#WhiteHouseTalksStablecoinYields

#WhiteHouseTalksStablecoinYields
การต่อสู้เกี่ยวกับผลตอบแทนของ Stablecoin ที่อาจเปลี่ยนแปลงอนาคตของคริปโต
การถกเถียงที่กำลังเกิดขึ้นภายในทำเนียบขาวเกี่ยวกับผลตอบแทนของ stablecoin ไม่ใช่แค่การอภิปรายเชิงนโยบายธรรมดา แต่มันเป็นช่วงเวลาสำคัญที่อาจกำหนดทิศทางการไหลของเงินหลายล้านล้านดอลลาร์ระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและเศรษฐกิจดิจิทัล ศูนย์กลางของความขัดแย้งคือคำถามง่ายๆ แต่ทรงพลัง ควรอนุญาตให้บริษัทจ่ายดอกเบี้ยเป็นรางวัลบน stablecoins หรือไม่
Stablecoins คือโทเค็นดิจิทัลที่ผูกกับสกุลเงินจริง เช่น ดอลลาร์สหรัฐ ทำหน้าที่เป็นโครงสร้างหลักของการซื้อขายคริปโต การเงินแบบกระจายศูนย์ และการชำระเงินข้ามพรมแดน แต่เมื่อพวกมันเริ่มเสนอผลตอบแทน พวกมันก็เริ่มแข่งขันโดยตรงกับเงินฝากธนาคาร นี่คือเหตุผลที่ประเด็นนี้ได้กระตุ้นการเจรจาอย่างเข้มข้นระหว่างเจ้าหน้าที่รัฐบาล ธนาคาร และบริษัทคริปโต
ด้านล่างนี้คือการวิเคราะห์เชิงลึกคุณภาพสูงที่อธิบายทุกแง่มุมของพัฒนาการสำคัญนี้
1. ความหมายของผลตอบแทน Stablecoin จริงๆ
ผลตอบแทน stablecoin หมายถึงรางวัลหรือดอกเบี้ยที่ได้รับจากการถือ stablecoins ในกระเป๋าเงินหรือแพลตฟอร์ม ผลตอบแทนเหล่านี้อาจมาจากการให้ยืม การ staking การลงทุนในคลังสำรอง หรือสิ่งจูงใจจากแพลตฟอร์ม
ต่างจากบัญชีออมทรัพย์แบบดั้งเดิม ผลตอบแทน stablecoin อาจสูงกว่าและสามารถเข้าถึงได้ทั่วโลก บางแพลตฟอร์มเคยให้ผลตอบแทนหลายเปอร์เซ็นต์ต่อปี ดึงดูดผู้ใช้ที่มองหาผลตอบแทนดีกว่าธนาคารแบบดั้งเดิม
อย่างไรก็ตาม นักนโยบายกังวลว่าผลตอบแทนเหล่านี้อาจทำให้เส้นแบ่งระหว่างเครื่องมือชำระเงินและผลิตภัณฑ์การลงทุนคลาดเคลื่อน
2. เหตุใดธนาคารจึงคัดค้านอย่างรุนแรง
ธนาคารแบบดั้งเดิมมองว่าผลตอบแทนจาก stablecoins เป็นภัยคุกคามโดยตรงต่อโมเดลธุรกิจของพวกเขา หากผู้บริโภคย้ายเงินจากบัญชีออมทรัพย์ไปยัง stablecoins เพื่อผลตอบแทนที่สูงขึ้น ธนาคารอาจสูญเสียเงินฝาก เงินฝากเป็นสิ่งสำคัญเพราะธนาคารใช้เพื่อปล่อยกู้และสนับสนุนเศรษฐกิจโดยรวม เจ้าหน้าที่เตือนว่าการไหลออกของเงินฝากในระดับใหญ่สามารถทำให้ระบบการเงินเสถียรภาพเสียหายได้ ร่างกฎหมายเสนอแนะบางฉบับยังพยายามป้องกันการย้ายถิ่นนี้โดยการจำกัดการจ่ายดอกเบี้ยเป็นรางวัล
ความกังวลนี้เป็นหนึ่งในเหตุผลหลักที่ธนาคารล็อบบี้อย่างแข็งขันเพื่อกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้น
3. เหตุใดบริษัทคริปโตจึงต่อสู้กลับ
