O preço do Bitcoin enfrenta pressão, por que as instituições estão a recorrer ao ouro tokenizado

O preço do Bitcoin tem vindo a enfrentar um período de consolidação, enquanto o ouro tokenizado se tornou a nova preferência das grandes baleias de criptomoedas. Por detrás deste fenómeno, não se trata de uma rejeição aos ativos cripto, mas sim de uma estratégia de cobertura precisa em determinados ambientes macroeconómicos. Dados recentes indicam que várias das principais carteiras retiraram cerca de 14,33 milhões de dólares em ouro tokenizado (XAUT, PAXG) das exchanges, uma mudança de fluxo que merece uma análise aprofundada.

Divergência faseada entre os preços do ouro e do Bitcoin

O mercado apresenta atualmente uma clara descoordenação de ativos. O ouro à vista mantém-se na faixa de 4930 a 4960 dólares por onça (com os preços mais recentes de XAUT a 4,93 mil dólares e PAXG a 4,96 mil dólares), enquanto o preço do Bitcoin caiu para 68,51 mil dólares, uma descida de 28,65% desde o início do ano. Os dois principais ativos de refúgio mostram uma divergência evidente — o ouro registou um aumento de cerca de 64% no último ano, e desde o início de 2026 mantém uma subida de 18%, enquanto o preço do Bitcoin permanece em níveis baixos.

Esta divergência não é casual. A subida do preço do metal precioso é sustentada por múltiplos fatores: aumento do risco geopolítico, bancos centrais globais a continuarem a acumular reservas de ouro, e uma tendência de diversificação de ativos de reserva. Atualmente, o ouro ultrapassou o dólar como o maior ativo de armazenamento de valor global, uma mudança que responde às necessidades de preservação de valor fora do sistema monetário fiduciário. Em contrapartida, a estagnação do preço do Bitcoin deve-se principalmente à pressão de liquidez.

Retirada de fundos suprime a procura; por que é que as instituições continuam a apostar no ouro tokenizado

Dados recentes mostram que os produtos de investimento em cripto (ETPs) a nível global tiveram uma saída líquida de até 1,811 milhões de dólares numa semana, sendo que o ETF de Bitcoin dos EUA registou uma saída de 1,324 milhões de dólares na mesma semana, o que enfraquece a nova procura de compra. O mercado de derivados também revela uma postura defensiva, com a rentabilidade anualizada a três meses a atingir 4,8%, e o mercado de opções a preferir estratégias de proteção contra a queda. O índice de medo e ganância do mercado cripto voltou a níveis de medo, e o preço do Bitcoin encontra-se numa zona de “máximo sofrimento” entre 75.000 e 81.000 dólares.

Neste contexto, as grandes baleias adotam uma postura racional e pragmática. A principal atração por trás do interesse em ouro tokenizado como XAUT e PAXG reside na possibilidade de negociar 24/7 e de realizar liquidações rápidas, sem sair do ecossistema cripto. Os sinais transmitidos pelas transferências de exchanges indicam uma intenção de manutenção a longo prazo — ou seja, os participantes do mercado não abandonaram os criptoativos, mas estão a fazer uma cobertura estratégica durante fases de saída de capital. Até mesmo o gigante das stablecoins, Tether, adquiriu 27 toneladas de ouro no quarto trimestre de 2025 como reserva, usando-o como uma ferramenta de hedge interno.

Oportunidade de recuperação no final do ciclo

A longo prazo, a atual divergência entre o preço do Bitcoin e do ouro é mais uma consequência de atraso do que uma mudança estrutural. Os dados do Bitwise revelam um sinal-chave: a relação Bitcoin/Ouro, em relação à oferta monetária global, aproxima-se de valores extremos, estando precisamente no final de um ciclo de mercado de baixa de 14 meses de duração.

O que significa isto? Assim que o fluxo de fundos de ETFs passar de saída para entrada, ou que a relação retorne a níveis normais após atingir extremos, a rotação de capitais poderá impulsionar uma recuperação do preço do Bitcoin. Embora ambos os ativos sejam considerados reservas de valor fora do sistema fiduciário, o seu desempenho difere em diferentes ciclos macroeconómicos: durante fases de pânico, o mercado tende a preferir o ouro, com menor volatilidade, enquanto em períodos de desvalorização monetária ou aumento das expectativas de inflação, o Bitcoin tende a subir mais rapidamente após a recuperação da liquidez. A situação atual de “ouro em alta, Bitcoin estagnado” é, essencialmente, uma ponderação temporária entre diferentes apetites de risco, e não uma mudança de paradigma a longo prazo.