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Crise da dívida americana e o novo papel dos ativos criptográficos: o risco sistêmico por trás do défice de 4 biliões

A combinação de políticas económicas para 2025 está a reconfigurar o panorama financeiro global. Reduções de impostos, tarifas alfandegárias e cortes nas taxas de juro atuam em conjunto, parecendo uma estímulo de curto prazo, mas na realidade estão a abrir um enorme buraco fiscal — um défice de 4 biliões de dólares na próxima década. Isto não é apenas um jogo de números, mas uma jogada estratégica que impacta diretamente a base de crédito do dólar.

Quão severos são os efeitos das políticas? Isenções permanentes de imposto de renda pessoal, redução da taxa de imposto corporativo para 15%, e um défice fiscal federal de 4 biliões de dólares em dez anos, com uma média de 400 mil milhões de dólares de déficit por ano. Quanto podem recuperar com tarifas alfandegárias? Apenas 120 mil milhões de dólares em receitas adicionais, muito abaixo do déficit de despesas. O resultado é que o poder de compra das famílias americanas encolhe em 1700 dólares por ano, enquanto os cortes de gastos do governo têm um efeito insignificante.

A redução das taxas de juro tornou-se a última tábua de salvação, mas essa própria tábua é extremamente quente. A nível federal, há uma tentativa de aumentar a inflação enquanto se clamam cortes nas taxas de juro, tentando aliviar a pressão de pagamento da dívida ao reduzir os juros dos títulos do Tesouro. Há também esforços para remodelar a independência do banco central, pressionando o Federal Reserve. Mas os títulos do governo dos EUA já ultrapassaram os limites de alerta, e o enorme défice está a corroer a base de crédito do dólar como moeda de reserva internacional. Agências de classificação como a Moody’s já rebaixaram a nota de crédito soberano dos EUA, e a onda de desdolarização está a acelerar.

Este efeito de transbordamento da pressão do défice está a impulsionar uma mudança delicada. O governo Trump passou de criticar o $BTC para incluí-lo na reserva estratégica nacional, e até tentou vincular o dólar estável ao título do Tesouro, procurando novas fontes de financiamento e respaldo de crédito. Os ativos criptográficos estão a evoluir de uma ferramenta de resistência ao sistema do dólar para um novo recipiente que carrega a liquidez excedente do dólar. Ao mesmo tempo, o governo aposta na rápida expansão da IA e na reestruturação das políticas industriais, na esperança de que o crescimento económico supere a velocidade do aumento do défice.

A questão-chave é: quando os EUA se comportam como uma grande empresa, operando com criptomoedas como fichas, qual será o desfecho final deste jogo de défice? Se o crescimento económico superar o défice, a hegemonia do dólar poderá estabilizar-se temporariamente; se a inflação disparar e a dívida colapsar, a crise de crédito do dólar poderá desencadear uma crise no mercado de criptomoedas. O destino do $BTC e do sistema do dólar já se encontram intrinsecamente ligados.

Neste momento, como vê o impacto deste défice de 4 biliões na ordem financeira global?