#稳定币发行与品种 vendo o índice de prémio USDC/USDT a tornar-se positivo, a minha primeira reação foi procurar registros daquela onda de mercado em 2017. Na altura, as stablecoins estavam ainda a dar os primeiros passos, o USDT dominava o mercado, e a dependência dele era tal que dava um pouco de medo — sem alternativas reais, a liquidez estava completamente concentrada numa única entidade.

Ao longo destes anos, passámos por várias fases de ciclo, e o ecossistema de stablecoins evoluiu de uma estrutura monolítica para uma mais diversificada, sendo que a chegada do USDC mudou as regras do jogo. Agora, ao observar o índice de prémio e os indicadores de liquidez a mostrarem sinais de recuperação, isso reflete essencialmente uma reconfiguração do capital no mercado entre diferentes stablecoins — uma lógica subjacente que vale a pena explorar.

Na altura em que a liquidez do mercado estava mais apertada, fomos forçados a aceitar o preço de uma única stablecoin, tendo sofrido várias perdas. Comparando com hoje, o surgimento de um prémio no USDC indica uma mudança na influência do mercado, permitindo que o capital vote com os pés. Mas é importante lembrar que sinais de recuperação a curto prazo são apenas isso, e o cenário de médio a longo prazo ainda aponta para uma tendência mais baixista — uma lição que aprendi após observar muitos projetos a subir e a descer: a ressonância técnica muitas vezes é uma armadilha sedutora, e uma vez que a pressão vendedora de tendência se inicia, por mais boas que sejam as notícias de prémio, elas não conseguem impedir a queda.

Durante a fase de jogo interno, quando não há novos influxos externos, na verdade estamos a competir para ver quem tem uma compreensão mais profunda do ciclo.