บริษัทคริปโตโต้แย้งว่าการห้ามผลตอบแทน stablecoin จะทำลายการนวัตกรรมและให้สิทธิ์ผูกขาดที่ไม่เป็นธรรมแก่ธนาคารในผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ให้ผลตอบแทน บริษัทชี้ให้เห็นว่าระบบบนบล็อกเชนสามารถแจกจ่ายรางวัลได้อย่างโปร่งใสและมีประสิทธิภาพ พวกเขาเชื่อว่าการจำกัดผลตอบแทนจะชะลอการยอมรับการชำระเงินดิจิทัลและการเงินแบบกระจายศูนย์ ตัวแทนอุตสาหกรรมในที่ประชุมทำเนียบขาวเน้นย้ำว่าผู้ใช้ต้องการสิ่งจูงใจสำหรับการเข้าร่วมเครือข่าย การให้สภาพคล่อง หรือการทำธุรกรรม
จากมุมมองของพวกเขา ผลตอบแทน stablecoin ไม่ใช่แค่ดอกเบี้ยเท่านั้น แต่เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการเติบโตของระบบนิเวศ
4. การประนีประนอมสำคัญที่กำลังพูดคุยกัน
การเจรจาล่าสุดชี้ให้เห็นว่าน่าจะเกิดแนวทางกลาง แทนที่จะอนุญาตให้ผลตอบแทนจากยอดคงเหลือที่ไม่ได้ใช้งาน ผู้กำกับดูแลอาจอนุญาตให้รางวัลเชื่อมโยงกับกิจกรรมเฉพาะ เช่น การทำธุรกรรม การเข้าร่วมเครือข่าย หรือการใช้แพลตฟอร์ม กล่าวอีกนัยหนึ่ง ดอกเบี้ยแบบ passive อาจถูกห้าม ขณะที่รางวัลที่อิงกับสิ่งจูงใจยังคงได้รับอนุญาต ข้อเสนอร่างเน้นให้อนุญาตการชำระเงินสำหรับ “กิจกรรมหรือธุรกรรม ไม่ใช่ยอดคงเหลือ” วิธีนี้พยายามปกป้องธนาคารในขณะเดียวกันก็รักษานวัตกรรม
5. เหตุใดผลตอบแทนจากยอดคงเหลือที่ไม่ได้ใช้งานจึงเป็นเป้าหมายหลัก
ผลตอบแทนแบบ passive ถูกมองว่าน่ากลัวที่สุด เพราะมันเปลี่ยน stablecoins ให้กลายเป็นทดแทนโดยตรงของบัญชีธนาคาร หากใครสามารถถือดอลลาร์ดิจิทัลและรับดอกเบี้ยโดยไม่ต้องมีปฏิสัมพันธ์กับระบบธนาคาร เงินฝากแบบดั้งเดิมอาจลดลงอย่างมาก เจ้าหน้าที่ยังพูดคุยเกี่ยวกับกลไกการบังคับใช้ที่มีบทลงโทษรุนแรงสำหรับการละเมิด รวมถึงค่าปรับรายวันจำนวนมาก มาตรการเข้มงวดเหล่านี้แสดงให้เห็นว่านักนโยบายให้ความสำคัญกับประเด็นนี้อย่างจริงจัง
6. การถกเถียงนี้กำลังชะลอร่างกฎหมายคริปโตสำคัญ
ข้อพิพาทเรื่องผลตอบแทนไม่ใช่เรื่องเฉพาะตัว มันเป็นอุปสรรคต่อกฎหมายกว้างๆ ที่ออกแบบมาเพื่อชี้แจงว่าการควบคุมคริปโตในสหรัฐอเมริกาควรเป็นอย่างไร นักเจรจาจากหน่วยงานรัฐบาล ธนาคาร และบริษัทคริปโตชั้นนำได้จัดประชุมลับหลายครั้งเพื่อพยายามแก้ไขความแตกต่าง แม้จะมีความคืบหน้า แต่ยังไม่มีข้อตกลงสุดท้าย จนกว่าจะมีการคลี่คลายประเด็นนี้ การปฏิรูปโครงสร้างตลาดอย่างครอบคลุมอาจยังคงหยุดชะงัก
7. ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมีขนาดใหญ่มาก
Stablecoins มีมูลค่าหลายร้อยพันล้านดอลลาร์แล้ว และอาจเติบโตขึ้นอีกมาก บางเจ้าหน้าที่เชื่อว่าตลาดอาจขยายตัวอย่างรวดเร็ว เพิ่มความต้องการหนี้รัฐบาล และเปลี่ยนโฉมการเงินโลก ในเวลาเดียวกัน นักกำกับดูแลกลัวความเสี่ยงเชิงระบบหาก stablecoins ทำงานเหมือนธนาคารที่ไม่ได้รับการควบคุมโดยไม่มีมาตรการคุ้มครอง เช่น การประกันเงินฝาก ความตึงเครียดระหว่างนวัตกรรมและเสถียรภาพนี้เป็นตัวกำหนดการถกเถียงทั้งหมด
