O que as citações de Wall Street costumam esquecer: A crise energética que impulsiona a revolução da IA

Quando as pessoas esquecem de olhar além da superfície das tendências de investimento, perdem as oportunidades mais convincentes. No caso da inteligência artificial, a maioria dos investidores está fixada nas jogadas óbvias—semicondutores, software, plataformas de cloud—enquanto negligenciam o que os especialistas do setor cada vez mais reconhecem como a verdadeira limitação: a eletricidade.

A narrativa em torno da IA há muito se concentra no poder de processamento e na infraestrutura de data centers. Mas, segundo grandes instituições financeiras, incluindo o Goldman Sachs, o verdadeiro gargalo não é a capacidade de processamento. É a quantidade impressionante de energia necessária para operar essas instalações. As previsões indicam que a demanda global por eletricidade de data centers aumentará 165% entre 2023 e 2030, com a adoção de IA impulsionando a maior parte desse crescimento.

O Problema que Todos Subestimam

Esse desafio energético representa uma das lacunas de infraestrutura mais críticas do nosso tempo. Os fornecedores tradicionais de energia estão lutando para acompanhar a demanda exponencial, e o prazo está comprimido. Diferentemente de projetos de manufatura ou construção, a implementação de IA pode acelerar rapidamente, criando necessidades urgentes de fontes de energia confiáveis.

As abordagens convencionais para atender a essa demanda incluem geração de energia no local nos data centers, instalações de energia renovável e expansão da rede elétrica. No entanto, as empresas de utilities continuam sendo a solução mais prática e escalável para o futuro próximo. Essas empresas possuem a infraestrutura, a expertise regulatória e a capacidade de responder sistematicamente a esse crescimento sem precedentes.

Por que a Energia Nuclear Entra na Conversa

Entre as várias fontes de eletricidade disponíveis, a energia nuclear emergiu como particularmente valiosa para enfrentar essa crise. Ela fornece geração constante, livre de carbono, a custos competitivos—exatamente o que operações de grande escala em IA exigem. A World Nuclear Association prevê que a capacidade nuclear nos EUA possa quadruplicar até 2050, com o apoio recente de executivos acelerando consideravelmente os prazos.

O Goldman Sachs projeta que a produção global de energia nuclear aumentará mais de 50% até 2040, refletindo o reconhecimento crescente do papel dessa tecnologia na transição energética. Para os investidores que monitoram essa tendência, essas previsões são importantes porque indicam uma demanda sustentada e de longo prazo por capacidades de geração nuclear.

Constellation Energy: Um Ator com Posicionamento Distinto

Uma empresa encarna essa oportunidade de forma mais direta do que as demais: a Constellation Energy (NASDAQ: CEG). A companhia opera 21 reatores nucleares em 12 locais, gerando 86% de sua produção por meio de energia nuclear livre de carbono. Notavelmente, a Constellation produz mais energia nuclear do que todos os outros geradores nucleares dos EUA combinados—uma vantagem operacional significativa.

Anúncios recentes da empresa demonstram como essa vantagem se traduz em oportunidades reais. Em setembro de 2024, a Constellation revelou planos para reiniciar um reator na instalação de Three Mile Island, na Pensilvânia, após um acordo para fornecer eletricidade a um data center de IA operado pela Microsoft. Essa iniciativa ilustra a dinâmica emergente em que gigantes da tecnologia buscam fontes de energia dedicadas de operadores nucleares estabelecidos.

Mais importante para os investidores, o portfólio de reatores existentes da Constellation permite aumentos rápidos de produção a partir das instalações atuais. O crescimento de receita historicamente modesto da empresa deve acelerar de forma significativa até 2025 e 2026, com uma aceleração adicional prevista assim que as operações de Three Mile Island forem retomadas e novos projetos de capacidade entrarem em operação.

Dados que Apoiam a Tese

A oportunidade vai além de um único contrato ou instalação. Como destacam analistas do setor, a mudança para data centers alimentados por energia nuclear reflete mudanças estruturais na forma como as organizações abordam a segurança energética. Empresas que constroem infraestrutura de IA cada vez mais veem o acesso confiável à eletricidade como uma vantagem estratégica, e não apenas um custo operacional.

A base de ativos da Constellation posiciona-a para capturar benefícios desproporcionais dessa tendência. Com 21 reatores já em operação e potencial de expansão em locais existentes, a empresa pode atender à demanda mais rapidamente do que utilities dependentes de construir novas instalações do zero. Essa vantagem de execução, aliada a ambientes regulatórios favoráveis, cria uma narrativa de investimento convincente.

As ações tiveram uma recente fraqueza após discussões federais sobre possíveis restrições nas tarifas de eletricidade, mas os analistas veem isso como volatilidade de curto prazo, e não como uma preocupação estrutural. A incerteza regulatória é comum durante períodos de rápida mudança na indústria e geralmente se resolve a favor dos fornecedores de energia confiável.

O Ângulo Contrarian

O que as pessoas esquecem ao avaliar oportunidades de investimento é que as melhores posições muitas vezes estão à vista de todos. Neste caso, a resposta não está em encontrar a próxima tecnologia revolucionária ou empresa inovadora, mas em reconhecer quais empresas estabelecidas possuem os ativos exatos que a economia do futuro exige.

A combinação de expertise nuclear, experiência operacional e capacidade existente da Constellation Energy cria uma situação rara em que uma utility está posicionada para se beneficiar de uma das maiores mudanças de infraestrutura tecnológica. À medida que a indústria continua ajustando-se às demandas energéticas da IA, a capacidade da empresa de escalar rapidamente a produção a partir de ativos comprovados pode ser muito mais valiosa do que muitos valuations atuais refletem.