Биткойн跌破10万美元心理关口，政府开门Благоприятная информация难敌降息预期降温

13 ноября 2025 года цена Биткойна упала с дневного максимума 104000 долларов до уровня ниже 99900 долларов, вновь потеряв ключевую психологическую отметку в 100000 долларов, а общая рыночная капитализация упала ниже 2 триллионов долларов. Несмотря на то, что президент США Трамп подписал законопроект 12 ноября, завершивший 43-дневную приостановку работы правительства, на рынке наблюдается ситуация “полная цена - хорошие новости”, вероятность снижения процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) в декабре упала с 72% до 50%, что вызвало массовую продажу рисковых активов. В спот ETF Биткойна за 11 торговых дней было 8 дней с чистым оттоком, а объем ликвидации в один день достиг 532 миллиона долларов, что свидетельствует о том, что институциональные инвесторы ускоряют выход из крипторынка.

Классическое расхождение между открытием правительства и реакцией рынка

Благоприятная информация о завершении самой продолжительной приостановки работы правительства США не смогла поддержать рыночные настроения, а наоборот, вызвала типичное падение «продажа фактов». Биткойн после одобрения законопроекта о финансировании Сенатом достиг уровня 106 000 долларов, но после официального подписания законопроекта быстро откатился назад, что показывает, что предыдущий рост уже учел этот катализатор. Это расхождение на крипторынке не является первым случаем, аналогичное поведение цен было зафиксировано при утверждении ETF на фьючерсы Биткойн в 2024 году, что отражает продолжающееся повышение рыночной эффективности.

Глубинные причины заключаются в структурных проблемах, накопленных во время приостановки работы правительства. Глава Национального экономического совета Кевин Хассет оценивает, что приостановка работы привела к увольнению 60 000 сотрудников частного сектора, а задержка в публикации экономических данных усложняет для инвесторов оценку реального состояния экономики. Аналитик Morgan Stanley Лиза Шалетт отметила: “43 дня данных в вакууме увеличили неопределенность на рынке, и инвесторы скорее склонны закрепить прибыль после реализации благоприятной информации, чем входить в рынок на пике.” Эта осторожная позиция особенно заметна на рынке деривативов, где открытые позиции по Биткойн снизились на 12%, что указывает на то, что кредитные средства активно снижают риск.

Риск ударов от резкого падения вероятности снижения ставок Федеральной резервной системы (ФРС)

Инструмент наблюдения CME ФРС показывает, что вероятность снижения ставок в декабре с 12 по 13 ноября упала с 62,9% до 50,7%, став последней соломинкой, ломящей рискованные активы. Президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Альберто Мусалем заявил, что инфляция остается выше целевого уровня в 2%, что требует от центрального банка осторожности, тогда как президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари прямо заявил, что не поддерживает недавнее решение о снижении ставок. Этот ястребиный поворот резко контрастирует с оптимистичными ожиданиями рынка после снижения ставок в сентябре и октябре.

Перестройка ожиданий по процентным ставкам создает двойное давление на оценку криптовалют. С одной стороны, более высокая безрисковая доходность увеличивает альтернативные издержки для таких активов, как Биткойн, что побуждает средства возвращаться на традиционный рынок фиксированного дохода; с другой стороны, охлаждение ожиданий по снижению ставок подразумевает, что экономическая устойчивость может превысить прогнозы, ослабляя нарратив о хеджировании инфляции Биткойном. В отчете 10x Research говорится: “Когда Федеральная резервная система (ФРС) приостанавливает цикл смягчения, криптовалюты, как правило, показывают худшие результаты по сравнению с традиционными рискованными активами, так как последние как минимум могут обеспечить поддерживающий денежный поток.” Исторические данные показывают, что в период прерывания снижения ставок ФРС в 2019 году избыточная доходность Биткойна относительно индекса S&P 500 составила -15%.

Мониторинг ключевых данных рынка Биткойн

• Текущая цена: 99,3 тысячи долларов (дневной минимум)
• Ключевой психологический уровень: 100 000 долларов (уже пробит)
• Вероятность снижения процентной ставки в декабре: 50,7% (максимум в месяце 72%)
• Чистый отток ETF: 8/11 (в последние 11 торговых дней)
• Суточная ликвидация: 532 миллиона долларов (длинные позиции составляют 77%)
• Рыночная капитализация: 41,2% (ослабление доминирования)

Предупредительный сигнал о развороте потоков средств в Биткойн ETF

Финансовые потоки по биткойн-спотовому ETF претерпели коренную трансформацию: за последние 11 торговых дней наблюдалось 8 дней чистого оттока, общий объем которого превысил 2,5 миллиарда долларов. 4 и 7 ноября однодневный отток составил 577 миллионов и 558 миллионов долларов соответственно, что стало худшим результатом с момента выхода продукта на рынок в январе 2024 года. Хотя iBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity продолжают получать чистый приток, его скорость значительно замедлилась, в то время как GBTC от Grayscale продолжает оставаться основным каналом оттока средств, что свидетельствует о том, что ранние инвесторы используют любую возможность для выхода.