8. ทำไมทำเนียบขาวจึงเข้ามามีบทบาทโดยตรง
ต่างจากการอภิปรายด้านกฎระเบียบในอดีตที่นำโดยหน่วยงานต่างๆ ตอนนี้ทำเนียบขาวเองกำลังประสานการเจรจา เจ้าหน้าที่ระดับสูงได้จัดประชุมระหว่างผู้นำอุตสาหกรรมและตัวแทนธนาคารเพื่อร่างภาษากฎหมายที่ยอมรับได้ทั้งสองฝ่าย รายงานระบุว่ารัฐบาลเชื่อว่าการแก้ไขปัญหานี้อาจกระตุ้นความคืบหน้าอย่างรวดเร็วในกฎระเบียบคริปโตอื่นๆ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของผลลัพธ์
9. ผลกระทบระดับโลกที่อาจเกิดขึ้นนอกสหรัฐอเมริกา
กฎระเบียบของสหรัฐอเมริกามักเป็นแนวทางสำหรับมาตรฐานการเงินระดับโลก หากอเมริกาจำกัดผลตอบแทน stablecoin ประเทศอื่นอาจตามมา ในทางกลับกัน กฎระเบียบที่ผ่อนคลายอาจเร่งการยอมรับดอลลาร์ดิจิทัลและแพลตฟอร์มการเงินแบบกระจายศูนย์ทั่วโลก โดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่ stablecoins เสนอทางเข้าถึงการออมในดอลลาร์โดยไม่ต้องพึ่งพาโครงสร้างธนาคารแบบดั้งเดิม ดังนั้น การตัดสินใจนี้อาจส่งผลต่อการรวมเข้าถึงทางการเงินทั่วโลก
10. สิ่งที่มันหมายถึงสำหรับนักลงทุนและเทรดเดอร์
สำหรับนักเทรดและนักลงทุนคริปโต ผลลัพธ์นี้จะส่งผลต่อ:
โอกาสรายได้แบบ passive
ศักยภาพการเติบโตของ DeFi
โมเดลธุรกิจของการแลกเปลี่ยน
การไหลของทุนระหว่างคริปโตและธนาคาร
มูลค่าระยะยาวของผู้ออก stablecoin หากผลตอบแทนถูกจำกัดอย่างเข้มงวด แพลตฟอร์มอาจต้องพัฒนากลไกจูงใจใหม่ หากอนุญาต Stablecoins อาจกลายเป็นทางเลือกที่ทรงพลังแทนบัญชีออมทรัพย์ ไม่ว่าจะเป็นทางใด ผลกระทบต่อตลาดจะมีนัยสำคัญ
บทสรุป. จุดเปลี่ยนสำหรับการเงินดิจิทัล
การอภิปรายของทำเนียบขาวเกี่ยวกับผลตอบแทน stablecoin เป็นจุดเปลี่ยนประวัติศาสตร์ระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและเศรษฐกิจบล็อกเชน ฝั่งหนึ่งคือธนาคารที่พยายามปกป้องเงินฝากและเสถียรภาพระบบ อีกฝั่งคือผู้บุกเบิกคริปโตที่ผลักดันให้เกิดเงินอัจฉริยะที่เปิดกว้างและสามารถเขียนโปรแกรมได้ ซึ่งสามารถสร้างผลตอบแทนได้โดยไม่ต้องพึ่งพาสถาบันแบบเดิม การประนีประนอมดูเหมือนจะเป็นไปได้มากขึ้น โดยที่ดอกเบี้ย passive ถูกจำกัด แต่รางวัลจากกิจกรรมยังคงได้รับอนุญาต อย่างไรก็ตาม รายละเอียดสุดท้ายจะเป็นตัวกำหนดว่าส stablecoins จะกลายเป็นเครื่องมือทางการเงินหลักหรือยังคงเป็นเพียงเครื่องมือสำหรับการเทรดคริปโต สำหรับใครก็ตามที่เกี่ยวข้องกับคริปโต การชำระเงิน หรือการเงินระดับโลก การถกเถียงนี้ไม่ใช่เสียงนโยบายที่ไกลตัว แต่มันเป็นสัญญาณว่าระบบการเงินในอนาคตจะถูกสร้างขึ้นอย่างไร ผลลัพธ์อาจเป็นตัวกำหนดว่าสกุลเงินดิจิทัลดอลลาร์จะกลายเป็นรูปแบบเงินหลักในยุคอินเทอร์เน็ตหรือยังคงเป็นนวัตกรรมเฉพาะกลุ่มที่ถูกจำกัดด้วยกฎระเบียบ