Traçando a corrida dos metais de terras raras: MP Materials e Lynas posicionadas para o crescimento de 2026

As ações de terras raras estão a captar novamente a atenção dos investidores, à medida que as tensões geopolíticas remodelam o panorama da cadeia de abastecimento global. Com a China a controlar aproximadamente 70% da mineração de terras raras e 90% da capacidade de processamento, as nações ocidentais estão a fazer investimentos estratégicos para reduzir a dependência do fornecimento chinês. Duas empresas destacam-se nesta mudança: MP Materials e Lynas Rare Earths Limited, ambos atores críticos na alimentação de veículos elétricos, sistemas de defesa e tecnologias avançadas.

Estas empresas representam abordagens distintas na produção de terras raras e na integração da cadeia de abastecimento. A MP Materials, sediada em Las Vegas, opera como o único produtor totalmente integrado de terras raras nos Estados Unidos, abrangendo mineração, processamento e fabricação de ímanes. A Lynas Rare Earths, com sede em Perth, Austrália, construiu uma reputação por operações ambientalmente conscientes, com minas na Austrália e instalações de processamento em vários continentes. Com capitalizações de mercado de cerca de 11,8 mil milhões de dólares (MP) e 11,5 mil milhões de dólares (Lynas), ambas as empresas estão posicionadas para beneficiar do impulso ocidental em direção à independência mineral. A questão principal para os investidores é qual das empresas oferece maior potencial de crescimento e melhor valor para posicionamento de longo prazo na carteira.

Expansão de Produção da MP Materials e Parcerias Estratégicas

A MP Materials consolidou a sua posição competitiva através de colaborações emblemáticas que reforçam a sua importância estratégica. Em julho de 2025, a empresa anunciou um grande acordo de fornecimento com a Apple para fornecer ímanes de terras raras fabricados inteiramente a partir de materiais reciclados dentro dos Estados Unidos—um passo importante rumo à segurança da cadeia de abastecimento doméstica. No mesmo mês, a MP estabeleceu uma parceria com o Departamento de Defesa dos EUA para construir a instalação 10X, uma segunda fábrica doméstica de ímanes, que elevará a capacidade total de produção de ímanes de terras raras nos EUA para 10.000 toneladas métricas anuais. Esta colaboração com o DoD, apoiada por investimentos governamentais e um Acordo de Proteção de Preços em vigor desde outubro de 2025, fornece estabilidade de receita crucial e suporte às margens.

O ritmo de produção conta uma história convincente. No terceiro trimestre de 2025, a MP entregou uma produção recorde de 721 toneladas métricas de NdPr (Neodímio-Praseodímio), um aumento de 51% em relação ao ano anterior, à medida que a empresa aumentava a produção de produtos separados. A produção de óxido de terras raras atingiu 13.254 toneladas métricas, uma redução de 4%, mas ainda assim representando o segundo melhor desempenho trimestral da empresa. O segmento de Materiais registou um aumento de 61% nas receitas de óxido e metal de NdPr, impulsionado por maiores volumes de vendas e poder de fixação de preços, embora isso tenha sido parcialmente compensado pela ausência de concentrados de terras raras no trimestre.

O desempenho financeiro reflete a fase de transição típica de operações em expansão. As receitas do terceiro trimestre de 2025 totalizaram 56,6 milhões de dólares, uma diminuição de 15% em relação ao ano anterior, enquanto a empresa reportou uma perda mais estreita de 10 cêntimos por ação, face aos 12 cêntimos do período anterior. Esta melhoria demonstra uma redução das perdas, mesmo enquanto a empresa investe fortemente em projetos avançados e na escalada da produção. A orientação da gestão indica que 2025 provavelmente terminará com uma perda anual, mas a rentabilidade deverá começar no quarto trimestre de 2025 e fortalecer-se ao longo de 2026, à medida que a escalada de produção e os acordos de apoio governamental entram em vigor.

Otimização de Capacidade da Lynas e Cadeia de Abastecimento Integrada

A Lynas seguiu um caminho estratégico diferente, enfatizando a gestão ambiental e a integração operacional em toda a sua presença global. A mina de alta qualidade Mt Weld, na Austrália Ocidental, fornece concentrados brutos às instalações de processamento em Kalgoorlie, Austrália, e Kuantan, Malásia. Esta abordagem integrada garante rastreabilidade total e segurança na cadeia de abastecimento—ativos cada vez mais valorizados pelos fabricantes ocidentais que procuram fontes fiáveis e não chinesas.

