Bitwise Asset Management หัวหน้าฝ่ายการลงทุน Matt Hougan ย้ำแนวความคิดระยะยาวของเขาว่า Bitcoin อาจแตะระดับ 1 ล้านดอลลาร์ต่อเหรียญ หากคริปโตเคอร์เรนซีสามารถครองส่วนแบ่งตลาดเก็บมูลค่าระดับโลกที่ปัจจุบันครองโดยทองคำและพันธบัตรรัฐบาล
ในรายงานที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์นี้ Hougan มองภาพการคาดการณ์นี้ไม่ใช่เป็นการทำนายราคาชั่วคราว แต่เป็นผลลัพธ์ที่สมเหตุสมผลจากศักยภาพของ Bitcoin ในการดูดซับส่วนแบ่งของตลาดการรักษามูลค่าทรัพย์สินที่กำลังขยายตัวซึ่งมีมูลค่าประมาณ 40 ล้านล้านดอลลาร์ นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เห็นด้วยกับแนวโน้มการเพิ่มมูลค่าของ Bitcoin แต่ยังคงแตกแยกกันว่าเส้นเวลาสู่ 1 ล้านดอลลาร์จะใช้เวลาทศวรรษหรืออาจเร่งตัวขึ้นเนื่องจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจมหภาค
เป้าหมาย 1 ล้านดอลลาร์นี้หมายความว่า Bitcoin ต้องเพิ่มขึ้นประมาณ 14 เท่าจากระดับราคาปัจจุบัน ซึ่งต้องครองส่วนแบ่งประมาณครึ่งหนึ่งของตลาดเก็บมูลค่าปัจจุบัน หรือส่วนแบ่งที่น้อยกว่าของตลาดในอนาคตที่ขยายตัวอย่างมาก
แนวความคิด 1 ล้านดอลลาร์: คณิตศาสตร์ส่วนแบ่งตลาด
การขยายตัวของตลาดเก็บมูลค่า
แนวความคิดของ Hougan ขึ้นอยู่กับสองตัวแปรที่เชื่อมโยงกัน: ส่วนแบ่งของ Bitcoin ในตลาดเก็บมูลค่าระดับโลก และการเติบโตโดยรวมของตลาดนั้น ตลาดเก็บมูลค่า ซึ่งรวมทองคำ พันธบัตรรัฐบาล และสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงอื่น ๆ ได้ขยายตัวจากประมาณ 2.5 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2004 เป็นเกือบ 40 ล้านล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน Bitcoin มีสัดส่วนเพียงประมาณ 4% ของมูลค่ารวมในตลาดนี้
การครองส่วนแบ่งตลาดที่จำเป็น
ภายใต้สภาพตลาดปัจจุบัน Bitcoin ต้องครองส่วนแบ่งประมาณ 50% ของตลาดเก็บมูลค่าที่มีอยู่เพื่อสนับสนุนราคาที่ 1 ล้านดอลลาร์ต่อเหรียญ อย่างไรก็ตาม หากตลาดเก็บมูลค่าที่กว้างขึ้นยังคงเติบโตตามแนวทางในอดีต Bitcoin จะต้องครองส่วนแบ่งที่น้อยกว่านี้เพื่อให้บรรลุเป้าหมายเดียวกัน นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่ากรอบคณิตศาสตร์นี้ทำให้เป้าหมาย 1 ล้านดอลลาร์เป็นผลลัพธ์ของอัตราการยอมรับมากกว่าการเก็งกำไรเกินควร
ทำไม 1 ล้านดอลลาร์จึงกลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานในอุตสาหกรรม
ปัจจัยด้านจิตวิทยาและการตลาด
ตัวเลข 1 ล้านดอลลาร์กลายเป็นจุดอ้างอิงซ้ำ ๆ ในอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซี ซึ่งถูกอ้างถึงโดยผู้บริหารระดับสูง เช่น CEO ของ Coinbase Brian Armstrong, ผู้ร่วมก่อตั้ง Block Jack Dorsey และอดีต CEO ของ BitMEX Arthur Hayes นักวิเคราะห์ตลาดอธิบายว่าตัวเลขนี้ทำหน้าที่หลายอย่างพร้อมกัน
เป้าหมายนี้ทำหน้าที่เป็น “คำย่อสำหรับแนวคิดที่ว่า Bitcoin อาจแข่งกับทองคำในฐานะที่เก็บมูลค่าทรัพย์สิน” ตามที่นักวิเคราะห์ตลาดกล่าว ตัวเลขที่แน่นอนไม่สำคัญเท่ากับแนวความคิดพื้นฐานเกี่ยวกับส่วนแบ่งของความมั่งคั่งทั่วโลกของ Bitcoin
ข้อพิจารณาทางการตลาด
นักวิเคราะห์บางคนยอมรับว่าตัวเลขกลมนี้มีข้อได้เปรียบด้านการตลาดในตัว เนื่องจาก “ตัวเลขกลมเดินทางได้ดีและสอดคล้องกับแรงจูงใจของผู้ถือครอง” อย่างไรก็ตาม ผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรมเน้นย้ำว่าแนวความคิดพื้นฐานไม่ใช่แค่การโปรโมตเท่านั้น โดยกรอบคณิตศาสตร์ให้รากฐานที่มีสาระสำหรับการคาดการณ์ระยะยาว
