Qual é a configuração do mercado quando os influxos institucionais de ETF diminuem durante a janela de negociação dos EUA? A narrativa muda—a procura à vista diminui, e assistimos os traders de perp tomarem o comando da ação de preço. Quando os compradores de ETF recuam, fica-se com posições alavancadas long e short lutando pela direção. É a diferença entre suporte estrutural de compra e pura especulação em derivados. Os dados do gráfico contam a história: assim que esses fluxos consistentes de ETF secam, a volatilidade aumenta e o jogo passa a ser sobre quem gerencia melhor a alavancagem. É quando movimentos menores se transformam em oscilações maiores.