As ações da UnitedHealth Group enfrentam uma correção acentuada: o rebound é real?

Em 27 de janeiro de 2026, a UnitedHealth Group anunciou os seus resultados anuais de 2025 e do quarto trimestre, com lucros que superaram as expectativas. Ainda assim, o mercado respondeu com uma venda massiva de 20%, levando a ação a cair mais de 50% desde o pico de final de 2024. A queda acentuada levanta uma questão importante: será esta uma oportunidade de compra ou um sinal de problemas mais profundos à frente?

A Proposta de Taxa da CMS que Provocou uma Reação Acentuada no Mercado

O catalisador para a forte queda do preço das ações da UnitedHealth Group não foi principalmente o relatório de lucros do Q4 da empresa, embora a orientação de receita para 2026 tenha ficado aquém das estimativas de Wall Street. Em vez disso, o verdadeiro gatilho foi a proposta do Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS) de um aumento de taxa de Medicare Advantage de apenas 0,09% para 2027—basicamente estável em comparação com os níveis de 2026.

Wall Street tinha antecipado um aumento de 4% a 6%. Essa diferença entre expectativas e realidade impactou fortemente todo o setor de seguros de saúde. As ações da Humana caíram 22%, enquanto a CVS Health caiu quase 14%. Mas a UnitedHealth Group sofreu o maior impacto porque sua unidade UnitedHealthcare é a maior seguradora de Medicare Advantage do país por número de membros.

Durante a teleconferência de resultados, o CEO da UnitedHealthcare, Timothy Noel, foi direto: as taxas do CMS não “refletem a realidade do uso médico e das tendências de custos”. Ele alertou que as taxas propostas forçariam cortes significativos nos benefícios e exigiriam que a UnitedHealthcare “reavaliasse seu alcance geográfico, seu portfólio de produtos, em todo o país”. Em outras palavras, a empresa pode precisar sair de certos mercados ou reduzir suas ofertas.

Por que a Venda Inicial Pode Ter Sido Excessiva

Apesar da forte queda, vários fatores sugerem que o mercado reagiu de forma exagerada. Primeiro, o Medicare Advantage representa apenas cerca de 15% do total de membros médicos da UnitedHealthcare. Embora a proposta do CMS certamente prejudique a rentabilidade, um aumento de 0,09% na taxa não justificaria uma perda de 20% na avaliação da empresa sozinha.

Segundo, a proposta do CMS ainda não é definitiva. A analista de pesquisa de ações da Morningstar, Julie Utterback, observou que “o CMS já indicou uma possível alta de 2,5% nesta versão preliminar, devido às tendências de faturamento esperadas que ainda não foram incluídas”. A primavera trará as taxas finalizadas. Um aumento de 2,5% ainda seria decepcionante em comparação com as expectativas iniciais dos analistas, mas seria substancialmente melhor do que 0,09%—e potencialmente gerenciável para a UnitedHealth Group.

Terceiro, antes do anúncio bombástico do CMS, a gestão projetava um crescimento modesto para 2026, seguido de aumentos de lucros de dois dígitos baixos em 2027, com retorno às taxas de crescimento históricas até 2028. Quando questionado sobre 2027 durante a teleconferência de resultados, o CEO Stephen Hemsley recusou-se a fornecer detalhes, mas afirmou que a empresa ainda pode alcançar taxas de crescimento de lucros de 13% a 16% a longo prazo.

O Caso de Crescimento de Lucros para Investidores de Longo Prazo

Se as projeções de Hemsley se confirmarem—e o CMS eventualmente aprovar algo mais próximo de um aumento de taxa de 2,5% em vez de 0,09%—a matemática torna-se convincente. Uma empresa que gera um crescimento anual de lucros de 13% a 16% nesta avaliação poderia oferecer retornos sólidos nos próximos três a cinco anos.

Esse padrão já se repetiu antes. Quando a Netflix entrou na lista do Stock Advisor em dezembro de 2004, um investimento de 1.000 dólares passou a valer 461.527 dólares. A Nvidia, recomendada em abril de 2005, transformou 1.000 dólares em 1.155.666 dólares. Embora o desempenho passado não garanta resultados futuros, isso reforça o potencial de recuperação após correções acentuadas no mercado.

O que Isso Significa para o Seu Portfólio

A forte retração das ações da UnitedHealth Group reflete uma preocupação genuína com as pressões nas taxas do Medicare Advantage. No entanto, a magnitude da queda parece desconectada do potencial de lucros a longo prazo da empresa. A reação inicial do mercado capturou preocupações legítimas, mas exagerou os níveis de avaliação razoáveis.

Para investidores de longo prazo que buscam exposição ao setor de saúde, a recente forte queda da UnitedHealth Group criou um ponto de entrada que vale a pena considerar. A decisão sobre as taxas do CMS será esclarecida na primavera, e a confiança da gestão em um crescimento de lucros de 13% a 16% a longo prazo sugere que a empresa tem mais a seu favor do que o sentimento atual do mercado reflete.

Como em qualquer investimento, as circunstâncias individuais importam. Mas, para aqueles com um horizonte de vários anos, a combinação de um desconto acentuado e potencial de crescimento de lucros duradouro torna a análise digna de uma avaliação séria.