Por que a Deckers Outdoor Pode Superar a Yeti em 2026

O Caso Contra o Momentum da Yeti

Yeti Holdings conseguiu obter um retorno de 18% em 2025, mal acompanhando o S&P 500, mas obstáculos persistentes na receita sugerem que este momentum pode não se sustentar. O crescimento modesto da receita da fabricante de equipamentos para atividades ao ar livre conta uma história de precaução—as ações despencaram 35% ao longo de cinco anos, sinalizando desafios estruturais mais profundos do que uma simples fraqueza temporária do mercado. Embora a marca mantenha fidelidade nos seus segmentos principais, a trajetória de crescimento da empresa carece do brilho necessário para superar em 2026.

A Desconexão na Valorização

Aqui é onde as coisas ficam interessantes: a Deckers Outdoor enfrenta uma narrativa completamente diferente. Após perder quase metade do seu valor em 2025, após um 2024 excessivamente otimista, a ação tornou-se divorciada dos seus fundamentos.

Com um rácio preço/lucro de 15,4, a Deckers parece subvalorizada relativamente ao seu perfil de crescimento. Tanto a Hoka quanto a Ugg registaram um crescimento de vendas de dois dígitos ano após ano no segundo trimestre do exercício fiscal de 2026, enquanto o lucro líquido subiu 11% em comparação com o ano anterior. A empresa manteve margens de lucro líquido próximas de 20% durante o período.

Compare isto com a Nike, que apresenta um P/E de 36, apesar de reportar uma receita e crescimento de lucros em declínio—uma indicação clara de que o mercado avaliou mal a Deckers. Ainda mais revelador, a Yeti negocia a uma valorização P/E premium, apesar de apresentar métricas de crescimento inferiores e margens de lucro mais estreitas. Isto cria uma assimetria convincente: os investidores pagam mais pela desaceleração do crescimento da Yeti, recebendo menos rentabilidade.

A Expansão Internacional como Motor Oculto

Enquanto as vendas domésticas caíram 1,7% ano após ano no segundo trimestre do FY26, a Deckers compensou com um impressionante aumento de 29,3% na receita internacional. Isto não é uma exceção—os mercados internacionais estão a tornar-se um motor de receita cada vez mais importante para a empresa, agora representando uma parte significativa das vendas totais.

Esta diversificação geográfica oferece uma proteção relevante contra quedas, ao mesmo tempo que proporciona um potencial de valorização substancial se as condições domésticas se normalizarem. As pressões tarifárias têm pesado no consumo nos EUA, mas se as tensões comerciais se acalmarem, a Deckers está posicionada para acelerar o crescimento doméstico juntamente com a sua já robusta expansão global.

Por outro lado, as operações internacionais da Yeti representam uma percentagem menor da receita total e contribuíram com um crescimento de 14% ano após ano—um número respeitável, mas que não possui a magnitude da penetração global da Deckers.

A Narrativa de Recuperação

A Deckers Outdoor possui todos os ingredientes para uma recuperação significativa: ações subvalorizadas, crescimento de duplo motor (momentum internacional + potencial de recuperação doméstica), rentabilidade mais forte do que os concorrentes diretos, e uma marca consolidada com a Hoka conquistando uma fatia considerável do mercado. O precedente histórico também importa—a ação mais que dobrou de valor ao longo de cinco anos quando o sentimento do mercado mudou.

A Yeti pode estabilizar-se em 2026, mas a Deckers Outdoor parece posicionada para uma recuperação mais convincente à medida que o mercado recalibra as suas hipóteses de valorização.