Ações de IA: A Negociação HALO Como Proteção Contra a Venda de IA

Depois de anos de investidores a investir em ações de IA, a recém-criada operação “HALO” está a ganhar credibilidade em Wall Street, como uma proteção contra o impacto que a inteligência artificial deverá ter na economia, bem como nas ações.

Uma sigla para “Heavy Asset, Low Obsolescence” (Ativos Pesados, Baixa Obsolescência), a operação HALO visa ajudar a proteger o dinheiro dos investidores como um novo tipo de refúgio seguro: empresas cujos ativos incluem infraestruturas físicas enormes e de longa duração. Tais ativos físicos massivos funcionam como fosso defensivo, pensa-se, barreiras que concorrentes potenciais ou existentes dificilmente conseguem penetrar, e uma capacidade prática que não pode ser substituída por IA.

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A operação HALO inclui ações como Newmont (NEM), a maior mineradora de ouro do mundo, empresas de energia como Exxon (XOM) e Valero (VLO), e industriais tão diversos como Deere (DE) e a empresa de instalação e reparação de HVAC de média capitalização Comfort Systems (FIX). Até produtos de consumo básico como McDonald’s (MCD) estão de volta à moda.

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Algumas dessas ações, como Newmont, Exxon e Valero, têm vindo a subir recentemente devido a fatores macroeconómicos não relacionados, como a subida dos preços do petróleo devido ao conflito no Médio Oriente e uma fuga para ativos tradicionais de refúgio seguro, como o ouro. A Newmont e a Exxon subiram cerca de 25% este ano, enquanto a Valero ganhou cerca de 30%.

Deere e Comfort Systems subiram ambos mais de 25%. Entretanto, o McDonald’s fica atrás, com um ganho de 3% em 2026, mas mantém-se à frente do mercado mais amplo.

Notavelmente, as ações de IA e empresas digitais estão ausentes da operação HALO, porque a IA pode, por vezes, substituir facilmente software. Isso não se aplica tanto a empresas com ativos tangíveis e extensos.

“Os mercados estão a valorizar capacidade, redes, infraestruturas e complexidade de engenharia — ativos que são caros de replicar e menos expostos à obsolescência tecnológica”, escreveram analistas do Goldman Sachs num relatório amplamente divulgado na semana passada.

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Capex das Empresas Tecnológicas Dispara

Analistas do Goldman Sachs destacaram a paradoxo inerente ao boom da IA: a indústria que a inventou é também a mais propensa a ser obliterada por ela.

“O revolução da IA questiona margens e valores terminais em software e serviços de TI, ao mesmo tempo que transforma alguns dos vencedores mais icónicos de ‘Capital Light’ nos maiores gastos de capital da história”, lê-se no relatório.

Embora não mencionado nominalmente, o Goldman parece referir-se às megacapitalizações tecnológicas que recentemente investiram bilhões no desenvolvimento de IA, como Meta Platforms (META), Alphabet (IBD) e Oracle (CRM).

As cinco hyperscalers de IA nos EUA — Alphabet, Meta, Oracle, além de Microsoft e Amazon — investiram 1,5 triliões de dólares em capex desde o lançamento do ChatGPT em 2022, segundo estimativas do Goldman Sachs. Antes de 2022, tinham investido apenas 600 mil milhões de dólares ao longo de toda a sua história, acrescentaram os analistas.

“Em 2026, sozinhos, esses hyperscalers deverão ultrapassar os 650 mil milhões de dólares em capex, o que significa que este único ano de gastos poderá superar o total de capex investido antes da IA”, lê-se no relatório.

O consenso de Wall Street é que empresas de capital intensivo na operação HALO terão um crescimento mais rápido do EPS e um retorno sobre o capital próprio mais elevado do que o previsto em previsões anteriores, acrescentou o Goldman.

Ações de IA

Algumas das principais ações de IA têm tido dificuldades até agora este ano. Oracle e Microsoft tiveram o pior início de ano do grupo. As suas ações caíram mais de 20% e 15%, respetivamente.

Entretanto, Amazon e Alphabet recuaram 6% e 4%. Mesmo a Alphabet, que subiu cerca de 70% em 2025, perdeu o ímpeto que tinha no início do ano. Em janeiro, a ação saiu de uma base plana a um ponto de compra de 328,67. Desde então, caiu cerca de 10%, segundo a MarketSurge. A primeira vez que acionou a regra dos 7%-8% foi no início de fevereiro, cerca de um mês após a sua saída de base.

A queda de 0,4% da Meta desde o início do ano está tecnicamente a superar o mercado, com o S&P 500 a cair cerca de 0,5%. No entanto, está longe do ganho de 86% da Meta de 2023 a 2025.

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