ดอลลาร์ออสเตรเลียเผชิญแรงต้าน: ทำไมข้อมูลเงินเฟ้อจึงไม่เพียงพอที่จะพลิกแนวโน้มขาลง

ดอลลาร์ออสเตรเลียได้เสียตำแหน่งไปเป็นเวลาหกวันทำการติดต่อกันเมื่อเทียบกับคู่เงินดอลลาร์สหรัฐฯ โดยทดสอบระดับแนวรับสำคัญ แม้จะมีสัญญาณทางเศรษฐกิจที่อาจสนับสนุนสกุลเงินนี้ก็ตาม ความแตกต่างที่เห็นได้ชัดระหว่างพื้นฐานเศรษฐกิจและผลการดำเนินงานของสกุลเงินนี้บอกเล่าเรื่องราวที่น่าดึงดูดเกี่ยวกับแรงผลักดันที่แข่งขันกันในตลาดเงินทั่วโลก และให้ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญสำหรับโมเดลการพยากรณ์ AUD ในช่วงเดือนที่จะถึงนี้

การเปลี่ยนทิศทางที่เข้มงวดของ RBA: ดาบสองคม

คาดหวังเงินเฟ้อของออสเตรเลียให้ข่าวดีในระดับพื้นผิว ตัวเลขคาดหวังเงินเฟ้อผู้บริโภคเพิ่มขึ้นเป็น 4.7% ในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นการฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในรอบสามเดือนที่ 4.5% ในเดือนพฤศจิกายน ในแง่นี้ ควรเป็นแรงกระตุ้นให้ดอลลาร์ออสเตรเลียแข็งค่าขึ้น ท้ายที่สุดแล้ว เงินเฟ้อที่สูงขึ้นมักจะดึงดูดนักลงทุนที่มองหาอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นและสนับสนุนความเข้มงวดของธนาคารกลาง

แท้จริงแล้ว ท่าทีของธนาคารกลางออสเตรเลียในช่วงหลังได้เปลี่ยนเป็นแนวเข้มงวดอย่างชัดเจน ธนาคารกลางยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดิมในการประชุมครั้งสุดท้ายของปี 2025 แต่โทนเสียงเป็นไปในเชิงเข้มงวดอย่างชัดเจน ธนาคารพาณิชย์หลักของออสเตรเลีย— Commonwealth Bank และ National Australia Bank—ได้ปรับประมาณการใหม่ โดยคาดว่า RBA จะเริ่มกระบวนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดไว้ การประเมินใหม่นี้สะท้อนถึงการวิเคราะห์ของพวกเขาเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่ยังคงแข็งแกร่งในเศรษฐกิจที่มีข้อจำกัดด้านความสามารถ

ตลาดอนุพันธ์ได้ประเมินความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ RBA ในเดือนกุมภาพันธ์ โดยมีการแลกเปลี่ยนสัญญา (swaps) บ่งชี้ความน่าจะเป็น 28% ที่การเคลื่อนไหวดังกล่าวจะเกิดขึ้น ในเดือนมีนาคม โอกาสสูงขึ้นเป็น 41% ในขณะที่เดือนสิงหาคมเกือบเต็มจำนวนถูกกำหนดไว้สำหรับการปรับขึ้น อย่างไรก็ตาม แม้จะมีสัญญาณเข้มงวดเหล่านี้ แต่ AUD ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นถึงแรงกระแสที่กว้างกว่าที่ดึงสกุลเงินนี้ให้ต่ำลง

ข้อได้เปรียบคู่ของดอลลาร์สหรัฐฯ

ในขณะที่ดอลลาร์ออสเตรเลียยังคงดิ้นรน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ—ซึ่งวัดผลการดำเนินงานของดอลลาร์เทียบกับหกสกุลเงินหลัก—ยังคงอยู่รอบๆ 98.40 ความแข็งแกร่งของ USD ไม่ได้มาจากความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ แต่เป็นผลมาจากการลดลงของความคาดหวังในการผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐฯ

รายงานการจ้างงานของสหรัฐในเดือนธันวาคมแสดงภาพรวมที่ผสมปนเปกัน การเติบโตของการจ้างงานอยู่ที่ 64,000 ตำแหน่ง ซึ่งเกินความคาดหมายเล็กน้อย แต่ตัวเลขในเดือนตุลาคมได้รับการปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.6% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2021 บ่งชี้ว่าตลาดแรงงานกำลังค่อยๆ ชะลอตัวลง ในขณะเดียวกัน ความต้องการของผู้บริโภคก็แสดงสัญญาณของความเหนื่อยล้า โดยยอดขายปลีกคงที่เดือนต่อเดือน

