#比特币储备战略 看到富达、灰度 estes órgãos e analistas recentemente, lembrei-me do rescaldo da discussão sobre reservas a nível nacional em 2017. Na altura, todos achávamos que o Bitcoin entrar no balanço de ativos do Estado era uma fantasia, mas em 2021 o Salvador realmente fez isso, e agora até países em desenvolvimento como o Paquistão estão a explorar essa possibilidade — essa cadeia lógica passou de sonho para caminho de realidade.

Concordo com a teoria dos jogos. Uma vez que os Estados Unidos ou uma grande economia incluam o Bitcoin nas suas reservas cambiais, os países seguintes enfrentam uma pressão competitiva real; não agir é abdicar do poder de fixação de preços de um ativo escasso. Isto não é como uma empresa que pode vender em bear market; as reservas nacionais são uma decisão estratégica de longo prazo, e a pressão do lado da oferta vai continuar a existir.

Mas, honestamente, o problema do ciclo de quatro anos ainda é um pouco confuso. É verdade que o medo e a ganância não desapareceram, mas a estrutura dos participantes nesta rodada mudou — grandes fundos, instituições, até mesmo governos, esses fatores podem ter alterado o ciclo de volatilidade. Se em meados de 2026 podemos atingir novos máximos, no fundo, depende de se a demanda adicional consegue superar a pressão de venda durante a cobertura de risco das instituições.

A história mostra que os momentos mais perigosos são geralmente quando todos acreditam numa nova paradigma. Agora, com as instituições a entrar em massa e os países a considerarem reservas, esse ritmo por si só já é motivo de alerta. A lógica de manter a posição a longo prazo não é problemática, mas cuidado para não se deixar cegar pela narrativa do "novo paradigma".