Gráfico de minutos em grande agitação: Como o colapso de um robô de market making pode desencadear oscilações anormais nos mercados de BTC e ETH?

O mercado de criptomoedas acabou de passar por um abalo a nível microeconómico. Na madrugada de 8 de fevereiro de 2026, as negociações à vista de Bitcoin e Ethereum registaram uma volatilidade anormal de mais de 1%, chegando até 3% num único minuto.

Estas oscilações anormais não tiveram origem em mudanças de política macroeconómica ou em notícias relevantes do setor. Evgeny Gaevoy, fundador do market maker de criptomoedas Wintermute, analisou que é muito provável que um robô de market making tenha sofrido uma liquidação forçada, com perdas que podem atingir dezenas de milhões de dólares.

Revisão do Evento

Na madrugada de 8 de fevereiro de 2026, o mercado de criptomoedas viveu uma volatilidade incomum. Desde as 00h05 até às 00h17, os gráficos de 1 minuto de Bitcoin e Ethereum mostraram oscilações anormais contínuas.

A amplitude exibida nesses gráficos ultrapassou os níveis normais, atingindo oscilações de 1% a 3% num único minuto. Este tipo de volatilidade intensa destacou-se num mercado relativamente calmo.

Na altura, Gaevoy, fundador do Wintermute, rapidamente analisou a situação, indicando que esse padrão provavelmente foi causado por uma liquidação forçada de um robô de market making.

Gaevoy enfatizou que essas oscilações anormais foram provocadas por perdas de um robô, e não por manipulação maliciosa do mercado por parte de market makers. Ele também esclareceu que a sua empresa, Wintermute, não esteve envolvida neste incidente.

Os Bastidores

Os robôs de market making desempenham um papel fundamental no mercado de criptomoedas. Utilizando algoritmos, eles fornecem automaticamente cotações de compra e venda, aumentando a liquidez, reduzindo o spread e facilitando as transações para traders comuns.

Normalmente, esses robôs colocam ordens de compra e venda simultaneamente, lucrando com pequenas diferenças de preço. Quando há liquidez suficiente, operam de forma estável, oferecendo um serviço contínuo ao mercado.

Por outro lado, esses robôs enfrentam riscos específicos. Geralmente, usam alavancagem para maximizar a eficiência do capital, o que significa que, em caso de oscilações bruscas de preço, podem ficar sem margem e serem forçados a liquidar posições.

Especialmente quando o preço se move rapidamente numa direção, os robôs de market making podem acumular perdas significativas em pouco tempo. Quando atingem o nível de margem de manutenção definido pela bolsa, acionam a liquidação automática.

Reação em Cadeia

A liquidação de um único robô de market making pode desencadear uma reação em cadeia no mercado, envolvendo múltiplos níveis. Primeiro, ao serem forçados a liquidar, esses robôs vendem massivamente os ativos que detêm, aumentando rapidamente a pressão vendedora.

Durante períodos de baixa liquidez, como na madrugada, essa venda concentrada pode provocar oscilações de preço extremas. O mercado pode entrar numa espécie de vácuo de liquidez, com o spread a aumentar drasticamente.

Em segundo lugar, as oscilações de preço podem ativar mecanismos de controle de risco de outros robôs que utilizam estratégias semelhantes. Estes podem começar a reduzir a exposição ao risco ou ajustar posições, agravando ainda mais a volatilidade.

Além disso, movimentos rápidos de preço podem levar a liquidações em cadeia de traders com alavancagem elevada. Quando o preço do Bitcoin ou Ethereum despenca repentinamente, posições longas altamente alavancadas podem atingir rapidamente o preço de liquidação, obrigando-os a fechar posições.

Essa cadeia de liquidações pode criar um ciclo vicioso: a venda aumenta o preço de venda, levando a mais liquidações, o que por sua vez intensifica a pressão vendedora. Em mercados de criptomoedas com alta alavancagem, esse efeito pode ser amplificado.

Impacto no Mercado

A liquidação de robôs de market making tem efeitos profundos na estrutura do mercado. De forma direta, esses eventos podem temporariamente reduzir a liquidez.

