0168 (-0,08%), ambos atingindo mínimos de duas semanas. O principal fator impulsionador continua a ser as expectativas de uma produção recorde de petróleo bruto que superará o consumo global em 2026, marcando uma mudança significativa na dinâmica do mercado.

O Desafio do Excesso de Oferta Começa a Tomar Forma

Tanto a Agência Internacional de Energia (IEA) quanto os previsores do governo dos EUA sinalizaram que a produção excederá o consumo. A projeção de excesso de oferta global é impressionante—a IEA estima um excedente recorde de 3,815 milhões de barris por dia (bpd) para 2026, acima de um pico de 4 anos de mais de 2,0 milhões de bpd previsto para 2025. Este cenário de superávit tem abalado os investidores, com um dólar americano mais forte na sexta-feira, adicionando pressão de venda adicional às commodities energéticas.

Os dados de armazenamento reforçam as preocupações crescentes com a oferta. A Vortexa relatou que o petróleo bruto em navios estacionários (mantidos por pelo menos 7 dias) aumentou 15% semana a semana, atingindo 129,33 milhões de barris na semana que terminou em 26 de dezembro. Tais acumulações de inventário geralmente sinalizam demanda fraca em relação à oferta.

Fatores de Compensação Mantêm os Preços Estáveis

Apesar dos obstáculos do excesso, o petróleo encontrou suporte de várias frentes. Espera-se que a OPEP+ mantenha sua pausa nos aumentos de produção durante a conferência mensal por vídeo na domingo. Essa disciplina de produção sinaliza a consciência do cartel sobre a dinâmica do mercado e sua relutância em inundar os mercados com barris adicionais.

Tensões geopolíticas continuam a limitar os riscos de baixa. Campanhas de drones e mísseis ucranianos danificaram pelo menos 28 refinarias russas ao longo de quatro meses, reduzindo a capacidade de exportação de Moscou. A Ucrânia também intensificou ataques a petroleiros russos no Mar Báltico, com pelo menos seis navios atingidos desde o final de novembro. Combinados com novas sanções dos EUA e da UE contra infraestrutura de petróleo russa e transportadores, essas interrupções restringiram os suprimentos globais.

Venezuela e Nigéria apresentam complexidades adicionais. Forças dos EUA mantêm um bloqueio direcionado a petroleiros venezuelanos sancionados, incluindo a interceptação do navio Bella 1 na semana passada. Os EUA também lançaram ataques a alvos do ISIS na Nigéria em colaboração com o governo nigeriano—uma medida que apoia os preços do petróleo bruto, já que a Nigéria é membro da OPEP.

Sinais de Demanda da China Oferecem Algum Alívio

As compras de petróleo bruto da China mostram uma resiliência surpreendente. Segundo dados da Kpler, as importações chinesas de petróleo bruto em dezembro devem subir 10% mês a mês, atingindo um recorde de 12,2 milhões de bpd, enquanto o país reconstrói suas reservas estratégicas. Essa força na demanda oferece um contrapeso ao esperado excesso de oferta global.

Métricas de Produção dos EUA e Atividade de Poços

A EIA revisou sua previsão de produção de petróleo bruto dos EUA para 2025 para cima, de 13,53 milhões de bpd para 13,59 milhões de bpd. A produção dos EUA na semana que terminou em 26 de dezembro manteve-se em 13,827 milhões de bpd, pouco abaixo do recorde de 13,862 milhões de bpd atingido em novembro.

A atividade de poços forneceu um sinal positivo modesto. A Baker Hughes relatou que o número de poços de petróleo ativos nos EUA aumentou 3 unidades, chegando a 412 poços na semana encerrada em 2 de janeiro, recuperando-se de uma mínima de 4,25 anos de 406 poços registrada em 19 de dezembro. No entanto, isso permanece bastante abaixo do pico de 5,5 anos de 627 poços de dezembro de 2022, refletindo a postura cautelosa da indústria em relação à expansão diante das expectativas de excesso de oferta.

Visão Geral do Inventário

Dados da EIA de 26 de dezembro revelaram um quadro misto de inventário: os estoques de petróleo bruto nos EUA estavam 3,0% abaixo da média sazonal de 5 anos, os estoques de gasolina estavam 1,9% acima da média, e os estoques de destilados estavam 3,7% abaixo da média. A divergência sugere padrões de demanda desiguais entre os produtos refinados.

A Conclusão

Os mercados de energia estão presos entre forças opostas poderosas. Previsões de oferta recorde e acumulação de estoques estão pressionando os preços para baixo, enquanto tensões geopolíticas, disciplina de produção da OPEP+ e a demanda emergente da China oferecem alívio temporário. O excesso de oferta global continua sendo a narrativa dominante, mas interrupções na Rússia e na Venezuela, combinadas com decisões de produção moderadas da OPEP+, estão impedindo um colapso completo nas avaliações do petróleo.