Space Обзор｜Прощай эпоха «нарратив — это ветер»; TRON восстанавливает доверие к рынку с помощью реальной прибыли

За последний год криптомир, казалось, погрузился в лабиринт «нарративного цикла». Ожидания снижения процентных ставок многократно «провоцировали» рынок, новые истории, такие как RWA, AI+ Crypto и возрождение Мемов, поочередно выходили на первый план. Каждый раз, когда политика приносила благоприятные новости и нарратив менялся, это воспринималось как потенциальный катализатор для рынка, но行情 продолжала колебаться между унынием и волатильностью. Кажется, что когда-то работающая логика «нарратив — это ветер в спину» перестала действовать, и между благоприятными новостями политики и движением цены возникло труднообъяснимое отделение.

Когда “история” больше не может легко всколыхнуть капитал и доверие, нам приходится задуматься: это временное затишье под давлением макроэкономической среды или отрасль уже попала в “период усталости” из-за перегрузки нарративами? В условиях ускоренной интеграции традиционных финансов и мира шифрования, чего на самом деле ожидает рынок: более грандиозной новой истории или необходимости переосмыслить базовую логику возникновения ценности? Этот выпуск SunFlash круглого стола начинается с таких размышлений, пытаясь в период неясности консенсуса найти пути к восстановлению рыночного доверия.

Почему политика и нарративы не работают? Кризис доверия на рынке в условиях перегрузки сигналов

Гость LongTian отметил, что текущий рынок оказался в двойном затруднении «расширения информации» и «переизбытка информации». Интенсивные благоприятные сообщения вызывают у инвесторов усталость от восприятия, а большинство обещаний не реализовались в реальные увеличения, постепенно подрывая доверие к рынку. «Инвесторы из ‘услышал благоприятные новости, заходи’ стали ‘сначала подождем, чтобы не попасться снова’», такое изменение настроения напрямую приводит к недействительности передачи сигналов политики.

Она также обозначила структурные проблемы «тройного депега»: благоприятная информация и депег капитала, тренды и депег торговой структуры, ожидания и депег экосистемы. Институты колеблются из-за неопределенности регулирования, а розничные инвесторы отступают из-за многократных потерь; даже если капитал входит на рынок, из-за высокой концентрации рыночных активов трудно сформировать единый фронт. В то же время большинство экосистемных проектов все еще находятся на стадии концепции, им не хватает реальных пользователей и сценариев применения, что приводит к частым разочарованиям в ожиданиях.

Гость с черными кругами под глазами также отметил, что когда благоприятная информация становится нормой, а не редким событием, порог реакции инвесторов значительно повышается. “Как и в случае с ранее смягченными местными политиками, приходом институциональных инвесторов и другими новостями, находясь в долгосрочной благоприятной среде, рынок теряет интерес и ожидания к отдельной политике”. Гость Ци Вэнь более прямолинейно описал ту же явление: “Сейчас не хватает благоприятной информации, а новостей слишком много, рынок стал совершенно нечувствительным”. Он сравнил это с “приходом волка”, указав на то, что ежедневные обстрелы благоприятной информации сделали инвесторам трудно различать правду и ложь, тогда как многократные скидки при реализации еще больше разрушили доверительную основу.

0x老法师 также считает, что мы находимся в периоде усталости от нарратива. “Ранее ритм нарратива был слишком плотным, и рынок вообще не имел времени для усвоения, проверки и осмысления.” Он отметил, что большинство нарративов еще не вышли из стадии продукта, как уже были заранее израсходованы ожидания вторичного рынка, что привело к тому, что нарратив стал краткосрочной спекулятивной игрой. Он предложил ключевой поворот: нарративный подход переходит от “имaginativeness-driven” к “result-driven”. Будущие нарративы, которые смогут выжить, должны быть связаны с реальностью и приносить реальные выгоды или институциональное доверие.

Сбой нарратива, выполнение как король: TRON отвечает на основные требования рынка реальной доходностью и дефляционной механикой

Когда всех участников спросили о самом главном недостатке текущего рынка, их ответы удивительно совпали: на рынке не хватает нарратива, а не исполнения. Фан Юань точно отметил, что многие проекты все еще находятся на «этапе PPT», привлекая пользователей громкими нарративами и операциями в сообществе, но им не хватает устойчивой системы стимулов и реально реализованных продуктов. «Если просто выражать эмоции, не принося реальной выгоды, никто не купит это», — подчеркнул он, добавив, что пользователи в конечном итоге останутся из-за реального опыта продукта, и усталость рынка в первую очередь связана с избытком нарратива и недостатком исполнения.

Хейяньцюань систематизировал эту точку зрения следующим образом: рынку больше всего не хватает «способности к нарративу и реализации ценностей», а также «проверяемой инвестиционной определенности». Он объяснил, что первое связано с тем, может ли история быть реализована, а второе решает вопрос о том, готовы ли средства входить на рынок. Многие популярные проекты на перспективных рынках лишь создали базовую структуру, основные функции еще не реализованы, некоторые DeFi-протоколы привлекают пользователей высокими годовыми ставками, но источником дохода по-прежнему являются средства новых участников, что не может создать устойчивое доверие.

