As cifras de janeiro de 2026 fizeram Wall Street ficar inquieta — o mercado global de tokenização de RWA ultrapassou os 5000 bilhões de dólares. Gigantes financeiros como Goldman Sachs, JPMorgan e BlackRock estão a iniciar testes internos de sistemas de liquidação baseados em blockchain, mas todos enfrentam o mesmo problema: como garantir a transparência das transações sem divulgar os dados de posições dos clientes?

Os bancos de dados centralizados tradicionais podem proteger a privacidade, mas aí já não há nada de blockchain. O Ethereum totalmente aberto é transparente, mas não atende aos requisitos de confidencialidade do setor financeiro. Essa situação de dilema é exatamente o ponto de dor real que a tecnologia blockchain encontra no setor financeiro.

Vamos dar uma olhada no estado atual do setor de RWA. Títulos do Tesouro dos EUA, imóveis, private equity, obras de arte, créditos de carbono... quase todos os ativos imagináveis estão sendo tentados na tokenização. O problema é que poucos conseguem completar o processo de ponta a ponta de forma eficiente. A maioria dos projetos fracassa em três etapas: primeiro, emissão conforme a regulamentação, como provar a propriedade do ativo; segundo, transações no mercado secundário, como prevenir lavagem de dinheiro e negociações com informações privilegiadas; por último, liquidação transfronteiriça, que deve atender às diferenças regulatórias entre jurisdições.

A solução comum é fazer KYC na camada de aplicação, mas esse método é ineficiente e arriscado — cada dApp precisa verificar o usuário novamente, e os dados de privacidade ficam dispersos em inúmeros servidores centralizados, vulneráveis a hackers ou apreensão por governos, sendo apenas uma questão de tempo.

Alguns projetos ajustaram a abordagem para a camada de protocolo. Utilizando tecnologia de provas de conhecimento zero, garantem a transparência das transações ao mesmo tempo em que protegem a identidade do usuário e as informações de posse. Assim, atendem aos requisitos de transparência regulatória e também à segurança da privacidade do usuário. Com uma estrutura de conformidade de corretoras licenciadas, é possível traçar uma linha realmente viável entre transparência e privacidade.