Um marco importante ocorreu em 2025 com a produção bem-sucedida de óxido de disprósio e óxido de terbium na instalação da Lynas na Malásia—marcando a primeira produção comercial de Terras Raras Pesadas separadas fora da China em décadas. Este avanço valida a plataforma tecnológica da Lynas e abre novas oportunidades de receita em produtos de terras raras de alta qualidade. A conclusão da iniciativa de crescimento “Lynas 2025”, lançada em 2019, incluiu projetos de capital de grande escala, como a expansão da produção em Mt Weld e a entrega de uma capacidade de 10,5 mil toneladas por ano de NdPr acabado.

Com os principais investimentos de capital agora concluídos, a Lynas está a transitar para a sua estratégia “Rumo a 2030”, que se concentra na otimização dos retornos da capacidade existente, enquanto busca uma expansão seletiva em metais e ímanes. Esta mudança posiciona a empresa para converter os investimentos de capital concluídos em rentabilidade e geração de caixa—uma transição crítica à medida que o setor de terras raras amadurece.

Perspetivas Financeiras Contam Histórias Divergentes

A trajetória de lucros revela caminhos de curto prazo contrastantes. A estimativa de consenso da Zacks prevê que a MP Materials reportará uma perda de 32 cêntimos por ação em 2025, uma melhoria face à perda de 44 cêntimos em 2024, com lucros estimados em 61 cêntimos em 2026. Para a Lynas, os lucros de 2026 (fim de junho de 2026) estão estimados em 19 cêntimos por ação, representando uma melhoria significativa face a 1 cêntimo em 2025, com uma previsão de 31 cêntimos para 2027—um aumento de 66% em relação ao ano anterior.

Ambos os conjuntos de estimativas foram revistos para baixo nos últimos 60 dias, refletindo cautela do mercado quanto à visibilidade de rentabilidade a curto prazo. A MP enfrenta pressão de margem próxima, devido aos custos de escalada de produção, enquanto a Lynas opera com maior clareza sobre a utilização da capacidade e estruturas de custos, dado o término de grandes projetos de capital.

Métricas de Valoração e Desempenho Histórico

Nos últimos doze meses, as ações da MP Materials valorizaram 220,6%, superando o ganho de 186,9% da Lynas. Este desempenho superior reflete o entusiasmo dos investidores pelas capacidades de produção doméstica da MP e pelos mecanismos de apoio governamental, embora ambas as ações tenham superado significativamente os seus pares do setor.

As métricas de valoração, contudo, revelam uma história mais complexa. A MP Materials negocia a um rácio de preço-vendas previsto para os próximos 12 meses de 24,56X—um prémio substancial face à média do setor de 1,35X. A Lynas, embora também acima da média do setor, apresenta um múltiplo de valoração mais baixo, de 13,95X. Esta diferença de valoração levanta questões importantes sobre as expectativas de crescimento e os retornos ajustados ao risco. A valoração premium da MP reflete otimismo quanto à escalada da produção doméstica e ao apoio governamental, enquanto o múltiplo mais baixo da Lynas pode oferecer valor aos investidores que procuram exposição sem pagar pelo otimismo máximo.

Implicações de Investimento: Posicionamento para 2026 e Além

Ambas as empresas representam oportunidades de investimento legítimas no setor estratégico das terras raras. A MP Materials demonstra um ritmo de produção impressionante e um apoio governamental sem precedentes, mas enfrenta contínua pressão de margem à medida que a produção aumenta e os custos operacionais crescem. O caminho para a rentabilidade sustentável estende-se até 2026, exigindo paciência dos investidores. A Lynas, por sua vez, aproxima-se de um ponto de inflexão de rentabilidade, com maior clareza sobre estruturas de custos e utilização de capacidade, tendo concluído substancialmente os seus programas de investimento de capital.

Do ponto de vista do risco ajustado, a Lynas apresenta uma oportunidade mais convincente. A empresa demonstrou execução operacional, completou projetos de crescimento importantes e entrou numa fase de expansão de margens impulsionada pela otimização de capacidade, em vez de investimentos contínuos. O seu múltiplo de valoração mais baixo oferece uma margem de segurança, enquanto a estratégia “Rumo a 2030” sugere oportunidades de expansão seletiva.

O ambiente atual do mercado valoriza a produção doméstica e as parcerias governamentais, vantagens que favorecem a MP Materials. No entanto, os retornos sustentáveis geralmente fluem para empresas que transitam de fases de investimento para fases de rentabilidade—posição que a Lynas agora ocupa. Para investidores que equilibram potencial de crescimento, valoração e visibilidade a curto prazo, a Lynas Rare Earths apresenta a opção mais estrategicamente posicionada no panorama competitivo das terras raras.