ประธานธนาคารกลางเฟดแห่งแอตแลนต้า Raphael Bostic ยอมรับภาพรวมที่ผสมปนเปนี้ในบล็อกโพสต์เมื่อวันอังคาร โดยระบุว่ารายงานการจ้างงานให้สัญญาณที่ขัดแย้งกัน เขาแสดงความชื่นชอบต่ออัตราดอกเบี้ยที่ไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมสุดท้ายของปี 2025 อย่างไรก็ตาม Bostic ยังเน้นย้ำถึงข้อจำกัดสำคัญ: “แบบสำรวจหลายฉบับ” ชี้ให้เห็นว่าต้นทุนวัตถุดิบอยู่ในระดับสูง และบริษัทต่างๆ ยังคงมุ่งมั่นที่จะปกป้องอัตรากำไรโดยการขึ้นราคา คำแถลงของเขาย้ำให้เห็นว่าทำไมเฟดจึงยังคงระมัดระวัง: “แรงกดดันด้านราคาเกินกว่าผลกระทบจากภาษีศุลกากร และธนาคารกลางไม่ควรประกาศชัยชนะก่อนเวลาอันควร”

เฟดพบว่าตนเองแบ่งฝ่ายในแนวทางที่เหมาะสมสำหรับปี 2026 โดยเจ้าหน้าที่เฟดกลางคันคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีหน้า แต่บางนโยบายก็โต้แย้งว่าจะไม่มีการลดเลยก็ได้ ในทางตรงกันข้าม นักเทรดในตลาดคาดการณ์ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้ง เครื่องมือ CME FedWatch จับความไม่แน่นอนนี้ได้ โดยแสดงให้เห็นว่าการประเมินราคาสัญญาอนุพันธ์บ่งชี้ความน่าจะเป็น 74.4% ที่อัตราดอกเบี้ยจะไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุม FOMC เดือนมกราคม—เพิ่มขึ้นจากประมาณ 70% เมื่อสัปดาห์ก่อน

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อพลวัตของ AUD/USD ตราบใดที่ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดลดลง ดอลลาร์สหรัฐฯ ก็จะได้รับการสนับสนุนในเชิงโครงสร้าง ซึ่งสร้างแรงต้านให้กับดอลลาร์ออสเตรเลีย แม้ว่า RBA จะส่งสัญญาณเข้มงวดก็ตาม

ความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทั่วโลกกดดันสินทรัพย์เสี่ยง

แรงกดดันเพิ่มเติมต่อสกุลเงินที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ดอลลาร์ออสเตรเลีย เกิดจากสัญญาณชะลอตัวของการเติบโตทั่วโลก ตัวอย่างเช่น จีน ซึ่งเป็นคู่ค้าการค้าสำคัญของออสเตรเลีย ได้ปล่อยข้อมูลเศรษฐกิจที่น่าผิดหวังเมื่อวันจันทร์ ผ่านสำนักงานสถิติแห่งชาติ

ยอดขายปลีกของจีนในเดือนพฤศจิกายนเพิ่มขึ้นเพียง 1.3% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ที่ 2.9% และต่ำกว่าระดับ 2.9% ของเดือนก่อนหน้า การผลิตภาคอุตสาหกรรมแม้จะคงที่ที่ 4.8% ก็ยังต่ำกว่าการคาดการณ์ที่ 5.0% การลงทุนในสินทรัพย์ถาวรแย่ลงเป็น -2.6% ตั้งแต่ต้นปีในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ -2.3% และแย่ลงจากเดือนตุลาคมที่ -1.7% ตัวเลขเหล่านี้รวมกันชี้ให้เห็นถึงโมเมนตัมที่อ่อนแอลงในเศรษฐกิจอันดับสองของโลก

ด้านออสเตรเลีย ตลาดแรงงานแสดงรอยร้าวในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา การเปลี่ยนแปลงการจ้างงานในเดือนพฤศจิกายนอยู่ที่ -21.3K ซึ่งเป็นการกลับตัวอย่างรุนแรงจากการเพิ่มขึ้น 41.1K ในเดือนตุลาคม (ปรับปรุง) อัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.3% ต่ำกว่าความคาดหวังของตลาดที่ 4.4%

