Por que as Nações Não Conseguem Escapar à Dívida: A Realidade Global de Empréstimos de 2025 e o que Isso Significa para a Sua Carteira

A dívida externa tornou-se um tema quente nos círculos financeiros, com muitos americanos preocupados que governos estrangeiros tenham demasiado poder sobre a economia dos EUA. Mas essa preocupação muitas vezes ignora uma realidade económica fundamental: praticamente todas as nações, independentemente do nível de riqueza ou desenvolvimento, possuem alguma forma de dívida. A verdadeira questão não é se os países estão endividados — eles quase universalmente estão — mas sim como essa dívida é gerida e quais os seus efeitos reais nas finanças do dia a dia das pessoas.

A Realidade da Dívida: Existem Países que Não Estão Endividados?

Ao analisar os sistemas financeiros globais, surge um padrão marcante: a dívida não é a exceção, mas a norma na economia moderna. Mesmo as nações mais ricas e estáveis do mundo mantêm empréstimos substanciais. Os Estados Unidos, Japão, Alemanha e Reino Unido — todos potências económicas — emitem ativamente títulos do governo e mantêm níveis de dívida pública. Isto não é sinal de fraqueza financeira, mas sim uma característica padrão de como as economias desenvolvidas funcionam. O empréstimo governamental permite às nações financiar infraestruturas, educação, defesa e outros serviços essenciais, distribuindo os custos ao longo de vários anos fiscais.

Existem países que mantêm ratios de dívida/PIB mais baixos, mas eles representam a exceção, não a regra. Nações pequenas com necessidades de infraestrutura mínimas ou países ricos em petróleo com receitas substanciais de recursos podem manter níveis absolutos de dívida mais baixos, mas mesmo esses geralmente possuem algum tipo de endividamento nacional. O sistema financeiro global moderno exige essencialmente que as nações soberanas participem nos mercados de dívida para manter a flexibilidade económica e financiar projetos de desenvolvimento a longo prazo.

Quão Grande é o Problema da Dívida dos EUA?

A dívida nacional dos EUA atingiu aproximadamente $36,2 trilhões em 2025, de acordo com dados oficiais do Tesouro. Para entender a magnitude deste número, considere que, se alguém gastasse $1 milhão por dia sem parar, levaria mais de 99.000 anos para gastar essa quantia. Este cronograma impressionante mostra por que os números de dívida se tornam quase sem sentido sem um contexto adequado.

No entanto, o contexto muda bastante a perceção. O património líquido total das famílias americanas ultrapassa os $160 trilhões — quase cinco vezes a dívida nacional. Quando visto em relação à capacidade produtiva da economia e à riqueza acumulada, o peso da dívida torna-se muito mais gerível. Esta distinção é importante porque revela que o tamanho da dívida americana reflete uma economia de escala enorme, e não necessariamente uma catástrofe fiscal.

A persistência desta dívida não surpreende os economistas. Os governos recorrem regularmente ao empréstimo porque os mercados de capitais oferecem condições favoráveis, especialmente quando as suas classificações de crédito permanecem sólidas. Os EUA, apesar das pressões fiscais, mantêm-se entre os mercados de títulos do governo mais seguros e líquidos do mundo — o que significa que os títulos do Tesouro americano continuam a ser ativos altamente desejados internacionalmente.

Posse Global: Quais Países Possuem Mais Dívida dos EUA?

Em meados de 2025, três países dominavam as classificações de detentores de títulos do Tesouro dos EUA. O Japão liderava com $1,13 triliões, seguido pelo Reino Unido com $807,7 mil milhões e a China com $757,2 mil milhões. A posição da China representa uma mudança significativa em relação a anos anteriores, quando tinha a segunda maior participação; reduções graduais nas holdings chinesas permitiram que o Reino Unido assumisse essa posição.

