Que ações Warren Buffett tem vindo a acumular? Uma análise aprofundada das suas recentes movimentações de carteira

A Corrida de Compras do Oráculo em Meio ao Ceticismo do Mercado

O histórico de investimentos de Warren Buffett fala por si—quase sete décadas de geração de retornos que superaram substancialmente o mercado mais amplo. Ainda assim, encontrar oportunidades convincentes tornou-se cada vez mais desafiador nos últimos anos, à medida que as avaliações permanecem elevadas. É precisamente por isso que sua atividade recente está a atrair atenção generalizada da comunidade de investidores.

Nos últimos seis meses, Buffett e sua equipa na Berkshire Hathaway alocaram mais de $4 bilhões em um grupo cuidadosamente selecionado de ações. Enquanto o mercado mais amplo viu a Berkshire atuar como vendedora líquida por 11 trimestres consecutivos, esta recente onda de compras indica que o Oráculo vê oportunidades significativas que valem a pena ser aproveitadas. Os formulários 13F e divulgações regulatórias revelam aquisições em setores diversos—da saúde às bebidas, do entretenimento à indústria.

Análise das Aquisições Recentes da Berkshire

O formulário 13F do segundo trimestre da Berkshire Hathaway revelou dez novas posições em ações durante esse período, representando aproximadamente $106 bilhões em investimentos. A atividade na carteira demonstra a abordagem característica de Buffett de esperar pacientemente por disfunções antes de agir de forma decisiva.

Entre as empresas que atraíram o capital da Berkshire estão a UnitedHealth Group, líder em serviços de saúde enfrentando pressões operacionais de curto prazo; a Nucor Corporation, fabricante de aço; a construtora residencial Lennar; a gigante de bebidas Constellation Brands; a Pool Corporation; a plataforma de publicidade Lamar; a especialista em segurança Allegion; a fornecedora aeroespacial Heico; a companhia de energia Chevron; e a cadeia de pizzas Domino’s Pizza.

Além das divulgações do segundo trimestre, surgiram investimentos adicionais através de divulgações do Formulário 4. A Berkshire aumentou suas participações na Sirius XM com uma compra de $42 milhões, refletindo confiança na economia de assinaturas do operador de rádio via satélite e no potencial de publicidade. Simultaneamente, a Berkshire tem construído posições em conglomerados japoneses—tanto Mitsubishi quanto Mitsui viram a Berkshire aumentar suas participações, com a National Indemnity adquirindo aproximadamente milhões em ações da Mitsubishi entre março e agosto.

A Jogada Contrária: Onde o Medo Encontra a Oportunidade

O que as ações que Warren Buffett tem comprado recentemente revelam seus instintos contrários em ação. Sua acumulação na UnitedHealth exemplifica perfeitamente essa filosofia. A administradora de benefícios de saúde enfrenta obstáculos reais de curto prazo: aumento na utilização de serviços médicos, pressões de custos elevadas e escrutínio regulatório sobre as práticas de faturamento do Medicare Advantage, que podem gerar recuperações substanciais.

Porém, por baixo desses desafios, encontra-se um negócio quase impenetrável. A posição competitiva de longo prazo da empresa permanece essencialmente intacta, e a avaliação atual reflete pressões operacionais temporárias, e não uma fraqueza estrutural. Quando outros fogem devido à incerteza de curto prazo, Buffett reconhece a oportunidade assimétrica de risco-retorno.

A mesma lógica se aplica à Sirius XM, onde Buffett continua a acrescentar ações apesar das pressões estruturais de alternativas de streaming. O modelo de assinatura da empresa gera fluxos de caixa previsíveis, e seu múltiplo de lucros permanece comprimido em relação às perspectivas de crescimento. O dividendo regular torna a relação risco-retorno ainda mais atraente.

A Jogada de Diversificação Geográfica

O renovado interesse de Buffett em ações japonesas—especificamente Mitsubishi e Mitsui—destaca uma oportunidade pouco valorizada em sua atividade recente na carteira. As ações americanas atualmente comandam avaliações premium pelos padrões históricos, mas os conglomerados japoneses negociam a múltiplos significativamente mais razoáveis, apesar de oferecerem qualidade operacional e rendimentos de dividendos comparáveis.

Em sua carta aos acionistas de 2024, Buffett indicou sua intenção de potencialmente aumentar as participações nas casas comerciais japonesas além do limite de 10%. Essa realocação estratégica reflete sua convicção de que investir o capital substancial da Berkshire em mercados menos caros, com vantagens competitivas duradouras, é uma gestão prudente. O mercado japonês permanece muito menos caro do que o americano, criando oportunidades para um capital paciente.

Uma Oportunidade de Marca Premium a Avaliações de Barganha

Entre as ações que Warren Buffett tem comprado recentemente, a Constellation Brands merece atenção especial. A empresa de bebidas premium enfrenta obstáculos macroeconômicos de curto prazo. A incerteza crescente dos consumidores reduziu as compras de cerveja premium, especialmente entre consumidores hispânicos, que representam uma base de receita significativa. A empresa, portanto, revisou sua orientação fiscal de 2026 para baixo, refletindo um consumo mais cauteloso.

Porém, o portfólio de marcas subjacente permanece formidável. Modelo, Corona e Pacifico têm forte preferência do consumidor e poder de precificação. Entre 2020 e 2024, apesar da fraqueza geral do setor, a Constellation expandiu seu volume de cerveja em 45%—um testemunho da força da marca. O desenvolvimento de produtos adjacentes—incluindo variantes não alcoólicas, opções de baixa caloria e coquetéis prontos para consumo—posiciona a empresa para participar de novas preferências do consumidor.

O mais convincente é o desconecte de avaliação. Com a ação negociando a apenas 12,5 vezes o lucro futuro, os investidores estão precificando uma fraqueza prolongada. Porém, o valor da marca costuma ser duradouro ao longo dos ciclos econômicos. A capacidade da Constellation de manter margens saudáveis durante uma desaceleração de vendas, aliada à gestão bem-sucedida de preço e mix, demonstra a resiliência do negócio subjacente.

Quando as condições macroeconômicas se normalizarem—e a história sugere que eventualmente sim—a posição premium da Constellation deve impulsionar uma reavaliação significativa. A decisão de Buffett de acumular a níveis atuais reflete sua paciência característica ao reconhecer que a pressão temporária cria uma oportunidade genuína de geração de riqueza a longo prazo.

A Mensagem Mais Ampla

A atividade recente de Buffett em relação às ações que tem comprado revela temas consistentes: identificar empresas de qualidade enfrentando contratempos temporários, reconhecer fosso competitivo que permanece intacto apesar da turbulência de curto prazo, e alocar capital de forma oportunista quando as avaliações se tornam atraentes. Seja através de operadores de saúde estabelecidos, broadcasters de satélite, conglomerados japoneses ou empresas de bebidas premium, a lógica subjacente permanece inalterada—comprar negócios duráveis a preços razoáveis quando outros estão distraídos pelo ruído de curto prazo.