กิจกรรมการผลิตแสดงสัญญาณผสมปนเป ดัชนี PMI ภาคการผลิตของ S&P Global ของออสเตรเลียเบื้องต้นเพิ่มขึ้นเป็น 52.2 ในเดือนธันวาคม จาก 51.6 ยังคงอยู่ในเขตขยายตัว แต่ PMI ภาคบริการลดลงจาก 52.8 เป็น 51.0 และ PMI รวมลดลงเป็น 51.1 จาก 52.6 ซึ่งบ่งชี้ว่า ภาคบริการ ซึ่งเป็นส่วนสำคัญของเศรษฐกิจออสเตรเลีย อาจกำลังสูญเสียโมเมนตัม

การวิเคราะห์ทางเทคนิคและแนวโน้มการพยากรณ์ AUD

จากมุมมองทางเทคนิค คู่เงิน AUD/USD ซื้อขายต่ำกว่า 0.6600 ซึ่งเป็นโซนแนวรับสำคัญ การวิเคราะห์แผนภูมิตัวชี้วัดรายวันเผยให้เห็นว่าคู่เงินได้ร่วงหล่นใต้แนวโน้มช่องทางขาขึ้นที่เคยเป็นฐานของตำแหน่งเชิงบวก คู่เงินตอนนี้ซื้อขายต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 9 วัน ซึ่งเป็นสัญญาณของโมเมนตัมระยะสั้นที่เสื่อมถอย

แนวโน้มด้านลบชี้ให้เห็นว่าควรทดสอบระดับจิตวิทยาที่ 0.6500 ในระยะใกล้ การร่วงต่อเนื่องอาจพาคู่เงินไปยังระดับต่ำสุดในรอบหกเดือนที่ 0.6414 ซึ่งตั้งไว้เมื่อวันที่ 21 สิงหาคม ระดับนี้เป็นแนวต้านสำคัญถัดไปสำหรับผู้ที่คาดหวังความอ่อนแอเพิ่มเติม

ด้านการฟื้นตัว เส้น EMA 9 วันอยู่ที่ 0.6619 ซึ่งเป็นจุดต้านแรกสำหรับการรีบาวด์ การเคลื่อนไหวต่อเนื่องเหนือระดับนี้จะต้องปิดในกรอบแนวโน้มขาขึ้นอีกครั้ง ซึ่งอาจฟื้นฟูแนวโน้มเชิงบวกที่เคยครองในช่วงต้นปี จากนั้นคู่เงินอาจทดสอบจุดสูงสุดในรอบสามเดือนที่ 0.6685 ตามด้วย 0.6707 (ระดับสูงสุดตั้งแต่ตุลาคม 2024) การทะลุผ่านระดับเหล่านี้อย่างเด็ดขาดจะเป็นเป้าหมายของแนวเขตบนของช่องทางใกล้ 0.6760

สำหรับนักลงทุนที่พัฒนาการพยากรณ์ AUD มุมมองทางเทคนิคชี้ให้เห็นว่าควรใช้ความอดทน ในขณะที่แนวโน้มเข้มงวดของ RBA ให้ฐานรองรับสกุลเงินนี้ แต่การกลับลำของอัตราดอกเบี้ยของเฟดและการชะลอตัวของการเติบโตทั่วโลกเป็นแรงต้านทันที โมเมนตัมในระยะสั้นยังคงเป็นลบ ถึงแม้แนวโน้มระยะยาวของ AUD อาจแข็งค่าขึ้นได้หากเกิดความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในนโยบายของเฟดหรือการเร่งตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจของจีน

ภาพรวมความแข็งแกร่งของสกุลเงิน

ความอ่อนแอของดอลลาร์ออสเตรเลียยังแพร่กระจายไปยังคู่เงินหลักส่วนใหญ่ เมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่น ดอลลาร์ออสเตรเลียปรับตัวลดลงมากที่สุดในวันพฤหัสบดี สะท้อนความต้องการในตำแหน่งปลอดภัย สัญลักษณ์แผนที่ความเคลื่อนไหวของสกุลเงินในช่วงวันเดียวกันแสดงให้เห็นว่าดอลลาร์ออสเตรเลียสูญเสียตำแหน่งไปเมื่อเทียบกับคู่เงินเพื่อนร่วมตลาด โดยมีการขาดทุนตั้งแต่ 0.05-0.10% เมื่อเทียบกับยูโรและปอนด์ ไปจนถึงการลดลงที่มากขึ้น 0.17% เมื่อเทียบกับดอลลาร์แคนาดา