Os market makers são alguns dos principais fornecedores de liquidez. Quando seus robôs enfrentam problemas ou saem do mercado, o spread pode aumentar e a execução de ordens tornar-se mais difícil.

Do ponto de vista do descobrimento de preços, oscilações impulsionadas por liquidações forçadas podem distorcer sinais de preço de curto prazo. Essas variações não refletem necessariamente os fundamentos do ativo, mas sim dificuldades financeiras de certos participantes.

É importante notar que Gaevoy, fundador do Wintermute, afirmou que, mesmo que ocorram liquidações de grandes instituições, o impacto a médio e longo prazo será limitado.

Ele comparou com eventos históricos como o colapso do Three Arrows Capital e da FTX, que apresentaram sinais claros de liquidação forçada. No caso atual, os rumores vêm de contas anónimas e não há confirmação de fontes confiáveis.

Gestão de Riscos

Para traders comuns, compreender e se proteger contra esse tipo de volatilidade é fundamental. Plataformas como a Gate oferecem várias ferramentas e estratégias para gerir riscos.

Usar uma alavancagem adequada é crucial para evitar liquidações forçadas. Embora a alavancagem possa aumentar os lucros, também reduz a tolerância a variações de preço. Pequenas oscilações podem levar à insuficiência de margem.

Definir ordens de stop-loss é outra estratégia eficaz. Ao estabelecer preços automáticos de venda, os traders limitam perdas potenciais e evitam decisões emocionais.

Para estratégias mais avançadas, a Gate oferece diversos produtos de trading automatizado, como grid trading de spot e futuros, martingale de spot e futuros, reequilíbrio inteligente, entre outros.

Essas ferramentas permitem aos usuários configurar estratégias com parâmetros predefinidos, que são executados automaticamente, reduzindo o impacto de emoções e atrasos na reação. Em momentos de alta volatilidade, estratégias pré-definidas podem ser mais confiáveis do que decisões instantâneas.

Perspetiva da Gate

Como uma plataforma líder global de negociação de criptomoedas, a Gate oferece uma vasta gama de ferramentas e serviços para lidar com a volatilidade do mercado. A plataforma suporta mais de 4.400 ativos digitais, incluindo Bitcoin, Ethereum e outras moedas principais.

Para traders preocupados com oscilações extremas, a Gate disponibiliza diversas opções de gestão de risco. A funcionalidade de copy trading permite copiar operações de traders experientes em contratos futuros e spot, com uma taxa de sincronização de posições de até 99,99%.

Assim, mesmo traders com menos experiência podem aproveitar estratégias profissionais para enfrentar ambientes de mercado complexos.

Os produtos de automação da Gate incluem grid trading de spot e futuros, martingale de spot e futuros, reequilíbrio inteligente, arbitragem de futuros e spot, entre outros. Essas ferramentas ajudam os usuários a manter disciplina durante oscilações de mercado, evitando decisões impulsivas.

Importa ainda destacar que a Gate garante 100% de reserva de fundos, abrangendo mais de 500 ativos virtuais. Essa garantia é assegurada por tecnologia de Merkle trees e provas de conhecimento zero, reforçando a segurança dos ativos dos usuários.

A plataforma também dispõe de mais de 9,478 bilhões de dólares em reservas excedentes, fortalecendo ainda mais a segurança dos fundos. Em um contexto onde mecanismos tradicionais de interrupção de mercado, como circuit breakers, ainda não estão totalmente implementados no setor de criptomoedas, esse sistema de reservas oferece uma camada adicional de proteção aos traders.

Resumo

Até 10 de fevereiro, o preço do Bitcoin na plataforma da Gate estava cotado a 69.200 dólares, enquanto o Ethereum rondava os 2.000 dólares.

Por trás desses números, os algoritmos dos robôs de market making continuam a operar incansavelmente, com as ordens de compra e venda formando mãos invisíveis que moldam o próximo movimento do mercado a cada minuto.

Num mundo de negociações altamente automatizado, cada oscilações anormal representam um teste de resistência à microestrutura do mercado. Como disse o fundador do Wintermute, um evento isolado não altera tendências de médio a longo prazo, mas inúmeros momentos assim estão a moldar silenciosamente a liquidez do mercado de ativos digitais.