Para além destes três principais, o panorama fragmenta-se consideravelmente. Bélgica, Luxemburgo e Canadá completaram as primeiras posições, com holdings variando entre $411 mil milhões e $368 mil milhões. Ainda mais surpreendente, centros financeiros offshore como as Ilhas Cayman ($448,3 mil milhões) ficaram em quarto lugar global. Mais abaixo na lista, potências económicas tradicionais como França ($360,6 mil milhões), Suíça ($310,9 mil milhões) e Irlanda ($339,9 mil milhões) mantêm posições substanciais. A classificação completa dos 20 maiores detentores revela um grupo diversificado, que inclui países desenvolvidos, mercados emergentes e centros financeiros:

Japão, Reino Unido, China, Ilhas Cayman, Bélgica, Luxemburgo, Canadá, França, Irlanda, Suíça, Taiwan, Singapura, Hong Kong, Índia, Brasil, Noruega, Arábia Saudita, Coreia do Sul, Emirados Árabes Unidos e Alemanha possuíam posições mensuráveis no mercado de Títulos do Tesouro dos EUA durante este período.

Propriedade Estrangeira: Uma Ameaça ou uma Função Normal do Mercado?

Apesar de retórica alarmista sobre controlo estrangeiro da dívida americana, os números reais contam uma história mais tranquilizadora. Todos os países estrangeiros, juntos, possuíam aproximadamente 24% da dívida pública dos EUA em início de 2025. Este stake minoritário contradiz a narrativa popular de que governos estrangeiros exercem controlo dominante sobre as finanças americanas.

A distribuição das holdings estrangeiras é crucial aqui. Nenhum país individual detém uma posição tão grande que possa manipular unilateralmente o mercado. Mesmo a China, que tinha a segunda ou terceira maior participação, não poderia influenciar significativamente os mercados de títulos através de reduções graduais sem uma coordenação importante com outros detentores. A posição estrangeira agregada, dispersa por dezenas de países e instituições financeiras, impede que qualquer jogador único exerça uma alavancagem excessiva.

Os próprios americanos possuem muito mais dívida nacional do que os estrangeiros. Investidores domésticos, famílias, empresas e fundos de pensões detêm aproximadamente 55% dos títulos do Tesouro em circulação. A Reserva Federal possui 13%, enquanto a Administração da Segurança Social e outras agências do governo dos EUA controlam 7%. Esta concentração doméstica demonstra que as instituições financeiras e cidadãos americanos assumem o risco principal e a responsabilidade pelo sucesso ou fracasso da dívida nacional.

O que Isto Significa Realmente para a Sua Carteira

Os efeitos práticos da propriedade estrangeira da dívida nos americanos comuns são mais subtis do que os títulos sugerem. Quando investidores estrangeiros reduzem a procura por títulos do Tesouro dos EUA, os preços podem cair e as taxas de juro podem subir — potencialmente aumentando os custos de empréstimo para hipotecas, créditos automóveis e cartões de crédito. Por outro lado, períodos de forte procura estrangeira elevam os preços dos títulos e reduzem os rendimentos, beneficiando os tomadores de empréstimos.

No entanto, estes movimentos de mercado ocorrem de forma gradual e dentro de um contexto mais amplo de dezenas de fatores concorrentes. A política da Reserva Federal, as expectativas de inflação, a procura doméstica por crédito e as condições económicas globais influenciam todas as taxas de juro simultaneamente. As mudanças na propriedade estrangeira representam apenas uma variável nesta equação complexa. O mercado de títulos do Tesouro dos EUA continua a ser o maior e mais líquido mercado de títulos do governo do mundo, com profundidade suficiente e diversidade de participantes para absorver a maioria das flutuações normais na procura estrangeira.

A realidade é que as nações não podem escapar à dívida nos sistemas financeiros modernos — fazê-lo limitá-las-ia severamente na sua capacidade de investir em infraestruturas, educação e desenvolvimento económico. A questão relevante não é se os países devem ou não contrair dívida, mas sim se a gerem de forma inteligente e responsável. Para os americanos comuns, as holdings estrangeiras de dívida dos EUA não representam uma ameaça existencial nem uma fonte de grande preocupação. O que importa muito mais são as políticas económicas internas, os níveis de emprego, o controlo da inflação e as decisões financeiras pessoais que moldam diretamente a segurança financeira e as oportunidades individuais.