Os números de entregas do Q4 da Tesla caem drasticamente — mas a verdadeira história está além das manchetes

Os Números por Trás da Queda

As entregas de veículos da Tesla no quarto trimestre de 2025 enfrentaram uma fase difícil, com o fabricante de veículos elétricos a reportar 418.227 unidades — uma queda de 15,6% face ao mesmo período do ano anterior, quando foram entregues 495.570 veículos no Q4 de 2024. A desaceleração sequencial foi igualmente preocupante, passando de 459.445 unidades produzidas no Q3 para 434.358 no último trimestre.

Analisando o desempenho do ano completo, a Tesla encerrou 2025 com aproximadamente 1,64 milhões de entregas, representando uma diminuição anual de 8,6% em comparação com os 1,79 milhões de veículos de 2024. Para os investidores acostumados à narrativa de crescimento da Tesla, estes números representam uma mudança em relação às expectativas — mesmo que os observadores do setor tivessem previsto alguma suavização no trimestre.

Compreender a Dinâmica da Demanda

A queda nas entregas não foi totalmente inesperada. A trajetória de vendas da Tesla ao longo de 2025 seguiu um padrão irregular: o Q2 registou uma queda de 13,5% face ao ano anterior, o Q3 recuperou com um aumento de 7,4%, e o Q4 reverteu novamente a tendência. O culpado? Uma combinação de fraqueza mais ampla no mercado automotivo e o término do crédito fiscal federal para veículos limpos em 30 de setembro de 2025.

Esse cronograma do crédito fiscal criou um efeito de antecipação artificial no Q3, à medida que os compradores apressaram-se para aproveitar os incentivos antes do prazo. Com esse catalisador removido, o Q4 enfrentou obstáculos que iam além do controlo da Tesla.

Um Ponto Positivo: Impulso no Armazenamento de Energia

Embora as entregas de veículos tenham decepcionado, o segmento de armazenamento de energia da Tesla continuou a sua ascensão. A empresa implantou 14,2 gigawatts-hora (GWh) de armazenamento de baterias no Q4, superando o recorde do trimestre anterior de 12,5 GWh. As implantações anuais de armazenamento atingiram 46,7 GWh, um aumento substancial face aos 31,4 GWh de 2024.

Embora o armazenamento de energia continue a ser uma contribuição menor para a receita em comparação com as vendas automotivas, a sua rápida expansão indica o sucesso da diversificação da Tesla em mercados adjacentes. A trajetória de crescimento deste segmento pode tornar-se cada vez mais relevante para os investidores que procuram fluxos de receita não relacionados com veículos.

O Catalisador que os Investidores Realmente Valorizam

O que é impressionante é que as ações da Tesla continuam a ser avaliadas com base em hipóteses extraordinariamente ambiciosas. Com uma capitalização de mercado próxima de 1,5 biliões de dólares e um rácio preço/lucro superior a 300, a avaliação atual depende inteiramente do surgimento de catalisadores transformadores.

As duas grandes apostas: tecnologia de condução autónoma e comercialização do Robotaxi. Ao contrário das plataformas tradicionais de ride-sharing, o serviço Robotaxi da Tesla operaria com uma frota de veículos autónomos proprietários. A gestão acredita que futuras versões de software desbloquearão capacidades completas de condução autónoma em toda a sua frota existente, que poderá então ser monetizada através da rede Robotaxi.

O CEO Elon Musk sinalizou planos agressivos de expansão, afirmando que a Tesla pretende aumentar a produção o mais rapidamente possível — apostando que as capacidades autónomas desbloquearão uma procura substancialmente nova. A lógica é clara: se a condução autónoma completa e o Robotaxi atingirem escala em 2026, a desaceleração de entregas a curto prazo torna-se uma nota de rodapé. Se não se concretizarem, as ações poderão sofrer pressão de investidores que reorientam o foco para o desempenho decepcionante do trimestre atual da Tesla e para uma avaliação esticada.

O Que Vem a Seguir para os Investidores

O relatório completo de resultados do quarto trimestre da Tesla será divulgado a 28 de janeiro, revelando receitas, rentabilidade e comentários da gestão sobre o caminho a seguir. Os dados de entregas por si só contam uma história incompleta — mas são as informações mais concretas que os acionistas receberam até agora neste trimestre. Por agora, a questão mudou de “as entregas vão crescer?” para “as apostas moonshot da Tesla na autonomia realmente vão compensar?”