Crentes da BlackRock continuam a comprar enquanto o dinheiro do ETF de Bitcoin foge – Por que esta divisão importa

O Bitcoin sofreu uma queda significativa, caindo 32% desde o pico de $126.000 em 6 de outubro. A narrativa em torno desta descida tem centrado principalmente na fuga de capitais institucionais, mas uma análise mais aprofundada revela um quadro muito mais nuançado. Os investidores institucionais não estão uniformemente a abandonar o espaço – alguns estão a reforçar as suas posições.

A Grande Fuga dos ETF: $5,5 Mil milhões Desaparecidos

Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA estão a assistir a uma reversão dramática de fortuna. Segundo dados da CryptoQuant, os fluxos de saída acumulados atingiram $5,5 mil milhões, levando o total de Ativos sob Gestão a baixar para $116,58 mil milhões, de um pico anterior de $163,27 mil milhões. Isto representa investidores tradicionais a retirar capital da exposição ao Bitcoin à medida que a volatilidade do preço aumenta, com o BTC a negociar entre $85.000 e $90.000.

O timing coincide com uma incerteza mais ampla do mercado, mas estes fluxos de saída contam apenas uma parte da história. Enquanto o complexo de ETFs está a experimentar fluxos líquidos negativos, a composição de quem compra e quem vende revela forças concorrentes a atuar dentro do espaço institucional.

Força Seletiva: A Posição da BlackRock Desafia a Tendência

Enquanto os dados globais de ETFs apontam para uma retirada, o ETF de Bitcoin da BlackRock destaca-se. Nos últimos doze dias, investidores que canalizaram capital através do ETF de Bitcoin à vista dos EUA da BlackRock têm acumulado BTC de forma consistente, superando todos os outros players institucionais. A CryptoQuant documentou seis eventos de entrada durante este período, com compras líquidas acumuladas de 1,32 milhões de Bitcoin — avaliado em aproximadamente $1,16 mil milhões ao valor atual.

Este grupo agora detém $67,56 mil milhões em Bitcoin, mantendo o que muitos analistas interpretam como uma base otimista por baixo de uma ação de preço geralmente pessimista. O domínio da BlackRock nas participações institucionais de Bitcoin significa que o comportamento dos seus investidores tem uma influência desproporcional na psicologia do mercado.

Investidores de Retalho: A História de Acumulação Ignorada

Para além dos canais tradicionais de ETFs, os investidores de retalho que negociam diretamente em exchanges centralizadas tornaram-se nos acumuladores silenciosos. Desde início de dezembro, este grupo tem comprado BTC de forma consistente semana após semana, com o volume da semana passada a atingir aproximadamente $891,61 mil milhões. Quatro semanas consecutivas de compra sustentada sugerem que a confiança popular permanece intacta apesar da volatilidade das manchetes.

Esta persistência do retalho, aliada às compras de mega-capitalização institucional através da BlackRock, cria uma estrutura de mercado paradoxal: os fluxos de ETFs em destaque parecem negativos, mas a acumulação real persiste em ambos os extremos do espectro de investidores.

A Mudança de Perspetiva da Fink sobre o Bitcoin: Descongelamento Institucional ou PR?

Para alimentar a corrente otimista, o CEO da BlackRock, Larry Fink, sinalizou recentemente uma mudança ideológica dramática. Depois de ter desconsiderado o Bitcoin como um “índice para lavagem de dinheiro” e um veículo para criminosos, Fink reconheceu na cimeira DealBook 2025 que o BTC agora representa um “caso de uso futuro enorme”. Dado o impacto de Fink sobre mais de $10+ triliões em ativos e o seu património líquido significativo, posicionando-o como um dos principais influenciadores do setor financeiro, este tipo de comentário tem peso institucional.

Se isto representa uma convicção genuína ou uma estratégia de posicionamento permanece discutível, mas a imagem conta: uma potência financeira a legitimar o potencial de longo prazo do Bitcoin pode influenciar decisões de alocação de capital em todo o ecossistema institucional.

Estrutura de Mercado: Fragmentação em vez de Consenso

O que emerge é um mercado a fragmentar-se em vez de consolidar-se em torno de uma narrativa única. Os fluxos líquidos negativos de ETFs sugerem hesitação institucional, mas as compras concentradas de players de topo como a BlackRock e as compras sustentadas de retalho indicam que a convicção persiste entre certos grupos de investidores. A ação de preço atual do Bitcoin entre $85.000 e $91.170 reflete esta tensão.

A divergência entre os fluxos totais de ETFs (negativos) e a acumulação seletiva institucional (positiva) implica que o consenso tradicional se fracturou. Já não se pode apontar para um comportamento unificado de ETFs como um proxy do sentimento institucional. Em vez disso, o capital está a ser implantado de forma seletiva por investidores convictos, enquanto os players marginais recuam — uma dinâmica que, historicamente, precede movimentos direcionalmente significativos.