Изменения в поведении институциональных инвесторов отражают корректировку логики распределения. Анализ Morgan Stanley показывает, что 90-дневная корреляция Биткойна с индексом Nasdaq 100 возросла до 0,65, когда технологические акции подвергаются демпингу, криптовалюты трудно оставаться в стороне. Кроме того, интерес к корпоративному финансовому распределению явно снизился, MicroStrategy не объявила о новых покупках Биткойна с сентября, а Tesla в отчете за третий квартал раскрыла, что сократила свою долю в Биткойне на 15%. Это снижение интереса со стороны институциональных инвесторов резко контрастирует с первой половиной 2025 года, когда средняя компания, вышедшая на рынок, объявляла о 5 планах по распределению Биткойна каждый месяц.

Технический анализ и борьба за ключевые уровни цен

С точки зрения технического анализа, Биткойн уже сформировал четкую структуру короткосрочного медвежьего рынка. На дневном графике цена последовательно пробила 100-дневную скользящую среднюю (102,000 долларов США) и 50-дневную скользящую среднюю (105,000 долларов США), и обе скоро сформируют смертельный крест. Индикаторы импульса полностью ослабли, индекс относительной силы (RSI) упал до 38, близок к зоне перепроданности, но пока не показывает сигналов отскока, гистограмма MACD продолжает расширяться ниже нулевой оси, подтверждая нарастающий нисходящий импульс.

Ключевые уровни поддержки: 93 000 долларов стали центром борьбы между быками и медведями, этот уровень соответствует 50% уровень Фибоначчи восходящего тренда 2025 года. Если он будет пробит, следующими уровнями поддержки будут 88 000 долларов (100-недельная скользящая средняя) и 82 000 долларов (200-дневная скользящая средняя). Уровни сопротивления плотно сосредоточены в диапазоне от 102 000 до 108 000 долларов, особенно 105 000 долларов, которая является критически важной как уровень предыдущей поддержки, ставший сопротивлением. Снижение открытого интереса по фьючерсам на 15% указывает на то, что быки закрывают свои позиции, а не медведи открывают новые, такая структура снижает вероятность краткосрочного восстановления.

Рынок альткойнов также пострадал от ротации капитала

Падение Биткойна ниже ключевого уровня вызвало еще большее падение альткойнов. 90% из 50 крупнейших криптовалют показывают результаты хуже, чем Биткойн: Solana упала на 6,8% за день, Avalanche потеряла 9,2%, а среднее падение сектора мем-токенов составило 12,5%. Эта картина отражает резкое сокращение рискового аппетита, инвесторы переходят от высокобета-активов к относительно стабильному Биткойну, хотя последний также падает, но демонстрирует защитные свойства.

Соотношение поставок стабильных монет (SSR) снизилось до 0,68, что указывает на то, что держатели стабильных монет не хотят конвертировать свои активы в рискованные активы по текущему уровню цен, и это настроение обычно предвещает дальнейшее снижение давления. Стоит отметить, что объем торгов на децентрализованных биржах (DEX) увеличился на 20% вопреки общей тенденции, что показывает, что некоторые инвесторы перемещают свои активы в цепочку, чтобы избежать рисков хранения, но эта деятельность в основном осуществляется в форме стабильных монет, а не покупки альткоинов. Данные CoinShares показывают, что инвестиционные продукты в цифровые активы демонстрируют чистый отток в течение четырех недель подряд, составивший в общей сложности 1,8 миллиарда долларов, в то время как продукты, делающие ставку на падение Биткойна, за этот же период привлекли 170 миллионов долларов.

Важное стресс-тестирование зрелости крипторынка

Биткойн, несмотря на благоприятную информацию о том, что правительство открывает двери, упал ниже 100 тысяч долларов, что ярко демонстрирует сложную ценовую логику зрелых рынков. Когда полная цена - хорошие новости и макроэкономические противоречия происходят одновременно, криптовалюта впервые претерпевает глубокую корректировку без явных черных лебедей, и этот “нормализованный” медвежий рынок, возможно, является признаком зрелости отрасли. С исторической точки зрения, каждая значительная коррекция служила катализатором эволюции рыночной инфраструктуры — медвежий рынок 2018 года привел к появлению институциональных решений по хранению, а крах 2022 года способствовал более строгим нормативным рамкам. Эта корректировка, возможно, накапливает энергию для следующего раунда инноваций; когда чрезмерный кредитный рычаг будет устранен, а спекулянты покинут рынок, долгосрочные инвесторы, действительно верящие в трансформацию шифрования, получат более здоровую инвестиционную среду. На долгом пути криптовалют от периферии к мейнстриму такие стресс-тесты не являются концом, а обязательной стадией очищения и перерождения.