ถกเถียงเส้นเวลา: การยอมรับในทศวรรษเดียว vs. ตัวเร่งปัจจัยเร่งรัด
มุมมองแบบค่อยเป็นค่อยไป
นักวิเคราะห์ที่มองว่าเป้าหมาย 1 ล้านดอลลาร์เป็นไปได้ในระยะยาว มักมองว่าเป็นเรื่องราวการยอมรับในช่วงทศวรรษ ซึ่งต้องการการไหลเข้าของสถาบันอย่างต่อเนื่องและการพัฒนาของกฎระเบียบ แนวคิดนี้เน้นว่า Bitcoin ไม่จำเป็นต้องทดแทนทองคำหรือเงินเฟียตทั้งหมด เพียงแค่ต้องครองส่วนหนึ่งของตลาดเก็บมูลค่าระดับโลกที่กำลังเติบโตในระยะยาว
ภายใต้กรอบนี้ Bitcoin ที่ครองส่วนแบ่งประมาณ 17% ของตลาดเก็บมูลค่าที่คาดการณ์ไว้ 121 ล้านล้านดอลลาร์ในอีกทศวรรษข้างหน้า ก็สามารถให้เหตุผลทางคณิตศาสตร์สำหรับราคาที่ 1 ล้านดอลลาร์ได้
ปัจจัยเร่งรัดที่อาจทำให้เร็วขึ้น
มุมมองทางเลือกชี้ว่าเส้นเวลาอาจสั้นลงอย่างมากหากเกิดเงื่อนไขเศรษฐกิจมหภาคเฉพาะเจาะจง ภาวะความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ช่วยเสริมแนวคิดการลงทุนใน Bitcoin เนื่องจากช่วงเวลาที่ไม่แน่นอนผลักดันให้นักลงทุนมองหาเก็บรักษามูลค่าในรูปแบบที่เป็นกลาง Bitcoin จึงกลายเป็นหนึ่งในตัวเลือกนี้ร่วมกับทองคำ
สถานการณ์เร่งรัดที่รุนแรงขึ้นได้แก่ วิกฤตหนี้สาธารณะซึ่งอาจทำลายความเชื่อมั่นในสินทรัพย์ “ปลอดภัย” แบบเดิม หรือความวุ่นวายในตลาดทองคำ หากความเชื่อมั่นในเครื่องมือการรักษามูลค่าทรัพย์สินแบบเดิมอ่อนแอลง ทุนอาจโยกย้ายเข้าสู่ Bitcoin อย่างรวดเร็วมากกว่าที่โมเดลการยอมรับแบบค่อยเป็นค่อยไปคาดการณ์ไว้
การยอมรับในระดับสถาบันเป็นตัวแปรสำคัญ
แนวโน้มการยอมรับในปัจจุบัน
การเข้าร่วมของสถาบันในตลาด Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดหลังจากการอนุมัติและเปิดตัวผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin แบบจุดในหลายเขตอำนาจศาล ซึ่งเป็นกลไกหลักที่ทำให้ Bitcoin สามารถครองส่วนแบ่งในตลาดเก็บมูลค่ามากขึ้น
กลไกอุปทานคงที่
โปรโตคอลของ Bitcoin ที่บังคับให้มีจำนวนเหรียญสูงสุด 21 ล้านเหรียญ สร้างความแน่นอนทางคณิตศาสตร์เกี่ยวกับความขาดแคลนในที่สุด ลักษณะนี้ร่วมกับโครงสร้างเครือข่ายแบบกระจายศูนย์ ทำให้ Bitcoin มีคุณสมบัติคล้ายกับสินทรัพย์เก็บมูลค่าทรัพย์สินแบบดั้งเดิม เช่น ทองคำ ในขณะเดียวกันก็มีความสามารถในการพกพาและตรวจสอบได้ดีกว่า
กรอบวิเคราะห์: วิจารณ์ตัวหารคงที่
ข้อผิดพลาดที่นักลงทุนมักทำซ้ำ
นักวิเคราะห์บางคนชี้ให้เห็นว่ามีข้อผิดพลาดในการวิเคราะห์มูลค่าของ Bitcoin อยู่บ่อยครั้ง คือ นักลงทุนมักประเมินมูลค่าของ Bitcoin เทียบกับตลาดเก็บมูลค่าปัจจุบัน แทนที่จะคาดการณ์ขนาดของตลาดในอนาคต วิธีการ “ตัวหารคงที่” นี้ทำให้ประเมินศักยภาพของ Bitcoin ต่ำกว่าความเป็นจริง โดยสมมติว่าทรัพย์สินป้องกันความเสี่ยงยังคงเท่าเดิม
การคาดการณ์ตลาดแบบไดนามิก
หากตลาดเก็บมูลค่าระดับโลกยังคงขยายตัวในหลายทศวรรษ โดยขับเคลื่อนด้วยความมั่งคั่งทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นและความต้องการสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงที่ไม่สร้างผลผลิต ส่วนแบ่งตลาดที่ Bitcoin ต้องครองเพื่อให้บรรลุ 1 ล้านดอลลาร์ก็จะลดลงตามไปด้วย กรอบแนวคิดนี้สนับสนุนการประเมินมูลค่าระยะยาวที่ทะเยอทะยานมากขึ้น รวมถึงการคาดการณ์ของ Ark Invest ที่ว่า Bitcoin อาจแตะ 3.8 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นทศวรรษ
