Finalmente, o Bitcoin alcançou a institucionalização, e a Strategy visa uma nova perspetiva para o mercado de empréstimos digitais

A verdadeira vitória do Bitcoin não reside nas flutuações de preço a curto prazo, mas na construção de uma base institucional que, finalmente, começa a se consolidar em toda a indústria. Michael Saylor, fundador e presidente da MicroStrategy, posiciona 2025 como um ponto de inflexão histórico, destacando múltiplos avanços simultâneos, desde a revitalização do setor de seguros até a integração do sistema bancário e o reconhecimento oficial pelo governo.

Segundo Saylor, o número de empresas que possuem Bitcoin em seus balanços deve aumentar de 30-60 em 2024 para cerca de 200 até o final de 2025. Essa onda rápida de institucionalização não é apenas um movimento especulativo, mas funciona como uma decisão de gestão racional que melhora os fundamentos das empresas.

2025 será um ano de avanço histórico para o Bitcoin

Vários avanços institucionais que finalmente se concretizaram mudaram significativamente o panorama do mercado de Bitcoin. Primeiramente, a retomada da aplicação de seguros. Saylor relatou sua experiência de ter seu contrato de seguro cancelado por uma seguradora ao comprar Bitcoin em 2020. Durante quatro anos, ele precisou manter seguros pessoais para a empresa, e sem essa situação, a estratégia da companhia não teria existido. Finalmente, em 2025, esse problema de aplicação de seguros foi resolvido.

A introdução da contabilidade pelo valor justo também marcou uma mudança crucial. Assim, as empresas passaram a poder contabilizar ganhos não realizados de capital decorrentes de suas posses de Bitcoin como lucro. Anteriormente, devido à questão do imposto mínimo alternativo corporativo, as empresas que possuíam Bitcoin eram praticamente penalizadas; essa situação foi aprimorada.

Além disso, em nível governamental, o Bitcoin foi oficialmente reconhecido como o principal e maior produto digital do mundo. Essa mudança de percepção levou grandes bancos nos EUA a começarem ou planejarem oferecer empréstimos garantidos por Bitcoin. No início do ano, um empréstimo de apenas 5 centavos de dólar por Bitcoin, mesmo com 1 bilhão de dólares em Bitcoin, era comum; até o final do ano, vários grandes bancos começaram a oferecer empréstimos garantidos por IBIT (ETF de Bitcoin), e cerca de ¼ dos bancos planejam oferecer empréstimos com garantia em BTC.

Na Chicago Mercantile Exchange (CME), a comercialização de derivativos de Bitcoin avançou, e um mecanismo de troca física isenta de impostos entre Bitcoin avaliado em 1 milhão de dólares e IBIT foi implementado. Esses avanços simbolizam a maturidade da infraestrutura de mercado.

Por que não devemos nos deixar levar por previsões de preço de curto prazo

Saylor criticou fortemente a preocupação excessiva com as flutuações de preço de curto prazo que prevalecem na indústria. Apesar de o Bitcoin ter atingido uma máxima histórica há 95 dias, muitos participantes do mercado ainda se deixam levar por quedas recentes de curto prazo, demonstrando uma contradição.

Em outras palavras, o maior erro é estabelecer uma linha do tempo equivocada. A filosofia central do Bitcoin é manter uma baixa preferência temporal, ou seja, adotar uma visão de longo prazo. Olhando para os últimos 10 mil anos de história, qualquer movimento ideológico bem-sucedido geralmente leva mais de uma década para alcançar resultados.

Saylor enfatizou que, se o objetivo é a comercialização, avaliações em períodos de 10 semanas ou 10 meses são inúteis. Avaliando o desempenho do Bitcoin usando uma média móvel de 4 anos, fica claro um forte viés otimista. A indústria está no caminho certo, a rede funciona normalmente, e as quedas nos últimos 90 dias foram oportunidades de compra para aqueles com visão de futuro.

Bitcoin como capital digital e a essência da adoção empresarial

Algumas críticas ao Bitcoin baseiam-se na preocupação de que compras em grande escala por empresas possam saturar o mercado. No entanto, Saylor rebate essa visão, dizendo que ela está fundamentalmente errada.

