Usando a Fórmula do Valor Contábil para Identificar Ações Subvalorizadas no Mercado Atual

Identificar ações de valor genuíno requer mais do que apenas analisar manchetes. Para distinguir entre ações que estão realmente descontadas e aquelas que apenas parecem baratas, os investidores precisam de uma abordagem sistemática fundamentada em métricas financeiras sólidas. Embora ferramentas de avaliação populares, como o índice preço/lucro (P/L) e o índice preço/vendas (P/V), recebam maior atenção, muitos investidores sofisticados deixam passar uma métrica aparentemente simples, mas poderosa: o índice preço/valor patrimonial (P/VPA). Este indicador, baseado na fórmula do valor contábil, continua sendo uma das formas mais diretas de avaliar se o preço de mercado de uma empresa está alinhado com o seu valor real de ativos. Compreender como calcular e aplicar a fórmula do valor patrimonial pode revelar oportunidades de investimento que o mercado mais amplo deixou passar.

O índice P/VPA é calculado usando uma fórmula simples: P/VPA = Capitalização de mercado ÷ Valor contábil do patrimônio. Essa medida compara quanto o mercado valoriza uma empresa em relação ao que seu balanço patrimonial mostra como seu valor real. Entre as ações que atualmente passam por critérios rigorosos de avaliação de valor, destacam-se oportunidades atraentes para investidores focados em valor, como Invesco [IVZ], Harmony Biosciences [HRMY], Concentrix [CNXC], Patria Investments Limited [PAX] e Global Payments [GPN].

Compreendendo o Valor Contábil: A Base da Análise P/VPA

Antes de usar efetivamente o índice P/VPA, os investidores precisam entender o que realmente representa o valor contábil. A fórmula do valor contábil revela o que os acionistas receberiam teoricamente se uma empresa liquidasse imediatamente todos os seus ativos e pagasse todas as suas dívidas. Em essência, representa o patrimônio líquido verdadeiro da empresa—calculado subtraindo-se o total de passivos do total de ativos.

Esse conceito é importante porque o valor contábil aparece no balanço patrimonial de uma empresa e representa o valor contábil do patrimônio dos acionistas. No entanto, o cálculo nem sempre é simples. Dependendo da estrutura específica do balanço da empresa, ativos intangíveis podem precisar ser subtraídos do total de ativos para obter um valor contábil preciso. Para a maioria das empresas, esse valor líquido aproxima-se do que os contadores chamam de patrimônio líquido comum.

Pense no valor contábil assim: se você fosse proprietário de uma empresa com 100 milhões de dólares em ativos e 60 milhões de dólares em passivos, seu valor contábil seria de 40 milhões de dólares. A fórmula do valor patrimonial ajuda os investidores a entender se o mercado está precificando a empresa como se ela valesse mais, menos ou aproximadamente o mesmo que essa realidade financeira subjacente.

Da Fórmula do Valor Contábil às Decisões de Investimento: Como Funciona o P/VPA

A relação entre o preço de mercado de uma empresa e seu valor contábil conta uma história importante. Ao compará-los pelo índice P/VPA, você obtém insights sobre o sentimento do mercado: a ação está subvalorizada, supervalorizada ou razoavelmente avaliada?

Um índice P/VPA abaixo de 1,0 indica que a ação está sendo negociada abaixo do seu valor patrimonial—sugerindo que o mercado valoriza a empresa por menos do que seu valor contábil. Do ponto de vista do investidor de valor, isso parece atraente. No entanto, esse desconto muitas vezes sinaliza problemas: retornos fracos sobre ativos, lucros negativos ou ativos supervalorizados no balanço. Investidores inteligentes sabem que um preço barato por si só não é um sinal de compra.

Por outro lado, um índice P/VPA acima de 1,0 significa que os acionistas estão pagando mais do que o valor contábil por dólar de patrimônio. Para uma ação com P/VPA de 2,0, os investidores pagam 2 dólares por cada dólar de valor patrimonial. Embora isso possa parecer caro, pode indicar perspectivas de crescimento justificadas, forte posicionamento competitivo ou interesse de aquisição. O importante é comparar índices P/VPA dentro do mesmo setor, pois diferentes setores possuem normas de avaliação distintas.

A fórmula do valor patrimonial é mais útil para negócios intensivos em capital—instituições financeiras, seguradoras, fabricantes com ativos tangíveis—mas pode enganar em empresas dominadas por gastos em P&D, provedores de serviços ou aquelas com altos níveis de endividamento. Quando usada junto com outras métricas, como P/L e P/V, ela faz parte de uma caixa de ferramentas de avaliação abrangente.

