O Conselho da WBD Apoia a Proposta Revisada da Paramount Skydance a $31 Por Acção

O conselho de administração da Warner Bros. Discovery sinalizou apoio a uma proposta de aquisição reestruturada da Paramount Skydance, marcando um desenvolvimento importante nas negociações de fusão em curso. A última proposta oferece um preço de compra de 31 dólares por ação WBD em dinheiro, complementado por uma taxa de ticking trimestral de 0,25 dólares a partir de 30 de setembro. Este movimento abre um novo capítulo numa negociação corporativa complexa envolvendo Warner Bros. Discovery, Paramount Skydance e Netflix, mantendo o acordo de fusão com a Netflix como a transação vigente.

Estrutura Financeira da Proposta Reestruturada

A estrutura da proposta inclui vários componentes financeiros substanciais, desenhados para atender aos interesses dos acionistas da WBD e às obrigações existentes. A oferta de 31 dólares por ação representa um preço de aquisição em dinheiro, com o mecanismo de taxa de ticking adicional oferecendo valor contínuo durante o período de encerramento do negócio.

A Paramount Skydance comprometeu-se a pagar uma taxa de falha regulatória de 7 bilhões de dólares, protegendo contra a rescisão do acordo devido a obstáculos antitruste ou outros impostos pelo governo. Criticamente, esta proposta cobre a taxa de rescisão de 2,8 bilhões de dólares que a WBD teria de pagar à Netflix para sair do seu atual acordo de fusão, abordando a ponte financeira necessária para desfazer a transação atual.

Proteções de Negócio Aprimoradas e Mitigação de Riscos

A proposta revisada inclui salvaguardas adicionais além do preço principal. A Paramount Skydance deve fornecer capital adicional de ações, se necessário, para satisfazer o certificado de solvência exigido pelo seu sindicato de empréstimos, garantindo estabilidade financeira ao longo do ciclo de vida da transação.

Notavelmente, a definição de “Efeito Material Adverso na Empresa” foi reestruturada para excluir flutuações de desempenho na divisão de Redes Lineares Globais da WBD. Esta exclusão reconhece a volatilidade na transmissão linear tradicional, focando a certeza do negócio nas unidades operacionais principais da empresa. Essas escolhas arquitetónicas indicam uma engenharia de negócio sofisticada, visando superar obstáculos anteriores à conclusão da transação.

Reação do Mercado e Desempenho das Ações

O mercado respondeu com otimismo cauteloso às notícias da proposta revisada. As ações da WBD encerraram o pregão regular em 25 de fevereiro de 2026 a 29,15 dólares, com um ganho de 0,23 dólares ou 0,80%, e após o horário de negociação, o preço subiu para 29,16 dólares. Este movimento modesto reflete a cautela dos investidores quanto ao desfecho final do negócio.

As ações da Paramount Skydance tiveram uma movimentação mais forte, encerrando a 10,39 dólares (queda de 0,17 dólares ou 1,61% no pregão regular), mas recuperaram para 10,53 dólares na negociação noturna, um ganho de 1,35%. A Netflix fechou sua sessão regular a 78,04 dólares, com alta de 2,02 dólares ou 2,66%, refletindo um sentimento positivo mais amplo em relação à potencial consolidação do mercado.

Estado das Estruturas de Transação Concorrentes

O conselho da WBD ainda não concluiu que a proposta da Paramount Skydance supera a fusão com a Netflix em potencial de criação de valor. O conselho continua avaliando a proposta em comparação com o quadro da transação existente com a Netflix. Segundo o acordo de fusão com a Netflix, esta mantém o direito de negociar contra-propostas dentro de quatro dias úteis após qualquer determinação de que uma proposta superior existe.

O acordo de fusão com a Netflix permanece operacional, e o conselho continua a apoiar a transação com a Netflix como a alternativa vigente. Essa postura permite à WBD manter poder de negociação, ao mesmo tempo que preserva a opção de avançar se a proposta da Paramount Skydance se concretizar em um acordo materialmente superior. Nas próximas semanas, será decidido se essa proposta reestruturada ganhará impulso suficiente para substituir o atual acordo com a Netflix.