Existem cerca de 400 milhões de empresas no mundo. A preocupação de que aproximadamente 200 delas possam adquirir Bitcoin é totalmente irracional. Segundo Saylor, mesmo empresas deficitárias podem melhorar seus balanços ao possuir Bitcoin. Por exemplo, uma empresa que perde 10 milhões de dólares por ano, mas detém 100 milhões de dólares em Bitcoin e realiza 30 milhões de dólares em ganhos de capital, está agindo de forma racional.

Não devemos criticar as empresas que possuem Bitcoin; pelo contrário, o problema está naquelas que continuam operando com perdas contínuas e não possuem Bitcoin. O Bitcoin é um capital universal na era digital, assim como fábricas com infraestrutura elétrica utilizam energia, as empresas podem usar Bitcoin como uma ferramenta de aumento de produtividade.

Saylor questionou: o que ele recomenda como alternativa ao Bitcoin? Pode haver empresas que veem o Bitcoin apenas como uma oportunidade de lucro, mas 99% dos apoiadores do Bitcoin apoiam sua adoção por empresas, e apenas 1% se opõe.

Em outras palavras, a estratégia visa construir um mercado de crédito digital

A estratégia liderada por Saylor posiciona o Bitcoin como “capital digital” e busca criar um mercado de “crédito digital” a partir dele. Isso não é apenas um serviço bancário, mas uma iniciativa que visa uma transformação de mercado mais ampla e fundamental.

A Strategy afirmou que não pretende entrar no setor bancário. A razão é evitar dispersar o foco. O objetivo da empresa é criar o melhor produto de crédito digital do mundo, e para realizar uma visão verdadeira de transformação fundamental do sistema monetário e bancário, é essencial dedicar-se ao core business.

Segundo Saylor, o potencial do mercado de crédito digital é imenso. Assim como existem emissores de crédito sênior e corporativo, há possibilidades ilimitadas de expansão, incluindo derivativos lastreados em Bitcoin, bolsas de Bitcoin, e até seguros que utilizam Bitcoin como capital. Atualmente, nenhuma seguradora no planeta utiliza Bitcoin como garantia ou capital, o que demonstra o potencial inexplorado desse mercado.

A avaliação do valor de uma empresa depende não apenas do que ela faz atualmente, mas do seu potencial futuro. Saylor destacou que não fazer algo agora não significa que não seja possível no futuro.

Estratégia de reservas em dólares e possibilidades de empréstimos digitais

As reservas em dólares que a Strategy mantém não são destinadas a liquidez ou pagamento de juros de ações preferenciais, mas sim para melhorar a credibilidade das empresas. No mercado de crédito digital, muitos investidores têm receio da alta volatilidade do Bitcoin e das ações.

Em outras palavras, os participantes do mercado de crédito buscam confiança, não volatilidade. Manter reservas em dólares aumenta a credibilidade das empresas e melhora a atratividade e competitividade dos produtos de crédito digital.

Saylor apontou que, se houver uma empresa capaz de oferecer um retorno de 6% no Japão — algo não disponível em outros mercados de crédito —, seu valor seria imenso. Em essência, o valor de uma empresa é determinado por sua capacidade de criar valor de forma intrínseca. O que importa é a estratégia de gestão para alcançar isso.

O produto da Strategy, “Strik-Deferred Digital Credit (STRC)”, foi projetado como um produto de listagem ideal. Com um rendimento de dividendos de 10% e um valor V de 1 a 2, se conseguir captar 10% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, o tamanho de mercado pode atingir 10 trilhões de dólares. Todos desejam esse tipo de produto.

A importância de uma visão de longo prazo em pontos de inflexão históricos

De 2025 a 2026, o mercado de Bitcoin e o setor financeiro das empresas passarão por uma transformação fundamental. Saylor acredita que 2026 será um ano importante para o Bitcoin, mas também afirmou que previsões de preço de 90 ou 180 dias não têm valor algum.

Embora haja críticas à posse de Bitcoin por empresas, a essência dessas críticas pode estar mais relacionada à resistência a uma nova paradigma de gestão do que a preocupações com expansão de mercado. No entanto, enquanto a comercialização e a institucionalização do Bitcoin continuarem, essas preocupações tendem a diminuir.

A combinação de Bitcoin e crédito digital tem potencial para transformar significativamente a estrutura do mercado financeiro. A direção que a Strategy busca representa uma inovação fundamental no sistema financeiro, além de um simples veículo de investimento.