Por que o rally de 54% da Credo Pode Ser Apenas o Começo da Sua Estratégia de IA

Credo Technology tem estado em destaque recentemente. Nos últimos seis meses, a ação de semicondutores subiu aproximadamente 54,5%, superando significativamente o ganho do setor de Eletrônicos-Semiconductores (26,3%) e do índice mais amplo de Computadores e Tecnologia (19,1%). A questão que está na cabeça de todos os investidores: este momentum já está refletido na avaliação, ou a história de potencial de valorização ainda tem pernas?

O Verdadeiro Motor de Crescimento: Por que os AECs Importam na Era da IA

Tirando o hype, a força da Credo resume-se a uma linha de produtos principal: Cabos Elétricos Ativos (AECs). À medida que a infraestrutura de IA escala de centenas de milhares de GPUs para configurações de milhões de GPUs, os operadores de data centers enfrentam uma realidade implacável—confiabilidade, latência, consumo de energia e custo total de propriedade tornam-se inegociáveis.

É aqui que entram os AECs. Esses cabos oferecem até 1.000 vezes mais confiabilidade em comparação com alternativas ópticas, consumindo 50% menos energia. A tecnologia AEC sem flap da Credo tornou-se rapidamente o padrão “de facto” para conectividade entre racks em grandes provedores de nuvem, substituindo conexões ópticas tradicionais para distâncias de até 7 metros.

O verdadeiro ponto de inflexão? No último trimestre da Credo, quatro hyperscalers representaram cada um mais de 10% das receitas—um sinal de adoção profunda. Ainda mais otimista: um quinto hyperscaler entrou na lista e está aumentando sua produção. Os sinais de demanda dos clientes em todos os setores fortaleceram-se, sugerindo que isso não é um pico pontual, mas uma mudança estrutural na forma como os data centers são construídos.

Expandindo a Oportunidade Além dos AECs

Embora os AECs dominem a narrativa atual, a Credo está preparando terreno em mercados adjacentes. O portfólio de circuitos integrados da empresa—including retimers e DSPs ópticos—continua a apresentar desempenho estável. Seu programa de retimers PCIe está a caminho de conquistas de design em 2026 e contribuições de receita significativas logo após.

Mais importante, três novos pilares de produtos estão emergindo: Óptica Zero-Flap, cabos LED ativos e caixas de transmissão OmniConnect. Combinados com as soluções existentes de AEC e IC, a gestão estima que o mercado total endereçável pode ultrapassar $10 bilhões—mais do que triplicar o valor de há 18 meses atrás. Isso não é apenas crescimento incremental; é uma redefinição do potencial de escala da empresa.

Os Números Não Mentem: A Lucratividade Está Acelerando

Aqui é onde a Credo se diferencia de histórias de alto crescimento típicas. A empresa não está apenas aumentando a receita; está fazendo isso com uma melhoria na economia por unidade.

No último trimestre, as margens brutas ajustadas expandiram 410 pontos base para 67,7%, superando as expectativas. O lucro operacional ajustado disparou para $124,1 milhões contra $8,3 milhões no ano passado—um salto de 15 vezes. A alavancagem operacional está a todo vapor.

Na frente do balanço, a Credo possui $813,6 milhões em caixa e investimentos de curto prazo (a 1 de novembro de 2025), um aumento de $479,6 milhões em apenas três meses. Essa flexibilidade financeira dá à gestão a opção de investir em P&D, buscar fusões e aquisições ou enfrentar qualquer vento contrário inesperado.

Para o futuro, a gestão projeta receitas no terceiro trimestre entre $335-345 milhões (crescimento sequencial de 27% na média). Para o ano fiscal de 2026, a empresa prevê um crescimento superior a 170% ano a ano, com o lucro líquido mais do que quadruplicando. Esses não são alvos conservadores.

Avaliação: Premium, mas Não Injustificada

Com um índice de preço-vendas a 12 meses à frente de 17,22, a Credo mantém um prêmio em relação à média do setor de Eletrônicos-Semiconductores de 8,58. Sim, isso está elevado, mas o contexto importa.

Para comparação, a Broadcom negocia a 16,34x o P/S a prazo, enquanto a Marvell Technology está a 7,68x. A nova concorrente Astera Labs, que subiu 100% em seis meses, negocia a 25,96x. O múltiplo da Credo, embora elevado, reflete tanto sua trajetória de crescimento quanto os ventos favoráveis estruturais do desenvolvimento da infraestrutura de IA.

Os Riscos São Reais

Nenhum caso otimista está completo sem reconhecer os obstáculos. Aumento de despesas operacionais, competição crescente de players estabelecidos e novos entrantes, além de incerteza macroeconômica, podem todos frear o crescimento. O ciclo de infraestrutura de IA, embora poderoso, também está sujeito a ciclos de investimento e riscos de supercapacidade se a adoção superar a normalização da demanda.

A Conclusão: Ainda uma Compra

A Credo está bem posicionada para capitalizar um ciclo de infraestrutura de IA de vários anos. A adoção de AECs está acelerando, as vitórias com hyperscalers estão se expandindo, e novas plataformas de produtos estão ampliando significativamente o mercado endereçável. A expansão de margens e a visibilidade robusta de receitas oferecem suporte à volatilidade de curto prazo.

Apesar da forte valorização das ações e do valuation premium, Credo continua atraente para investidores de longo prazo que acreditam na tese de infraestrutura de IA. Para aqueles dispostos a suportar a turbulência de curto prazo, a relação risco-retorno ainda favorece uma valorização maior.