Guosheng Securities: давление на облигации с целью продолжения коррекции может быть ограниченным

Golden Ten Data 25 февраля Guosheng Securities указала, что в последнее время ликвидность межбанковского рынка продолжила ужесточаться и вызвала корректировку рынка облигаций, кривая выровнялась, а некоторые сроки погашения даже инвертировались. Если смотреть прямо, то первопричиной является ужесточение Центрального банкЛиквидность, а спусковым крючком для него должно стать отсутствие обязательств у банков и улучшение кредитного предложения после соглашения о самодисциплине депозитов; По сути, основная причина по-прежнему отражает обеспокоенность Центрального банка тем, что текущий раунд процентной ставки идет вниз слишком быстро, в надежде «идти впереди кривой», избежать «панических» корректировок, а также учесть антиоборонную ротацию и стабилизировать обменный курс. Заглядывая в будущее, он склоняется к тому, что смягчение денежно-кредитной политики по-прежнему является общим направлением, и снижение RRR и процентных ставок должно быть только запоздалым и не будет отсутствовать, а вероятность краткосрочных сокращений RRR больше, чем вероятность снижения процентных ставок. Для рынка облигаций риск дальнейшего ужесточения ликвидности является более контролируемым, а стабилизация, выпуск облигаций и трансформация долга в этом году объективно также нуждаются в условиях низкой процентной ставки, давление на облигации для продолжения корректировки может быть ограниченным.