Critérios de Triagem: Encontrando Ações que Atendem aos Limiares de Valor

Identificar ações de baixo P/V que prometem potencial de valorização exige a aplicação de filtros consistentes. A metodologia combina múltiplos parâmetros de triagem para isolar verdadeiras oportunidades. Os filtros normalmente incluem:

Métricas de avaliação: O índice P/VPA deve estar abaixo da mediana do setor, indicando que a ação está sendo negociada com desconto em relação aos pares. Simultaneamente, os índices P/Vendas e P/L projetados devem ficar abaixo da média do setor, reforçando a tese de subvalorização.

Avaliação de crescimento: O índice PEG—que relaciona o P/L à taxa de crescimento dos lucros prevista—deve estar abaixo de 1,0, sinalizando que as perspectivas de crescimento justificam a avaliação.

Dinâmica de mercado: As ações devem ser negociadas por pelo menos 5 dólares por ação, com volumes diários médios superiores a 100.000 ações. Isso garante liquidez suficiente para negociações práticas.

Filtros de qualidade: A classificação Zacks Rank #1 (Compra Forte) ou #2 (Compra) indica convicção dos analistas. Uma pontuação de Valor A ou B, combinada com uma classificação Zacks forte, identifica ações com maior potencial de superar estratégias focadas em valor.

Esses filtros combinados reduzem um universo de milhares de ações para um número restrito de candidatos realmente dignos de atenção dos investidores.

Cinco Ações de Valor: Candidatas com Baixo P/VPA

Com base nos resultados atuais de triagem, cinco ações se destacam como particularmente relevantes para investidores de valor que considerem oportunidades de baixo P/VPA:

Invesco Ltd. (ticker: IVZ), com sede em Atlanta, atua como gestora de investimentos global, oferecendo serviços diversificados de gestão de ativos. A empresa possui classificação Zacks #1 e uma pontuação de Valor B. Os analistas projetam um crescimento de lucros de 20,9% nos próximos 3-5 anos, indicando que a avaliação reflete potencial de expansão real. A posição da Invesco como gestor independente em um setor em consolidação aumenta seu apelo.

Harmony Biosciences (ticker: HRMY), com sede em Plymouth Meeting, Pensilvânia, especializa-se em terapias farmacêuticas para condições neurológicas raras. Com classificação Zacks #1 e pontuação de Valor A, a empresa demonstra forte convicção em pesquisa. A taxa de crescimento de lucros prevista de 27,11% para 3-5 anos sugere que o mercado pode estar subestimando sua trajetória de crescimento.

Concentrix Corporation (ticker: CNXC), com sede em Newark, Califórnia, fornece serviços de negócios habilitados por tecnologia. A empresa tem classificação Zacks #2 e pontuação de Valor A. Com uma previsão de crescimento de lucros de 8,76% para 3-5 anos, a Concentrix negocia a uma avaliação atraente em relação às suas oportunidades de expansão de serviços.

Patria Investments Limited (ticker: PAX), sediada nas Ilhas Cayman, foca em investimentos em mercados privados na América Latina. Com gestão de fundos de private equity, infraestrutura e imóveis, a Patria ocupa um nicho especializado. Possui classificação Zacks #1 e pontuação de Valor A, com crescimento de lucros previsto de 15,39% para 3-5 anos.

Global Payments (ticker: GPN), com sede em Atlanta, lidera o setor de tecnologia de pagamentos e software, atendendo comerciantes, instituições financeiras e consumidores globalmente. Com classificação Zacks #2 e pontuação de Valor A, projeta crescimento de lucros de 11,54% para 3-5 anos. Com a aceleração da adoção de pagamentos digitais, o papel fundamental da Global Payments na infraestrutura de pagamentos a posiciona favoravelmente.

Aplicando Princípios de Investimento em Valor na Prática

A fórmula do valor patrimonial e o índice P/VPA representam apenas uma parte da análise completa de ações. Investir com sucesso em valor exige combinar múltiplas perspectivas: força fundamental, avaliação relativa, potencial de crescimento e aspectos técnicos de mercado. As cinco ações aqui destacadas representam resultados recentes de triagem que atendem a esses critérios combinados. No entanto, decisões de investimento individuais devem considerar a situação financeira pessoal, tolerância ao risco e a composição geral da carteira. Investir em valor exige paciência e disciplina—as recompensas vêm para aqueles que mantêm convicção durante a volatilidade do mercado, sempre fundamentados em princípios analíticos sólidos.