A febre de IA drena os fundos do pool, como lidar com a era de alta volatilidade do Bitcoin?

Na semana passada, o Bitcoin chegou a cair abaixo de 60.000 dólares, tendo sido drasticamente reduzido desde o pico de 126.000 dólares em outubro do ano passado. Ao mesmo tempo, o volume de negociações à vista nas principais plataformas de trading encolheu quase 30% desde o final de 2025.

Por trás deste fenómeno, uma força macroeconómica chamada “Ciclo de Despesas de Capital em IA” está a alterar o padrão de fluxo de capitais global, desencadeando uma crise de liquidez estrutural no mercado de criptomoedas.

Dificuldades de mercado: do pico à redução, o Bitcoin mergulha numa espiral de liquidez

O mercado de criptomoedas está a passar por uma transformação profunda. O desempenho do Bitcoin em fevereiro de 2026 é um espelho da pressão recente do mercado. Na semana passada, o seu preço caiu quase 20% num único dia, acumulando uma queda semanal de 8,6%.

A velocidade e a magnitude desta queda atingiram valores históricos extremos. Dados indicam que, a 5 de fevereiro, o Z-score de queda do Bitcoin atingiu -6,05σ, o que significa que a velocidade de descida é rara na história, ficando atrás apenas do colapso causado pela pandemia de COVID-19 em 2020.

Num ciclo mais longo, o preço atual do Bitcoin caiu abaixo da sua média móvel de 200 dias, situando-se a -2,88σ. Este desvio é sem precedentes na última década, superando até o período do colapso da FTX, indicando que o preço se afastou significativamente da tendência de longo prazo.

Migração de capitais: como o setor de IA se tornou um “buraco negro” de liquidez?

A origem do problema está numa grande migração de capitais a nível global. Nos últimos meses, ações de tecnologia centradas em inteligência artificial e ativos relacionados têm continuamente sugado fundos disponíveis do mercado mundial.

Este efeito de “atração de capital” não é apenas uma rotação setorial, mas um mecanismo macroeconómico mais profundo: o ciclo de despesas de capital em IA passou de um “injetor” de liquidez para um “extrator”.

No início, as grandes empresas de tecnologia investiam principalmente com capital ocioso, que vinha de “pólvora seca” (capital parado). Esses fundos eram aplicados na economia real, gerando efeitos multiplicadores que impulsionaram o preço de ativos de risco, incluindo criptomoedas.

Contudo, à medida que o capital ocioso se esgotou, cada novo dólar investido em IA tinha que ser retirado de outros ativos, como Bitcoin, ações de tecnologia ou títulos. O capital tornou-se escasso, e uma competição pela sobrevivência entre ativos com recursos limitados começou, com o Bitcoin e outros ativos altamente especulativos na linha de frente.

Pressão de venda contínua: vendas de instituições americanas e saída de fundos de ETFs

Simultaneamente à redistribuição de capital para IA, o mercado de Bitcoin enfrenta uma pressão de venda estrutural contínua vinda dos EUA. Um indicador-chave é o prêmio do Coinbase, que permanece em desconto, indicando vendas constantes e fortes de investidores americanos.

Dados internos da OTC da Wintermute confirmam que, na última semana, os contrapartes nos EUA foram os principais vendedores no mercado. Essa tendência é reforçada pelo fluxo líquido negativo de fundos dos ETFs de Bitcoin à vista, que desde novembro de 2025 totalizou mais de 6,2 bilhões de dólares em saídas.

Na semana passada, apenas o fluxo de saída do ETF de Bitcoin atingiu cerca de 689 milhões de dólares. Este ciclo de retração força os emissores a venderem Bitcoin no mercado à vista, pressionando ainda mais os preços.

Alavancagem e volatilidade: a nova normalidade de oscilações intensas com baixo volume de negociação

Com o fluxo de fundos à vista em declínio, o mecanismo de descoberta de preços do mercado está distorcido. A combinação de volume baixo de negociações à vista com alta alavancagem em derivativos amplifica a volatilidade.

Dados mostram que o total de contratos futuros de Bitcoin em aberto caiu de um pico de mais de 90 bilhões de dólares, em início de outubro de 2025, para cerca de 49 bilhões, uma redução de mais de 45%. Este processo de desleveraging acelerado aumenta a volatilidade dos preços.

O mercado encontra-se numa fase de “alta volatilidade e oscilações de preço”. Sem uma base sólida de compra à vista, o mercado tem dificuldade em estabelecer tendências sustentáveis, tornando-se mais suscetível a movimentos impulsivos por ordens de grande volume e emoções. A semana passada foi descrita como uma “limpeza de capitais por rendição”, refletindo essa fragilidade.

Insights de dados: a pressão estrutural do mercado revelada pela Gate Ventures

A Gate Ventures publicou a 9 de fevereiro uma análise de mercado que acrescenta dados concretos a este quadro macroeconómico.

O relatório confirma que o sentimento do mercado está em “medo extremo”, com o índice de medo e ganância em apenas 14. Além do Bitcoin, o Ethereum também sofreu pressão, caindo 7,9% na semana, com saída de 149,1 milhões de dólares em fundos de ETFs.

Importa notar que, excluindo Bitcoin e Ethereum, o valor de mercado total das criptomoedas caiu 5,65% na semana, ligeiramente abaixo da queda geral do mercado. Isso pode indicar que, em condições extremas, parte do capital está a migrar das duas principais criptomoedas para oportunidades fora do mercado ou a mostrar resistência em certos altcoins.

Perspectivas: o que é preciso para o mercado recuperar a normalidade?

Quando o mercado poderá sair desta fase de alta volatilidade e ausência de tendência? Diversas instituições concordam que alguns fatores-chave precisam ser atingidos.

Primeiro, a febre de negociações em IA deve arrefecer. Os resultados fracos da Microsoft anteriormente considerados um sinal de início desse processo, mas ainda não são suficientes. Só quando a euforia de capital em IA diminuir, a pressão de liquidez poderá aliviar.

Em segundo lugar, o mercado de criptomoedas precisa de ver uma recuperação na procura por ativos à vista. Três sinais microeconómicos indicam essa tendência: o prêmio do Coinbase passar de negativo para positivo, o fluxo de fundos de ETFs virar de saída para entrada, e a taxa de base dos futuros estabilizar-se. Sem esses sinais, o mercado dificilmente terá espaço para uma recuperação sustentada.

Por fim, a clarificação das políticas macroeconómicas é fundamental. O mercado está a digerir o impacto potencial de uma política de “redução de balanço” pelo presidente do Fed, Kevin Warsh. Embora a implementação ainda não seja iminente, a expectativa de mudança de política continuará a influenciar as percepções sobre a liquidez global.

Resumo

Até 11 de fevereiro, o preço do Bitcoin na plataforma Gate permanecia em torno de 67.000 dólares, numa luta constante. A recuperação da estrutura de mercado será um caminho longo, mas cada movimento extremo pode gerar novas oportunidades.

O que os traders devem fazer agora é priorizar a gestão de risco e o controle de posições, aguardando pacientemente a volta do mercado à predominância de ativos à vista, após o domínio do alavancado. Antes que o nível de liquidez (água no banho) volte a subir, é difícil que os ativos (património) se mantenham estáveis na superfície.