Что касается места рождения следующего отраслевого консенсуса, взгляды гостей сосредоточены на двух ключевых направлениях: первое — это институциональные активы, которые могут приносить реальную прибыль, второе — это перекрестные сценарии применения, которые могут привести к прорыву в доходах пользователей. Консенсус гостей находит реальное подтверждение именно в экосистеме TRON. Эта экосистема не гонится за самыми горячими краткосрочными нарративами, а сосредотачивается на создании финансовой инфраструктуры, способной приносить реальную прибыль и обеспечивать определенность.

l Реальный доходный движок и круговорот капитала

Согласно расчетам, на 3 ноября безрисковая доходность стейблкоинов на блокчейне TRON может достигать 8%, что значительно выше уровня 3%-5% других основных блокчейнов, а доходность стейблкоина TRX составляет 6.88%. По данным CoinGecko, цена TRX также показала рост на 78% за год, что создало двойное преимущество “доход + прирост”.

Это выдающееся достижение основано на прочной и активной экосистеме TRON. В качестве ключевого узла для обращения стейблкоинов по всему миру, сеть TRON обрабатывает более 50% обращения USDT, предоставляя всей экосистеме обильную ликвидность и системную стабильность благодаря эффективной и низкозатратной платежной инфраструктуре.

На этой основе сформировалась полная и самодостаточная система ценностного цикла, состоящая из основных протоколов JustLend DAO, SUN.io, USDD, SunPerp и других в матрице DeFi. Эти протоколы глубоко взаимодействуют в таких сценариях, как стекинг, кредитование, торговля и производные: пользователи могут не только проводить депозиты и заимствования в JustLend DAO, получая базовую прибыль от стекинга TRX, но и получать фиксированный годовой доход в 12% за счет стекинга USDT через SunPerp, а также участвовать в ликвидном майнинге на SUN.io. sTRX, полученный от стекинга TRX, также можно через.

Платформа USDD использует залог для выпуска децентрализованной стабильной монеты USDD, и затем средства помещаются в JustLend DAO для получения вторичных доходов, что позволяет реализовать циклический арбитраж. Это не только эффективно способствует замкнутому циклу движения средств внутри экосистемы, но и за счет комбинированных продуктов продолжает создавать и захватывать ценность, формируя эффекты масштаба и возможности устойчивого развития, которые трудно достичь с помощью одного продукта.

l Токеновая дефляция создает уверенность на рынке

На прочной основе реальной прибыли экосистема TRON далее передает рынку четкий и мощный сигнал о ценности через механизм постоянного выкупа и сжигания токенов JST и SUN.

При этом все доходы протокола JustLend DAO, вместе с избыточной доходностью стабильной монеты USDD, систематически используются для выкупа JST и его сжигания. Особенно стоит отметить, что план выкупа и сжигания JST на сумму около шести миллионов долларов США был успешно запущен, и его масштаб и решительность выделяются среди аналогичных операций в отрасли. В настоящее время первый крупный выкуп и сжигание токенов JST успешно завершены, объем сжигания (559,890,753 JST) составил около 5,66% от общего предложения токенов JST, что наглядно демонстрирует мощную исполнительную силу ценности токенов, поддерживаемую экосистемой.

В то же время выкуп и сжигание токенов SUN также продолжается устойчиво. На сегодняшний день общее количество сожженных токенов SUN достигло 648,535,242.90 штук. Из них 362,655,328.09 штук было выкуплено и сожжено за счет доходов от торговли на SunSwap V2, а 285,879,914.81 штук было выкуплено и сожжено за счет доходов от платформы SunPump.

Эта серия прозрачных и непрерывных дефляционных операций напрямую повысила редкостную ценность токенов экосистемы TRON и реально вернула дивиденды, производимые бурным развитием экосистемы, каждому держателю токенов. Это поведение, «говорящее настоящими деньгами», является самым прямым и эффективным способом построения «проверяемой инвестиционной определенности», что является сильным ответом на текущие рыночные требования к реализации ценности и восстановлению доверия.

В условиях часто меняющихся нарративов и снижения эффекта политики, текущий круглый стол выявил четкий поворот: мир шифрования переходит от эпохи “слушания историй” к эпохе “наблюдения за реализацией”. Холодность рынка не является концом историй, а необходимой очисткой. Это заставляет отрасль избавиться от чрезмерности и суеты, вернуться к истокам создания ценности. Консенсус нового цикла не возникнет из какого-либо потрясающего лозунга, а будет развиваться в устойчивых моделях дохода, таких как TRON, проверяемых экосистемных данных и уверенности каждого настоящего пользователя.